Accordo US-Iran, petrolio a $83

Il Brent è sceso ai minimi da tre mesi. Il gas europeo è tornato su livelli che non si vedevano da due mesi. I trader hanno tolto dai prezzi il premio per il rischio geopolitico dopo che Washington e Teheran hanno fatto circolare un memorandum provvisorio in 14 punti che promette la riapertura dello Stretto di Hormuz, il passaggio del Golfo da cui, prima che il conflitto lo chiudesse, transitava circa un terzo del greggio mondiale trasportato via mare (WTO Data Lab, CNN). Le prime petroliere sono rientrate nel canale. Ma tra lo schermo dei prezzi e il distributore restano tre ingranaggi che si muovono con tempi diversi: traffico navale, assicurazioni marittime e regime delle sanzioni.

Lo schermo dei prezzi si è mosso. Lo stretto no.

Il Brent ha perso circa il 4,8%, avvicinandosi agli 83 dollari il 14 giugno, poche ore dopo l'annuncio dell'intesa quadro da parte di Trump (Bloomberg). Il 18 giugno era al livello più basso dall'inizio di marzo, mentre il gas europeo trattava vicino ai minimi da due mesi (Euronews).

Sul piano fisico, però, lo stretto resta quasi vuoto. Deutschlandfunk ha segnalato appena poche decine di passaggi al giorno, contro oltre 100 prima della crisi (Deutschlandfunk). Hapag-Lloyd, una delle maggiori compagnie marittime europee, ha avvertito che per tornare alla piena normalità potrebbero servire almeno tre mesi (Onvista/Reuters). Mine restano nel canale o nelle sue vicinanze. I premi assicurativi per il rischio guerra sono ancora all'1%-4% del valore della nave per ogni transito, contro meno dello 0,1% prima del conflitto (Deutsche Welle). GDV, l'associazione tedesca delle assicurazioni, ha confermato che le coperture marittime sono disponibili, ma con sovrapprezzi elevati (GDV).

Il memorandum, da solo, non cambia il diritto. Holland & Knight ha avvertito che l'MoU non equivale a una licenza generale OFAC, cioè l'autorizzazione formale statunitense che elimina il rischio sanzionatorio per attività specifiche. Finché Washington non rilascerà quel permesso, i transiti legati all'Iran resteranno giuridicamente rischiosi per gli operatori europei (Holland & Knight). Non risulta verificato nemmeno un aggiornamento delle sanzioni UE (Sanctions Expert).

Alla pompa: più lentamente, meno, e con il filtro delle tasse

L'Europa non compra direttamente la maggior parte del greggio del Golfo. Tuttavia petrolio e prodotti raffinati si riprezzano su mercati globali, quindi i consumatori europei beneficiano di un premio al rischio più basso anche senza nuove petroliere del Golfo nei porti europei (Chatham House). Questo beneficio, però, arriva in modo diseguale.

In Italia, la federazione dei gestori FIGISC ha rilevato che le quotazioni mediterranee del gasolio stanno scendendo più rapidamente di quelle della benzina, mentre i principali distributori, Eni, Tamoil e Q8, hanno tagliato i prezzi raccomandati (FIGISC). Il taglio dell'accisa sul diesel scade il 3 luglio, e questo potrebbe riassorbire una parte del sollievo alla pompa (Sky TG24).

In Polonia, il prezzo all'ingrosso del diesel si è mosso in entrambe le direzioni nell'arco di 24 ore, mentre la raffineria statale Orlen adeguava i listini a un parametro di riferimento ancora volatile (Dziennik). Gli analisti hanno avvertito che, anche dopo la riapertura, i flussi fisici potrebbero tornare solo al 60%-70% dei livelli precedenti alla guerra (Business Insider Polska).

Il Portogallo ha esplicitato il calcolo fiscale. La ministra dell'Energia Maria da Graça Carvalho ha definito l'accordo una "notizia molto buona" per ridurre i prezzi dei carburanti e ritirare gradualmente gli aiuti d'emergenza al diesel, che valgono circa 150 milioni di euro al mese (ECO, Observador). La questione politica è se il petrolio meno caro arriverà agli automobilisti portoghesi prima che il governo tolga il sussidio.

La finestra dei 60 giorni

Il memorandum concede alle due parti 60 giorni per negoziare un accordo complessivo. In questa finestra il passaggio da Hormuz dovrebbe essere gratuito. Ma il testo finale firmato non è stato pubblicato, e funzionari statunitensi e iraniani hanno già dato interpretazioni divergenti di ciò che sarebbe stato concordato (Critical Threats, CFR). Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha messo in guardia dall'ottimismo prematuro (Deutschlandfunk).

La bolletta energetica europea è scesa. Lo sconto poggia interamente su un segnale politico. Le mine restano attive, i premi assicurativi rimangono alti, le indicazioni sulle sanzioni non sono ancora uscite. Se il negoziato dei 60 giorni si inceppa, il premio al rischio può tornare con la stessa rapidità con cui è sparito.