Slovacchia verso il 74% di debito

Da quando Robert Fico è tornato al potere, alla fine del 2023, la Slovacchia ha tagliato la spesa e aumentato le tasse per tre volte. Secondo l'organismo indipendente che vigila sui conti pubblici, non è bastato. La traiettoria del debito punta ora verso un livello che una piccola economia dell'eurozona, priva di una moneta nazionale da svalutare, farà fatica a correggere.

Il debito pubblico, cioè l'insieme di ciò che lo Stato deve rimborsare, salirà dall'attuale 61,4% del Pil al 74% entro il 2029 se Bratislava non adotterà nuove misure. Il deficit annuo, la differenza tra spese e entrate dello Stato, supererà il 5% del Pil dal 2027 e arriverà al 5,7% due anni dopo (Denník N, Aktuálně.cz). È ben oltre il tetto di riferimento europeo del 60% del Pil, che le regole fiscali dell'Unione considerano il limite superiore per finanze pubbliche sane (European Commission).

Le stime arrivano dal Consiglio slovacco per la responsabilità di bilancio, il RRZ, l'ente indipendente che mette alla prova i piani fiscali del governo. La stessa analisi giudica troppo ottimistici anche gli obiettivi dell'esecutivo, che prevede un deficit intorno al 4,1-4,2% del Pil fino al 2028. Per chiudere lo scarto servirebbero circa 1,2 miliardi di euro di misure aggiuntive nel 2027 e un altro miliardo nel 2028.

Poiché la Slovacchia usa l'euro, non può svalutare la moneta né fissare autonomamente i tassi d'interesse. La BCE, la Banca centrale europea, decide la politica monetaria per l'intera area euro, non per Bratislava (ECB). Al governo restano soprattutto tasse e spesa pubblica. Il nodo è stabilire quali famiglie, lavoratori, pensionati o investimenti pubblici debbano assorbire il costo.

Il circolo che tre manovre non hanno spezzato

Ogni anno di deficit si aggiunge al debito accumulato. Man mano che il debito cresce, aumentano gli interessi da pagare; quegli interessi entrano nel bilancio dell'anno successivo come nuova spesa, allargando ancora il deficit. Lo Stato prende a prestito di più, paga più interessi e il meccanismo si stringe. Tre tornate di tagli e aumenti fiscali hanno rallentato il processo, ma non lo hanno invertito (Denník N).

Ogni anno perso sposta una quota maggiore del bilancio dai servizi pubblici al servizio del debito, lasciando meno spazio a sanità, istruzione e infrastrutture. La crescita non offre una via d'uscita: gli analisti stimano che quest'anno il Pil slovacco aumenterà di circa 0,8% (Startitup). È troppo poco perché l'economia possa crescere più rapidamente del debito. Quando il Pil, cioè il valore complessivo di beni e servizi prodotti da un Paese, sale appena, il rapporto debito/Pil continua ad aumentare anche se il deficit si stabilizza.

Chi pagherà la prossima manovra

La Slovacchia è già sottoposta alla procedura europea per deficit eccessivo, il percorso formale con cui Bruxelles spinge i governi a riportare il disavanzo sotto il 3% del Pil (European Commission). Le regole fiscali riformate concedono più tempo per una riduzione graduale del debito, ma chiedono comunque un piano pluriennale credibile (Fondation Robert Schuman). Secondo lo scenario di base del RRZ, la Slovacchia non lo ha ancora.

Conta più la composizione della prossima manovra che la cifra complessiva. Un altro consolidamento da oltre un miliardo di euro può arrivare da imposte sui consumi più alte, che pesano soprattutto sulle famiglie a basso reddito; da blocchi salariali nel settore pubblico o ritocchi alle pensioni, che riducono il potere d'acquisto dei pensionati; oppure da tagli agli investimenti di cui l'economia avrebbe bisogno per crescere in futuro. Ogni strada colpisce gruppi diversi. Nessuna è indolore. Finora il governo Fico si è affidato soprattutto agli aumenti fiscali. Le opzioni rimaste sono politicamente più difficili, perché incidono direttamente sui redditi o sui servizi pubblici visibili.

La stampa ceca guarda alla Slovacchia come a un avvertimento. Nel 2025 il debito pubblico ceco era al 44,3% del Pil, contro il 61,4% slovacco; il deficit al 2,1%, contro il 4,5% (Aktuálně.cz). La distanza è abbastanza ampia da preoccupare Praga, ma abbastanza ridotta da mostrare quanto rapidamente possano deteriorarsi i conti pubblici nell'Europa centrale.

Il problema della Slovacchia è la credibilità, non il panico dei mercati. I costi di finanziamento non sono esplosi. Ma tre manovre di austerità sono passate senza piegare la curva del debito, e ogni anno di inerzia aggiunge interessi al conto. La prossima manovra dovrà dire chi paga.