ASML míří v roce 2026 výš

ASML zvýšil výhled tržeb na rok 2026 z dosavadních 36 až 40 miliard EUR na 43 až 45 miliard EUR. Důvodem jsou objednávky výrobců procesorů pro umělou inteligenci a paměťových čipů, kteří potřebují více litografických strojů — zařízení, která na křemíkové wafery přenášejí vzory budoucích obvodů (ASML, CNBC). Ve středu rozpětí jde zhruba o navýšení o 5 miliard EUR. U firmy, bez níž se žádný výrobce nejpokročilejších čipů neobejde, to mění celou trajektorii příjmů.

Mechanismus je poměrně přímočarý. Modely umělé inteligence potřebují obrovský výpočetní výkon. Tím roste poptávka po nejvyspělejších procesorech a paměťových čipech. Foundry, tedy zakázkové továrny na výrobu čipů, a výrobci pamětí jako TSMC, Samsung, SK Hynix nebo Micron proto rozšiřují výrobní linky. A rozšíření výroby v této části polovodičového průmyslu znamená nákup zařízení od ASML (Economic Times/Reuters).

Proč má ASML cenovou sílu, nejen poptávku

U vlajkových systémů EUV, tedy extrémně ultrafialové litografie, která představuje nejpokročilejší technologii ASML, je téměř veškerá navýšená kapacita do roku 2027 už rozebraná. Firma plánuje v roce 2027 zvýšit výrobu o 30 % jak u systémů EUV, tak u starších zařízení DUV, tedy hluboké ultrafialové litografie (ASML, Biz Chosun). Očekávaná hrubá marže se posunula z 51 až 53 % na 54 až 56 % (Yahoo Finance/Reuters). Když je kniha objednávek plná na několik let dopředu, cena tomu odpovídá.

Ve druhém čtvrtletí dosáhly tržby ze servisu a modernizací už instalovaných strojů zhruba 2,8 miliardy EUR, asi 300 milionů EUR nad očekáváním (Investing.com). Zákazníci platí za to, aby ze zařízení, která už vlastní, dostali vyšší výkon. Současný investiční cyklus tak nestojí na příslibech, ale na penězích, které výrobci čipů utrácejí dnes za továrny, jejichž produkce dorazí na trh později.

Čtyři země, čtyři vrstvy stejného boomu

ASML sídlí ve Veldhovenu, výnosy z jeho růstu se ale rozlévají přes hranice. V Německu dodává Carl Zeiss SMT přesnou optiku, která je jádrem systémů EUV (FAZ, Dr. Web). Více prodaných strojů znamená více optiky od Zeissu. Berlín zároveň výrobu čipů přímo dotuje: továrna TSMC v Drážďanech získala zhruba 5 miliard EUR státní podpory (ZEIT).

V Belgii provozuje nezávislé výzkumné centrum imec v Lovani pilotní linky, na nichž výrobci čipů zkoušejí nové procesy na zařízeních ASML dříve, než se rozhodnou pro sériovou výrobu. Pětiletá dohoda vkládá celé portfolio nástrojů ASML do pilotní linky NanoIC centra imec (imec, Data Center Dynamics). V Irsku oznámil Intel pětimiliardovou modernizaci výrobního areálu v Leixlipu pro umělou inteligenci a vysoce výkonné výpočty (RTÉ, Reuters).

Nizozemsko stroj integruje, Německo dodává přesné vstupy, Belgie ověřuje procesy další generace a Irsko vyrábí čipy. Každá země si z rozmachu hardwaru pro umělou inteligenci bere jinou vrstvu.

Kde evropský vliv slábne

Zákazníci ASML jsou téměř výhradně mimo Evropu. Většina čipů vyrobených na jeho strojích se navrhuje, pouzdří a nasazuje v Asii nebo ve Spojených státech. Evropa vyrábí nástroj, který nikdo jiný vyrobit neumí. Nejvyšší zisky z umělé inteligence ale zůstávají u návrhářů čipů, jako je Nvidia, u cloudových platforem typu Microsoftu a Amazonu a u firem, které na jejich infrastruktuře stavějí vlastní služby. Evropa drží úzké hrdlo, ne celý hodnotový řetězec.

Kniha objednávek je navíc koncentrovaná. Většinu tržeb táhne malá skupina odběratelů a každý stroj stojí stovky milionů eur. Odklad jedné velké objednávky proto může pohnout čtvrtletními výsledky.

Další politické riziko přinášejí vývozní kontroly. ASML uvádí, že do Číny nikdy nedodal stroje EUV ani díly s touto technologií související (FAZ). Přes starší systémy DUV a servisní služby má ale Čína pořád tvořit zhruba 20 % očekávaných tržeb v roce 2026 (ASML, Economic Times/Reuters). Přísnější omezení vedená Spojenými státy by tento podíl mohla snížit a Nizozemsko tato pravidla neurčuje samo.

Limitem je i infrastruktura. Intel v Irsku upozornil na vysoké ceny elektřiny a stavebních prací; komentář Irish Times označil za skutečný test projektů této velikosti energetiku, vodu a dostupnost bydlení (Irish Times).

Zvýšený výhled ASML potvrzuje, že Evropa ovládá jednu z nejobtížněji napodobitelných vrstev globální ekonomiky umělé inteligence. Už dnes z ní plynou tržby a zakázky pro dodavatele ve čtyřech členských státech. Zatím se ale tato dominance nepřetavila v širší průmyslovou hloubku v umělé inteligenci. Rozdíl se měří továrnami, kvalifikovanými lidmi a kapacitou energetických sítí. O jeho zmenšení rozhodnou kroky, které Brusel, Berlín, Dublin a Haag zatím neudělaly.