Sussidi ritirati, petrolio a $97

Germania, Spagna e Italia elimineranno i sussidi sui carburanti nel giro di pochi giorni alla fine di giugno. Insieme, i tre Paesi valgono oltre il 40% del Pil dell’eurozona. In tempi normali, un ritiro fiscale di queste dimensioni si potrebbe assorbire senza troppi traumi. Ma arriva mentre il petrolio resta sopra i 97 dollari al barile dopo i nuovi attacchi tra Iran e Israele (Al Jazeera), la crescita dell’eurozona è scesa allo 0,1% (Eurostat, CNBC) e l’inflazione è risalita al 3,2% (Eurostat). I prezzi aumentano mentre l’economia ristagna: l’Europa entra così nella zona grigia della stagflazione. Mercoledì la BCE, la Banca centrale europea che decide il costo del denaro per i 20 Paesi dell’euro, alzerà quasi certamente di nuovo i tassi. I mercati attribuiscono alla mossa una probabilità del 91%.

Il costo reale del petrolio a 97 dollari

Il Brent a 97 dollari racconta solo una parte del prezzo che pagano davvero le raffinerie europee. Lo Stretto di Hormuz, il passaggio tra Iran e Oman da cui transita circa il 20% del petrolio mondiale, subisce interruzioni da 100 giorni. Le navi aggirano ormai l’Africa passando dal Capo di Buona Speranza, con 10-14 giorni di navigazione in più. I premi assicurativi contro il rischio di guerra sono aumentati di oltre 2,000% da febbraio. Quando il greggio arriva nei porti europei, il costo effettivo è quindi ben più alto del prezzo indicato dai listini.

L’Institut Jacques Delors calcola che dalla fine di febbraio l’UE abbia speso 46 miliardi di euro in più per importare combustibili fossili. Gli aiuti pubblici varati in 23 Stati membri hanno aggiunto altri 16 miliardi, portando il conto economico complessivo a circa €60 billion.

Sul gas il quadro è peggiore. Gli stoccaggi dell’UE sono al 40,8% della capacità, contro l’obiettivo obbligatorio dell’80% entro il 1° novembre (AGSI+). I Paesi Bassi, snodo decisivo del gas nel Nord Europa, sono appena al 16,1%. Gli attacchi iraniani al complesso di Ras Laffan, in Qatar, hanno messo fuori uso il 17% della produzione qatariota di GNL per un periodo stimato di 3–5 years. Quella capacità non tornerà prima dell’inverno.

Tre Paesi, una settimana, nessun coordinamento

In Germania lo sconto sulle accise, circa 17 centesimi al litro, scade il 30 giugno. La benzina costa oggi in media €1.92 e potrebbe salire di colpo intorno a 2,09 euro. In Spagna, nello stesso giorno, termina la riduzione dell’Iva sui carburanti dal 21% al 10%; senza rinnovo, la benzina aumenterà di circa 29 cents per liter. L’Italia ha già dimezzato il sussidio sul diesel il 6 giugno, spingendo il gasolio oltre €2.00.

Non esiste un meccanismo europeo che coordini queste scadenze. La flessibilità fiscale concessa dalla Commissione il 3 giugno, fino allo 0,3% del Pil all’anno, copre soltanto gli investimenti energetici strutturali, dalle rinnovabili alle reti. Gli sconti sulle accise restano esclusi. I governi si trovano così dentro un circuito vizioso: togliere i sussidi fa salire subito i prezzi, il rialzo rafforza le ragioni di nuovi aumenti dei tassi da parte della BCE, e la stretta ricade sulle famiglie.

Chi paga il conto

Il rialzo atteso mercoledì porterà il tasso sui depositi della BCE, cioè il tasso che la banca centrale paga sui depositi overnight e che orienta tutto il costo del credito, al 2.25%. Ma un solo tasso deve valere per venti economie molto diverse. In Germania l’inflazione è al 2,7%. In Grecia, ad aprile, ha toccato il 5.4%, con i prezzi dell’energia in aumento del 20,2% su base annua. La Bulgaria, l’economia più energivora dell’UE, consuma three times più energia della media dell’eurozona per unità di Pil. L’inflazione è arrivata al 7.0%.

Il potere d’acquisto reale si consuma proprio dove la pressione è più forte. In Italia, i salari sono cresciuti del 2,1% mentre i prezzi aumentavano del 2.9%: i lavoratori guadagnano di più in termini nominali, ma ogni mese comprano meno. Secondo Rabobank, se il greggio continuerà a salire, la benzina nei Paesi Bassi potrebbe arrivare a 2,82 euro al litro entro la fine dell’estate. La stessa previsione indica per il gas invernale un picco di 76 euro per megawattora, circa il doppio dei livelli attuali.

Gli stoccaggi di gas devono quasi raddoppiare in meno di cinque mesi, mentre la finestra per riempirli si chiude a ottobre. Il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel, lo ha detto senza giri di parole il 5 giugno: "Even if the war ended today, a lot of damage has already been done to energy infrastructure and global supply chains." I sussidi scadranno comunque. L’inverno dista cinque mesi e il principale cuscinetto europeo sul gas è mezzo vuoto.