La Germania dimezza le stime di crescita per il 2026 mentre i colossi industriali spostano la produzione in Cina

Per trent'anni le fabbriche tedesche hanno tirato la crescita europea. Quella stagione si è chiusa. Da oltre tre anni la Germania si muove tra contrazione e stagnazione: due anni di recessione piena nel 2023 e nel 2024 (Destatis, BNP Paribas), poi una ripresa così fiacca che il governo ha halved its 2026 forecast to 0.5%. La Bundesbank estimates che tre quarti della quota di export perduta dipendano da un calo di competitività, non da una domanda temporaneamente debole. La produzione di auto è scesa da 5,6 milioni di veicoli nel 2017 a circa 4 milioni nel 2025 (International Banker). BASF, il gigante della chimica, ha chiuso gli impianti di ammoniaca e metanolo nel quartier generale di Ludwigshafen e al loro posto sta costruendo un complesso da 10 miliardi di euro in Cina (Clean Energy Wire). Sono trasferimenti destinati a restare.

Dove arriva prima l'urto

La Germania vale circa il 29% del Pil dell'eurozona. Quando rallenta, il danno passa anzitutto dal commercio.

I Paesi dell'Europa centrale e orientale inviano verso la Germania tra il 20% e il 30% delle esportazioni, alimentando le fabbriche tedesche con componenti (Eurostat). Quando le case automobilistiche tedesche tagliano gli ordini, le linee di assemblaggio della regione frenano nel giro di poche settimane. In Slovacchia la produzione di mezzi di trasporto è scesa del 3% su base annua nel primo trimestre del 2026 (Slovak Statistical Office). L'Ungheria si è fermata a una crescita del Pil dello 0,3% nel 2025, la più debole dell'area, mentre Audi riduceva la produzione di motori (BNP Paribas).

Il gelo riguarda anche il capitale. Le imprese tedesche detengono 148,1 miliardi di euro di investimenti diretti accumulati nell'Europa centrale e orientale (KPMG). Una casa madre tedesca in modalità recessione rinvia le decisioni di reinvestimento nelle controllate estere, e questo significa meno nuovi stabilimenti e ammodernamenti più lenti di quelli esistenti.

A livello europeo, la trappola si chiude sulla banca centrale. La BCE (la Banca centrale europea, che fissa i tassi d'interesse per tutti i 20 Paesi dell'eurozona) si trova davanti a una frattura quasi ingestibile. I prezzi del petrolio sono aumentati dell'84% da dicembre 2025 per la crisi dello Stretto di Hormuz (ECB Economic Bulletin), spingendo l'inflazione in tutta l'eurozona. Già questo basta a bloccare i tagli dei tassi. Ma la divergenza di crescita tra Nord e Sud aggrava il problema: un tasso unico al 2,0% soffoca la Germania mentre raffredda appena la Spagna e le altre economie meridionali che crescono di più. La BCE ha held rates at 2.0% in April, senza aiutare davvero nessuno dei due fronti.

Vincitori per difetto

La debolezza tedesca sta ridisegnando la geografia economica dell'Europa. La Polonia gestisce ormai quasi il 20% di tutto il trasporto merci su strada dell'UE (Interfax) e domina la logistica dell'Europa centrale, anche perché la guerra in Ucraina ha spostato parte dei traffici del Mar Nero sulle rotte terrestri polacche. Per la prima volta in 25 anni, più polacchi stanno returning from Germany than leaving, richiamati dal peggioramento delle prospettive occupazionali tedesche e dall'aumento dei salari in patria.

La Spagna attira produttori cinesi di auto elettriche che vogliono produrre dentro l'UE ed evitare dazi fino al 45,3%. Nel 2024 le imprese cinesi hanno impegnato 4,2 miliardi di euro in investimenti diretti esteri in Spagna, il largest single-country total in the EU. Madrid conta oggi il record di 22.1 million workers, mentre la Germania ha perso oltre 248.000 posti nel manifatturiero dal 2019 (Jacobin).

Cosa guardare

La Germania cerca margini per indebitarsi. La riforma del freno al debito, il limite costituzionale tedesco all'indebitamento, esclude ora la spesa per la difesa superiore all'1% del Pil, consentendo al governo di destinare 108 miliardi di euro alla difesa nel 2026 (Defence Finance Monitor). Quella spesa gonfierà le statistiche del Pil. Ma i mezzi militari non aumentano la produttività industriale, e il IMF projects che la popolazione tedesca in età lavorativa si ridurrà dello 0,7% l'anno fino al 2030, il calo più rapido del G7.

I Paesi che beneficiano dell'inciampo tedesco hanno fragilità proprie. La Polonia manda ancora quasi il 30% delle esportazioni in Germania. Le fabbriche spagnole di auto elettriche cinesi dipendono dalla tenuta delle barriere tariffarie europee. Questi modelli di crescita scommettono su una Germania abbastanza debole da aprire spazi, ma non tanto debole da trascinare giù tutti gli altri. Se l'industria tedesca cedesse davvero, si incrinerebbe anche il ricco mercato dei consumatori a cui quelle auto elettriche prodotte in Spagna dovrebbero essere vendute.