Rivalové si rozdělí SFR za €20.35 billion

Společnosti Orange, Bouygues Telecom a Free podepsaly 6. června dohodu, podle níž si rozdělí SFR, druhého největšího francouzského mobilního operátora, za 20,35 mld. EUR (Orange, CNBC). Pokud transakci schválí regulátoři, francouzský mobilní trh se zmenší ze čtyř operátorů na tři. V Portugalsku, Španělsku a Belgii se mezitím děje opačný pohyb: na trh přichází další konkurent, který tlačí ceny dolů. Data o tom, která cesta je pro spotřebitele výhodnější, nejsou zvlášť nejasná.

Dluh z dob levných peněz dohnal vlastníka SFR

Největší část SFR získá Bouygues, zhruba 42 %. Součástí balíku je firemní divize SFR a 5,9 milionu spotřebitelských zákazníků. Free převezme RED by SFR, nízkonákladovou značku se 6 miliony klientů. Orange získá menší část a několik virtuálních operátorů, tedy firem, které si pronajímají přístup k síti místo toho, aby budovaly vlastní infrastrukturu. Celkem jde o 4,9 milionu uživatelů (GlobeNewsWire).

Prodej nevznikl proto, že by SFR hledal elegantní strategické spojení. Jeho vlastníkovi došly peníze. Altice France, skupina Patricka Drahiho, nabrala v letech téměř nulových sazeb zhruba 24 mld. EUR dluhu (Bloomberg, Elevenflo). Poté Evropská centrální banka, která určuje cenu peněz v eurozóně, mezi lety 2022 a 2023 zvýšila sazby o 4,5 procentního bodu (ECB). Dluh se stal neudržitelným. Následovala soudem dohlížená restrukturalizace a většina z prodejní ceny kolem 20 mld. EUR nyní půjde věřitelům. Pod nápisem strategická akvizice se tak odehrává hlavně vymáhání dluhu.

Ceny se už hýbou

Francouzské mobilní tarify stály v červnu 2026 v průměru 14,28 EUR měsíčně, meziročně o 9 % více. Jen v červnu zdražilo osm z dvanácti operátorů (ZoneADSL). Transakce přitom ještě není uzavřená a regulátoři ani nezačali formální přezkum. Trh se už ale chová, jako by byla konsolidace hotová věc.

Tento vzorec odpovídá akademickým studiím. BEREC, sdružení evropských telekomunikačních regulátorů, zkoumal dřívější spojení čtyř operátorů do tří v Rakousku, Irsku a Německu. V dalších letech po fúzích našel růst cen o 10 až 15 % (BEREC). Studie z roku 2024 pokrývající 29 zemí OECD dospěla k závěru, že fúze zvyšují ceny a jsou „nepravděpodobné“ jako nástroj pro podporu investic (CEPR). Výzkum placený odvětvím, například skupinami typu GSMA, tvrdí opak. Zdroj financování v tomto případě poměrně spolehlivě napovídá, jaký závěr studie nabídne.

Tři sousedé, tři protiargumenty

Zatímco Francie směřuje ke konsolidaci, okolní trhy přidávají čtvrtého hráče: rumunskou společnost DIGI.

V Portugalsku vstoupila DIGI na trh v listopadu 2024 s neomezenými 5G daty za 6 EUR měsíčně. Dnes má 905 000 aktivních služeb a ceny telekomunikací v Portugalsku do dubna 2026 meziročně klesly o 1,6 % (Tek Sapo).

Ve Španělsku vyrostla DIGI na 11,4 milionu zákazníků a zhruba desetiprocentní tržní podíl (Zona Movilidad). Předchozí konsolidace, při níž se v roce 2024 spojily Orange a MásMóvil, se časově potkala s 12% růstem cen optického internetu (VozPopuli). Stávající operátoři přitom místo plošného zlevnění používali skryté „anti-DIGI“ tarify, dostupné jen zákazníkům odcházejícím od DIGI (ADSLZone).

V Belgii spustila DIGI služby v prosinci 2024 s tarifem 5 EUR za 30 GB a neomezené volání, tedy na trhu, kde srovnatelné nabídky stojí 15 až 22 EUR. Spotřebitelská organizace Test-Achats počítá, že lidé, kteří přejdou k levnější nabídce, mohou ročně ušetřit více než 122 EUR (Test-Achats).

Noví hráči tlačí ceny dolů. Konsolidace je tlačí opačným směrem.

7 000 pracovních míst a přezkum na 18 měsíců

Francouzské odbory odhadují, že v SFR a jeho dceřiných firmách může zaniknout 7 000 až 10 000 pracovních míst (Le Monde). Záruka zaměstnanosti, kterou konsorcium dalo, platí jen do začátku roku 2029. Francouzská vláda označila transakci za „velkou a určující“, k pracovním místům ale nepřijala žádný formální závazek.

Dohodu musí schválit francouzský antimonopolní úřad i Evropská komise, která už k případu otevřela spis (EC Competition Cases). Přezkum se může protáhnout až na 18 měsíců (PYMNTS). U dřívějších fúzí ze čtyř operátorů na tři Komise vynucovala prodej části frekvencí a infrastruktury, aby vznikl nový tržní hráč. Ve Španělsku jím byla DIGI. Stejný model může přijít i ve Francii. Pokud ano, ekonomika celé transakce se zásadně změní. Pokud ne, 45 milionů francouzských mobilních uživatelů dostane praktickou lekci z ceny slabší konkurence.