Firma za RUB 10,000 ovládla čtyři giganty

Generálním ředitelem společnosti L.E.V. Management se 10. září 2026 stal Andrej Krajuškin. Firma byla v Moskvě zaregistrována v říjnu 2024 se základním kapitálem 10 000 rublů. Krajuškin předtím působil jako první náměstek šéfa migračního odboru ruského ministerstva vnitra (Ecomhub). Z přezkoumaných zdrojů není jasné, kdo L.E.V. Management skutečně vlastní.

Týden po jeho jmenování podepsal Vladimir Putin dekret č. 661. Ten svěřil ruské dceřiné společnosti Nestlé, Auchanu, nástupci Leroy Merlinu Lemana Pro a logistické skupině FM Logistic dočasné správě společnosti L.E.V. (TKS). Krajuškin nyní hlasuje s podíly, jmenuje manažery a kontroluje rozpočty provozních firem patřících do francouzských, švýcarských a německých podnikových skupin.

Jak Rusko odděluje vlastnictví od kontroly

„Dočasná správa“ je ruský právní nástroj, který zahraniční firmu připraví o všechny pravomoci, jež dávají vlastnictví praktický význam. Evropská mateřská společnost zůstává zapsaná v registru akcionářů, správce však převezme hlasovací práva, místa v orgánech, obchodní strategii i rozdělování zisku (Kremlin, Consultant Plus). Podíl, s nímž nelze hlasovat, řídit firmu ani jej prodat, zůstává vlastnictvím jen podle názvu.

Dekret se týká společností v různých situacích. Auchan a Nestlé v Rusku stále působily (MarketScreener). Groupe Adeo v roce 2023 oznámila převod své sítě Leroy Merlin na místní vedení a její přejmenování na Lemana Pro. Podobně postupovala i FM Logistic. Vlastnické záznamy uvedené v dekretu však jako akcionáře stále uváděly zahraniční holdingové společnosti (Reuters via Investing.com). Oznámený odchod tedy ještě neznamenal skutečné dokončení transakce.

Dva precedenty, stejný výsledek

Dosavadní případy dočasné správy vedly buď k politicky řízenému prodeji s výraznou slevou, nebo k dlouhodobému vyloučení původního vlastníka z kontroly. Žádný evropský vlastník z Ruska neodešel bez ztráty.

Ruský mlékárenský podnik Danone přešel pod státní kontrolu v červenci 2023. Moskva do jeho čela dosadila synovce Ramzana Kadyrova a následně schválila prodej kupci napojenému na stejnou politickou síť. Danone transakci dokončilo v květnu 2024 a zaúčtovalo odpisy ve výši přibližně 1,2 mld. EUR. Odpisy zachycují rozdíl mezi účetní hodnotou ruského podnikání a částkou, kterou za něj firma skutečně získala (Danone, Swissinfo).

Finská Fortum a německý Uniper představují druhou variantu. Jejich ruské energetické dceřiné společnosti zůstávají pod státní správou. Mateřské firmy jejich hodnotu společně snížily přibližně o 1,7 mld. EUR a přestaly je zahrnovat do skupinových účtů (Fortum, EPRussia). Ani po letech z nich žádná nic nezískala.

Ruská pravidla stanovují, že schválení kupci nesmějí zaplatit více než tržní hodnotu sníženou nejméně o 50 %, uvádí analýza společnosti Rödl & Partner věnovaná povinným pravidlům pro odchod ze země (Rödl & Partner). Kupující tak získá fungující podnik za poloviční cenu a evropský prodávající nese zbytek ztráty.

Co zatím zůstává nejasné

Mechanismus je nyní vyzkoušený: dočasná správa převede kontrolu, ruské úřady vyberou kupce i cenu a zahraniční vlastník odepíše ztrátu. O osudu Nestlé, Auchanu, Lemana Pro a FM Logistic zatím rozhodnuto není, předchozí případy však ukazují stejným směrem.

Z dostupných podkladů zatím není jasné, zda budou čtyři nové cíle nabídnuty k prodeji alespoň se slevou, nebo zda se stejně jako Fortum a Uniper ocitnou v časově neomezeném mezistavu. Nestlé uvedlo, že „vyhodnocuje dopad“ dekretu (MarketScreener). Auchan se veřejně nevyjádřil. Dotčené společnosti pocházejí z Francie, Švýcarska a Německa, o svém odchodu však každá jedná samostatně a žádný společný evropský rámec pro získání části hodnoty neexistuje.

Praktický význam dekretu je zřejmý. Dočasná správa už není výjimečným opatřením, ale běžným nástrojem, který Moskva použije ve chvíli, kdy podle jejího rozhodnutí přestane být formální vlastnictví evropské firmy užitečnou vyjednávací pákou.