Italské důchody a úroky zdraží o 21,54 mld. EUR

Příští rok mají italské výdaje na důchody a úroky ze státního dluhu vzrůst dohromady o 21,54 mld. EUR, ještě než vláda navrhne jediné nové rozpočtové opatření (Repubblica, Il Fatto Quotidiano). Za oběma nárůsty stojí ceny a dřívější zadlužení. Právě kolem těchto nákladů se bude skládat zbytek rozpočtu na rok 2027, od daňových úlev po podporu rodin.

Dva účty, které rostou samy

Čísla pocházejí z víceletého plánu veřejných financí, který vláda schválila 2. října. Plán vymezuje rámec pro připravovaný rozpočtový zákon, sám o sobě ale žádné výdaje neschvaluje (ANSA). Dosud známé údaje vycházejí ze shodných zpráv médií, nikoli z ministerské tabulky ověřené položku po položce. Už dříve jsme psali, že plán počítá s růstem úrokových nákladů po několik dalších let (To Brief).

Výdaje na úroky ze státního dluhu mají vzrůst z 96,9 na 103,7 mld. EUR (Il Fatto Quotidiano). Tento účet se mění pomalu. Už vydané dluhopisy s pevnou sazbou dál nesou úrok sjednaný při jejich prodeji, takže nové sazby se projeví až při vydání dalšího dluhu nebo při nahrazení dluhopisu, který právě dospěl.

Na konci roku 2025 zbývalo do splatnosti italského dluhu v průměru 7,9 roku, uvádí Parlamentní rozpočtový úřad (UPB). Plán připisuje část příštího nárůstu inflaci a pozdější růst vyšším výnosům státních dluhopisů, tedy úroku, který investoři požadují za půjčení peněz státu (AGI).

Výnosy dluhopisů se zčásti určují v celé eurozóně. Analýza Evropské centrální banky (ECB), zveřejněná letos, ukázala, že většinu růstu výnosů desetiletých dluhopisů v eurozóně vysvětlila změna tržních očekávání ohledně budoucích sazeb ECB (ECB). Závěr platí pro eurozónu jako celek, nikoli jen pro Itálii. Ukazuje ale, že když se očekávané sazby posunou v celé měnové unii, stát s větším objemem dluhu k refinancování zaplatí na úrocích více eur.

U důchodů funguje jiný mechanismus. Jejich výše se upravuje podle cen a každé zvýšení se promítá do základu pro další výpočty, takže ovlivňuje i všechny pozdější výplaty. Plnou valorizaci dostává část důchodu do čtyřnásobku minima; na vyšší části se uplatňuje nižší sazba (Il Messaggero). U nižších důchodů stát pokrývá celý inflační nárůst. Lidé s vyšší penzí dostanou přidáno méně, a část růstu cen proto pocítí v nižší kupní síle.

Státní účetní úřad podle médií odhaduje, že příští valorizace bude stát více než 10 mld. EUR, pokud se potvrdí předběžný předpoklad inflace 2,9 % (Il Messaggero). Celkové výdaje na důchody mají vzrůst z 351,8 na 366,54 mld. EUR (Repubblica). První částka říká, kolik bude stát zvýšení stávajících důchodů podle cen. Druhá zahrnuje také změny počtu důchodců, nově přiznané penze a vývoj odchodů do důchodu; zveřejněný údaj nerozlišuje, jakou část nárůstu způsobuje inflace a jakou tyto další faktory.

Další půjčky s podmínkami

Vláda také požádala o možnost půjčit si v letech 2027 a 2028 zhruba 14 mld. EUR ročně nad rámec výdajové trajektorie dohodnuté s EU (Teleborsa, Primapagina News). Ministr financí Giancarlo Giorgetti označil plán za obezřetný s ohledem na složité okolnosti (AGI). Dodatečný prostor se rozdělí napůl: 0,3 % HDP, tedy ročního výkonu ekonomiky, připadne na energetiku a stejná část na obranu (Teleborsa).

K přijetí žádosti je nutná absolutní většina v obou komorách parlamentu (Senát). Hlasovat se má 13. října a návrh rozpočtového zákona má vláda předložit kolem 20. října (Corriere).

Část určená na energetiku má podmínky. Pokyny Evropské komise počítají jen s investicemi, například do renovací budov a energetické účinnosti, nikoli s úlevami na účtech domácností (Evropská komise). Ať už pravidla EU vyjmou z rozpočtových limitů kterékoli výdaje, půjčené peníze i úroky z nich se v italských veřejných financích projeví.

Dodatečné zadlužení je vázáno na způsobilé výdaje na energetiku a obranu; nemá tedy financovat důchody ani úroky. Zbytek rozpočtu tím ale není předem daný, protože vláda může škrtat jinde, zvýšit příjmy nebo přesouvat peníze mezi položkami. Růst těchto dvou výdajů sám o sobě není prognózou schodku. Ukazuje, které náklady přijdou ještě před politickým rozhodnutím. O tom, kolik prostoru zbude na daňové úlevy a podporu rodin, má Giorgetti informovat parlament při předložení návrhu rozpočtu kolem 20. října (Corriere).