Licenci MiCA stihlo jen 210 kryptofirem

Ve středu 1. července 2026 končí přechodné období pro MiCA, tedy unijní nařízení o trzích kryptoaktiv a první jednotná pravidla EU pro kryptoprůmysl. Firmy bez licence musejí přestat přijímat nové klienty a začít své služby utlumovat. Podle odhadů médií a odvětví mělo do konce června plné povolení jen zhruba 210 z více než 1 200 dříve registrovaných kryptofirem (Euronews). Číslo zatím nepotvrdila oficiální zpráva ESMA, ale i jako hrubý odhad ukazuje stejný směr: unijní kryptotrh se výrazně zmenší.

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA), hlavní unijní dohled nad finančními trhy, popsal důsledky v červnovém stanovisku. Subjekty bez povolení musejí zastavit nábor klientů i marketing a umožnit stávajícím uživatelům výběr prostředků. Zároveň mají po dobu útlumu dál udržovat kontroly proti praní peněz. Prodloužení lhůty nepřijde, ESMA to uvedla už v dubnu.

Mechanismus je jednoduchý. MiCA nastavuje jednotný licenční standard, ale firmy, které ho nesplní, případně čekají v zemi, kde úřady nestihly žádosti zpracovat, z trhu vypadnou. Zůstanou hlavně hráči dost velcí na to, aby zaplatili odborné týmy, audity, kapitálové rezervy a průběžné reportování, které licence vyžaduje.

Jedna pravidla, sedmadvacet front

MiCA je jedno unijní nařízení, které platí přímo ve všech členských státech. Každá země ale musela určit domácí dohled, nastavit postup pro žádosti a licence také reálně zpracovat. Právě v této národní části vznikly rozdíly.

Nejostřejší případ představuje Polsko. Domácí zákon, který má formálně určit finanční dohled KNF jako orgán odpovědný za MiCA, dosud nevstoupil v platnost. Podle listu Rzeczpospolita tak pro většinu dohledu podle MiCA nebyl zmocněn žádný národní orgán a polské firmy neměly domácí cestu k licenci. Binance Poland už přestala přijímat nové uživatele a klienty vyzvala, aby aktiva přesunuli jinam (TVN24, Money.pl).

Portugalsko právní rámec upravilo, narazilo však na zpoždění při zpracování žádostí. Odvětvová asociace ANIPE krátce před termínem varovala, že počet povolených firem zůstává „omezený na minimum“, což znamená, že některé společnosti mohou muset přestat obsluhovat klienty, přestože si žádost podaly (ECO). Banco de Portugal se za tvrdý postup neomlouvala; parlamentu sdělila, že při povolování firem pracujících s virtuálními aktivy postupuje „velmi náročně“ (RTP).

Francie měla náskok díky existujícímu národnímu režimu registrací u AMF. Zavedené firmy jako Coinhouse nebo Paymium tak přešly do režimu MiCA hladčeji, menší hráči ale dál narážejí na náklady licence (Cryptoast). Španělská CNMV očekávala, že červen uzavře zhruba s 20 povolenými operátory (Cinco Días).

Kdo získá, kdo ztratí

Vítězi jsou velké a dobře kapitálově vybavené firmy, které unesou skutečné náklady licencování: compliance týmy, externí audity, minimální kapitálové požadavky a pravidelné reportování dohledu. V Německu patří mezi hráče připravené získat podíl na trhu například bankovně napojené platformy Boerse Stuttgart Digital, Bitpanda a Trade Republic (Handelsblatt). Silnou výhodu jim dává evropský pas podle MiCA: jedna licence udělená v kterékoliv zemi EU umožňuje firmě obsluhovat zákazníky v celém bloku. Velikost se v takovém systému vyplácí.

Na opačné straně stojí malí provozovatelé, kteří si takový aparát nemohou dovolit, a také firmy uvázlé v pomalých národních frontách bez vlastní viny. Společnost může být reálně fungující, mít podanou žádost a čekat na rozhodnutí, a přesto bude po 1. červenci právně bez povolení.

Spotřebitelům přinášejí povolení poskytovatelé silnější ochranu: pravidla řízení, oddělené a bezpečnější držení aktiv i standardy pro zveřejňování informací. Zároveň ale ubude volby. Na trzích, kde licence získalo málo firem, čekají uživatele nucené výběry peněz nebo tlak na přesun aktiv dřív, než platformy služby vypnou.

Kam se přesune riziko

U hlavních čísel je namístě opatrnost. Odhady, podle nichž by přístup na trh mohlo ztratit 75 % až 83 % firem, pocházejí z kryptomédií, nikoli od regulátorů.

Větší neznámou je chování uživatelů, které nepovolené platformy vytlačí jinam. Pokud přejdou k licencovaným poskytovatelům v EU, MiCA trh pročistí tak, jak měla. Pokud se přesunou na offshore burzy mimo unijní dohled, regulace riziko spíše vytlačí za hranici systému, než aby ho snížila. Spolehlivá data o tom, kterým směrem se uživatelé vydají, zatím nikdo nemá. Odpověď se ukáže až za několik měsíců a právě ona rozhodne, zda MiCA funguje jako ochrana spotřebitelů, nebo hlavně jako selekce trhu.