Romania, salari bloccano €4.5 billion

Il principale partito romeno ha negato il sostegno alle riforme necessarie per sbloccare l’ultima tranche dei fondi europei per la ripresa. Sei disegni di legge devono passare in Parlamento entro il 31 agosto; in caso contrario, la Romania perderà oltre 4,5 miliardi di euro in sovvenzioni (Digi24, Libertatea). Sono risorse che Bucarest non dovrebbe prendere a prestito. Perderle trasformerebbe uno scontro politico in un colpo diretto al bilancio, alla valuta e al merito di credito del Paese, proprio mentre Fitch Ratings si prepara a pubblicare il 31 luglio la decisione sul rating sovrano (HotNews). La Romania è un solo gradino sopra il livello spazzatura.

Perché una legge sugli stipendi blocca miliardi

La scadenza del 31 agosto deriva dal Dispositivo per la ripresa e la resilienza, il programma post-pandemico dell’UE che versa fondi agli Stati membri a tranche, ma solo dopo che la Commissione europea abbia verificato l’effettiva realizzazione delle riforme e degli investimenti concordati (EUR-Lex). Le regole di chiusura fissate dalla Commissione impongono di completare tutti gli obiettivi entro fine agosto, presentare le richieste finali di pagamento a settembre e chiudere tutti i versamenti entro la fine dell’anno (European Commission).

Bruxelles non sta bloccando preventivamente Bucarest. Il 23 giugno ha versato la quarta rata da 2,25 miliardi di euro, portando l’assorbimento romeno a circa il 60% della dotazione complessiva (Brussels Times). Il denaro arriva quando le prove ci sono; si ferma quando mancano.

Il nodo è che le riforme residue hanno un costo politico alto. Il leader del PSD, Sorin Grindeanu, ha dichiarato il 14 luglio che il partito non sosterrà né la legge sugli stipendi del settore pubblico né la legge sull’integrità rivista, legando la collaborazione alle dimissioni del premier ad interim (Romania Insider). Il ministro degli Investimenti Dragoș Pîslaru ha confermato che la Commissione ha approvato il piano rinegoziato della Romania, aggiungendo però che l’attuazione è ormai un esame tutto interno (Agerpres).

La legge salariale è il collo di bottiglia più stretto. Sindacati e categorie del pubblico impiego chiedono un accordo retributivo molto più generoso di quanto consenta il traguardo concordato nel piano europeo. Bruxelles vuole una struttura salariale verificabile e sotto controllo dal punto di vista fiscale; la politica di Bucarest cerca eccezioni e aumenti. La riforma si è arenata in questa distanza.

Dal Parlamento al mercato obbligazionario

Se le leggi non passeranno, il danno finirà direttamente sul bilancio. Nei primi cinque mesi del 2026, fondi UE e risorse del dispositivo per la ripresa hanno finanziato il 71% degli investimenti pubblici complessivi (Agerpres). Perdere sovvenzioni significa aumentare il ricorso al debito, in una fase in cui la Romania paga già più dei vicini: i rendimenti decennali oscillano attorno al 6,7-6,8%, contro circa il 5,7% della Polonia (Romania Insider).

Il rischio rating aggrava il quadro. BBB- è il livello più basso dell’investment grade: significa che i titoli romeni possono ancora restare nei grandi portafogli istituzionali autorizzati a detenere solo debito considerato relativamente sicuro. Tutte e tre le principali agenzie collocano la Romania su quel gradino, con outlook negativo (ZF). Un declassamento a livello speculativo restringerebbe la platea degli investitori disposti, o abilitati, a comprare debito romeno.

La Romania, inoltre, è fuori dall’eurozona, quindi la BCE non ha mandato per acquistare i titoli di Bucarest in caso di crisi. Poiché una quota rilevante del debito pubblico è denominata in valuta estera, un indebolimento del leu renderebbe più oneroso rimborsare il debito già emesso. La banca centrale ha avvertito che i rischi per la stabilità finanziaria restano elevati e che l’assorbimento dei fondi UE rimane incerto (Romania Observer).

Tutto questo arriva mentre l’economia si sta già contraendo. La BERS ha tagliato la previsione di crescita per il 2026 a -0,2%, mentre l’inflazione a maggio correva al 10,85% e la banca centrale manteneva al 6,5% il tasso di riferimento più alto dell’UE (EBRD). Bucarest prova a ridurre il deficit dentro una recessione.

Lo stesso meccanismo si vede altrove

La sesta erogazione del dispositivo per la ripresa alla Spagna mostra come funzioni il meccanismo della prova quando un governo consegna i risultati: 302 milioni di euro precedentemente trattenuti sono stati sbloccati dopo il raggiungimento degli obiettivi, mentre 537 milioni sono rimasti sospesi per traguardi non rispettati (Spain Finance Ministry). L’Ungheria mostra invece cosa accade quando i fondi restano congelati più a lungo: all’inizio del 2025 circa 19 miliardi di euro erano ancora sospesi e 1 miliardo era già andato definitivamente perso (CER).

Il problema della Romania non è più soltanto approvare una legge sugli stipendi. È dimostrare a Bruxelles e agli investitori che lo Stato sa trasformare promesse politiche in riforme verificabili prima che il denaro finisca.