Rumunský rating drží, jednání o rozpočtu váznou

Agentura S&P Global Ratings 2. října ponechala Rumunsku rating BBB−, nejnižší v investičním pásmu, a označila jeho výhled za negativní. To formálně signalizuje, že rating může snížit (BURSA). O stupeň níže by rumunské státní dluhopisy spadly do spekulativního pásma a investoři, jejichž pravidla vyžadují investiční rating, by do nich nesměli investovat. S&P sází na to, že strany sestaví vládu schopnou prosadit rozpočty, které v letech 2027 a 2028 dál sníží schodek. Varuje, že dlouhá patová situace, která tomu zabrání, může vést ke snížení ratingu (News.ro). Tento týden parlament další pokus o sestavení vlády odmítl.

Co už S&P považuje za pokrok

Rating zatím drží především to, že se schodek dál snižoval i za úřednické vlády. V prvních osmi měsících roku klesl hotovostní schodek, tedy rozdíl mezi příjmy a výdaji státu, na 2,89 % HDP ze 4,51 % ve stejném období před rokem (Digi24).

Jde o průběžný součet. S&P hodnotí celý rok podle širšího ukazatele používaného v rozpočtových pravidlech EU. Ten zahrnuje celý veřejný sektor a platby započítává jinak. Podle něj má schodek klesnout ze 7,9 % HDP v roce 2025 na 6,25 % letos a na 5,0 % do roku 2028 (Agerpres, BURSA). Osmiměsíční výsledek ukazuje už dosažený pokrok. Další čísla jsou prognóza, která se naplní jen tehdy, pokud ji podpoří budoucí rozpočty.

Část úspor pohlcují úroky. Od ledna do srpna zaplatil stát na úrocích 42,05 mld. lei, o 26,7 % více než před rokem (Știrile ProTV). Peníze vyplacené držitelům dluhopisů nemůže dát na školy, silnice ani platy. Aby dosáhl stejného cíle pro schodek, musí proto škrtat jinde výrazněji.

Věřitelé už požadovali vyšší výnos. Výnosy desetiletých státních dluhopisů, tedy roční výnos, který investoři žádají za půjčku státu, vystoupaly v posledních dvou týdnech před rozhodnutím na letošní maximum, uvedla 1. října agentura Reuters (Reuters via Yahoo Finance). Vyšší výnos prodražuje nové půjčky při refinancování starého dluhu. Nevysvětluje však letošní účet za úroky, který se týká hlavně dluhu vydaného dříve. S&P oznámila rozhodnutí v pátek večer, takže trhy na ně zatím nereagovaly.

Rozpočet, pro který zatím není většina

Parlament 30. září odmítl kabinet Siegfrieda Mureșana: pro něj hlasovalo 182 poslanců, tedy méně než potřebných 233 (AGERPRES). Sociální demokraté mu podporu odepřeli a jejich předseda Sorin Grindeanu říká, že je připraven jednat o vládě s jiným ekonomickým směřováním (Gândul).

Rumunský zákon o rozpočtu ukládá vládě předložit parlamentu návrh rozpočtu na příští rok do 15. listopadu (Law 500/2002). Jde o termín pro předložení návrhu, nikoli pro jeho schválení. Do té doby se ale ukáže, zda některá vláda dokáže shromáždit hlasy potřebné k prosazení rozpočtu. Úřednická vláda může zajišťovat chod státu, nový rozpočet však bez většiny schválit nemůže.

Patová situace už stojí peníze. Ilie Bolojan uvedl, že Rumunsko přišlo asi o 770 mil. EUR z fondů EU na obnovu kvůli zablokovanému zákonu o platech ve veřejném sektoru (HotNews).

Kdo ponese náklady úspor

S&P očekává, že rozpočet na rok 2027 omezí kapitálové výdaje a platy ve veřejném sektoru i důchody zvýší jen opatrně (News.ro). Z kapitálových výdajů se platí například výstavba nemocnic, silnic a železnic. Jejich omezení zasáhne stavební firmy už nyní a později i lidi, kteří by tyto stavby využívali.

Opatrné zvyšování důchodů a platů se výrazněji dotkne domácností. Stát každý rok rozhoduje, o kolik tyto příjmy zvýší; tomuto navyšování se říká valorizace. Pokud jsou zvýšení nižší než inflace, důchodci a zaměstnanci státu si za stejný příjem koupí méně. Jestli parlament rozpočet v této podobě schválí, ponesou tito lidé velkou část úspor. O konkrétním balíku se zatím nehlasovalo, takže rozdělení nákladů zůstává otevřené.

Rumunský rating v investičním pásmu zatím podpírají dvě věci: snížení schodku, k němuž už došlo, a rozpočtová dohoda, kterou parlament dosud nepřijal. Pozdější údaje o schodku jsou prognózy, ne dosažené výsledky. Závisí na tom, zda se strany jednající s prezidentem Nicușorem Danem dohodnou, kdo ponese další kolo úspor. Pokud se nedohodnou, může se naplnit varování S&P před snížením ratingu.