Španělsko pojistí práci na Ukrajině

Španělsko navýšilo podporu pro firmy zapojené do obnovy Ukrajiny na 570 milionů eur. Ministr hospodářství Carlos Cuerpo to oznámil při návštěvě Kyjeva, kam přijel zhruba s padesáti podniky (El País, Euronews). Na první pohled jde o pomoc Ukrajině. Ve skutečnosti je velká část balíku pojištění rizik, které má španělským firmám usnadnit boj o zakázky při rekonstrukci země.

Největší položkou je pojištění

Jádrem balíku je rozšíření kapacity agentury CESCE, španělské exportní pojišťovny. Ta kryje firmám ztráty způsobené například válečnými škodami, politickými zásahy nebo nesplacením pohledávek v zahraničí. Krytí CESCE se zvýšilo z 30 milionů na 250 milionů eur (El País).

K tomu může státní rozvojová finanční instituce COFIDES nasadit až 100 milionů eur a přes španělský úvěrový institut ICO a ukrajinskou Raiffeisen Bank poběží úvěrová linka za 20 milionů eur. Zvláštní dohoda FIEM, podepsaná během návštěvy, kombinuje návratné půjčky s některými grantovými prvky (Euronews, La Moncloa).

Záruka není grant. Grant jsou peníze, které Ukrajina dostane a nevrací. Záruka znamená, že španělský stát slíbí uhradit ztráty, pokud se u pojištěného projektu něco pokazí. Když se nic nestane, daňoví poplatníci nemusejí zaplatit ani euro. Když nastane krytá událost, část ztráty převezme veřejný sektor.

Ekonomický účinek je přitom reálný. Španělské banky a firmy mohou díky státnímu krytí přijmout ukrajinské válečné riziko, které by jinak odmítly. To může odblokovat skutečné projekty. Titulková částka ale nadhodnocuje objem peněz, které se právě teď fyzicky přesouvají.

Na tento vzorec upozornil v širším kontextu ukrajinské obnovy také CSIS. Oznámené přísliby často spojují granty, půjčky, záruky a investiční plány, které se promění ve skutečné výdaje teprve podle výsledků tendrů, ochoty bank půjčovat, připravenosti projektů a situace na bojišti (CSIS).

Záruky proti grantům: co ukazuje Německo a Dánsko

Španělsko není jedinou vládou, která využívá svou schopnost nést riziko k tomu, aby v ukrajinské obnově posílila postavení domácích firem. Podobně postupuje Německo přes takzvané Hermesdeckungen, tedy exportní záruky kryjící politická i obchodní rizika. Ost-Ausschuss, německé sdružení podniků orientovaných na východní trhy, uvedl, že od začátku ruské plnohodnotné invaze bylo pro ukrajinské projekty převzato už více než 50 investičních záruk (Ost-Ausschuss). Širší německý rekonstrukční balík dosahuje až 233 milionů eur v energetice, bydlení a průmyslové spolupráci (AFP).

Dánsko volí jinou cestu. Jeho nejnovější model posílá granty přes Nefco, severskou instituci pro zelené financování, přímo do obecních projektů v Mykolajivu: na vodu, kanalizaci, nemocnice a školy. Dánsko vyčlenilo 26,6 milionu eur a dalších 3 miliony eur přidává Impact Fund Denmark; ukrajinské obce se podílejí z místních rozpočtů (Ritzau/Nefco). Granty stojí dánské daňové poplatníky peníze hned, ale prostředky míří přímo do ukrajinských veřejných služeb, bez španělské či německé firmy uprostřed.

Rozdíl je podstatný. Španělsko a Německo používají veřejné záruky, aby jejich firmy mohly lépe soutěžit o zakázky. Dánsko financuje pitnou vodu pro Ukrajinu. Obojí může být užitečné. Není to však totéž.

Kdo získává a kdo nese riziko

Nejviditelnějšími vítězi jsou španělské firmy v obraně, infrastruktuře, dopravě, železnici a energetice, tedy v sektorech, které Cuerpo do Kyjeva přivezl (NV, El País). Dostávají veřejné krytí rizik, s nímž se konkurenti ze zemí se slabšími exportními agenturami obtížně měří.

Evropská banka pro obnovu a rozvoj ukázala, že sdílení rizik může za válečných podmínek udržet úvěrování v chodu. Díky zárukám mohly ukrajinské banky financovat projekty za miliardy eur, které by jinak pravděpodobně zamrzly (EBRD). To samo o sobě nedokazuje, že španělský balík bude fungovat dobře. Ukazuje to mechanismus, na který Madrid sází.

Španělští daňoví poplatníci nesou krajní riziko: účet, který zůstává mimo rozpočet, dokud někdo záruku neuplatní. Čím více projektů se rozjede ještě během války, tím vyšší je pravděpodobnost, že některá událost výplatu spustí.

Polská zkušenost zároveň naznačuje další náklad. Přestože veřejnost silně podporovala přednostní zapojení polských firem, jedna dohoda se nakonec týkala jen tří společností, zatímco zájem jich projevilo přes 3 000 (Biznes Enter). Rekonstrukce opřená o záruky obvykle zvýhodňuje velké a pro banky čitelné firmy, které se umějí pohybovat ve státem podporovaném financování.

Ukrajina potřebuje zahraniční kapitál i expertizu a záruky mohou rozhýbat činnost, které by se čistě komerční trh vyhnul. „Podpora Ukrajiny“ a „podpora španělských firem na Ukrajině“ jsou ale dvě různé ekonomické skutečnosti se stejnou politickou nálepkou.

Španělsko zatím nezveřejnilo úplný odhad toho, kolik ze záruk může být skutečně čerpáno, jak vypadá projektový zásobník ani jak se do zakázek zapojí ukrajinské firmy jako partneři, ne jen jako subdodavatelé. Dokud to neudělá, částka 570 milionů eur měří spíše ambici než závazek.