SFR, spartizione da €20.35 billion

Orange, Bouygues Telecom e Free hanno firmato il 6 giugno un accordo per spartirsi SFR, secondo operatore mobile francese, per 20,35 miliardi di euro (Orange, CNBC). Se le autorità daranno il via libera, il mercato mobile francese passerà da quattro operatori a tre. Appena oltreconfine, Portogallo, Spagna e Belgio stanno facendo il contrario, lasciando entrare un nuovo concorrente che sta comprimendo i prezzi. I dati disponibili non lasciano molti dubbi su quale strada convenga ai consumatori.

Il debito facile ha travolto il proprietario di SFR

Bouygues rileverebbe la quota più ampia, circa il 42%, compresa la divisione business di SFR e 5,9 milioni di clienti consumer. Free otterrebbe RED by SFR, il marchio low cost, con 6 milioni di clienti. Orange prenderebbe una fetta più piccola, insieme a diversi MVNO, operatori mobili virtuali che rivendono accesso alla rete senza costruirne una propria, per un totale di 4,9 milioni di utenti (GlobeNewsWire).

La vendita nasce dal fatto che il proprietario di SFR ha finito la liquidità. Altice France di Patrick Drahi aveva accumulato circa 24 miliardi di euro di debito negli anni in cui i tassi delle banche centrali erano vicini allo zero (Bloomberg, Elevenflo). Poi la BCE, la Banca centrale europea che determina il costo del denaro nell’eurozona, ha alzato i tassi di 4,5 punti percentuali tra il 2022 e il 2023 (ECB). Quel debito non reggeva più. Ne è seguita una ristrutturazione sotto controllo giudiziario, e gran parte dei 20 miliardi incassati dalla vendita servirà ora a rimborsare i creditori. Più che un’acquisizione strategica, è un recupero crediti con il vestito buono.

I prezzi si stanno già muovendo

In Francia i piani mobili costavano in media 14,28 euro al mese nel giugno 2026, con un aumento del 9% su base annua, e nel solo mese di giugno otto operatori su dodici hanno alzato le tariffe (ZoneADSL). L’operazione non si è ancora chiusa. Le autorità non hanno neppure avviato l’esame formale. Eppure il mercato si comporta già come se il consolidamento fosse cosa fatta.

Lo schema coincide con la letteratura economica. Il BEREC, l’organismo dei regolatori europei delle telecomunicazioni, ha studiato le precedenti fusioni da quattro a tre operatori in Austria, Irlanda e Germania, rilevando aumenti dei prezzi tra il 10% e il 15% negli anni successivi (BEREC). Uno studio del 2024 su 29 Paesi OCSE ha concluso che le fusioni alzano i prezzi e «difficilmente aumentano gli investimenti» (CEPR). Le ricerche finanziate dall’industria, comprese quelle di gruppi come GSMA, arrivano a conclusioni diverse; la fonte dei fondi, in questo campo, tende a prevedere anche l’esito dell’analisi.

Tre vicini, tre controprove

Mentre la Francia consolida, i mercati vicini stanno aggiungendo un quarto concorrente: DIGI, di proprietà romena.

In Portogallo, DIGI è entrata nel novembre 2024 offrendo dati 5G illimitati a 6 euro al mese. Oggi conta 905.000 servizi attivi, mentre i prezzi portoghesi delle telecomunicazioni sono scesi dell’1,6% su base annua fino ad aprile 2026 (Tek Sapo).

In Spagna, DIGI è salita a 11,4 milioni di clienti e a una quota di mercato di circa il 10% (Zona Movilidad). Il precedente consolidamento, la fusione tra Orange e MásMóvil nel 2024, ha coinciso con un aumento del 12% dei prezzi della fibra (VozPopuli). Invece di tagliare stabilmente i listini, gli operatori storici hanno usato tariffe nascoste “anti-DIGI”, disponibili solo per i clienti che stavano migrando da DIGI (ADSLZone).

In Belgio, DIGI ha debuttato nel dicembre 2024 con 5 euro per 30 GB e chiamate illimitate, in un mercato in cui piani comparabili costavano 15-22 euro. L’associazione dei consumatori Test-Achats calcola per chi cambia operatore un risparmio annuo superiore a 122 euro (Test-Achats).

I nuovi entranti spingono i prezzi al ribasso; il consolidamento li tira verso l’alto.

7.000 posti e un esame da 18 mesi

I sindacati francesi stimano 7.000-10.000 esuberi tra SFR e le controllate (Le Monde). La garanzia occupazionale del consorzio arriva solo all’inizio del 2029. Il governo francese ha definito l’operazione «importante e determinante», senza però prendere impegni formali sui posti di lavoro.

L’accordo deve ancora ottenere il via libera dell’Autorità francese della concorrenza e della Commissione europea, che ha già aperto un fascicolo (EC Competition Cases). L’esame potrebbe durare 18 mesi (PYMNTS). Nei precedenti passaggi da quattro a tre operatori, Bruxelles ha imposto la cessione di spettro e infrastrutture per creare un nuovo concorrente. In Spagna quel concorrente è stato DIGI. Lo stesso modello potrebbe arrivare in Francia e, se accadesse, i conti dell’operazione cambierebbero del tutto. Se invece non accadesse, 45 milioni di utenti mobili francesi scopriranno quanto costa avere meno concorrenza.