Gotion får 49% i Sagunto-batterifabrik

Den kinesiske batteriproducent Gotion High-tech vil investere omkring 1,1 mia. euro i PowerCos batterifabrik i Sagunto nær Valencia og få 49 pct. af den. Volkswagens batteriselskab beholder dermed 51 pct. (El Confidencial, Volkswagen). En Gotion-dattervirksomhed står samtidig til at få store byggekontrakter på samme grund. De offentliggjorte vilkår viser, hvor pengene går hen. De afslører ikke, hvad Gotion kommer til at tjene, eller hvem der træffer de vigtigste beslutninger om fabrikken.

Penge ind, penge ud

Ifølge Gotions børsmeddelelse skal selskabet købe nyudstedte aktier i PowerCo Spain. Pengene går dermed til selskabet, der bygger fabrikken, og ikke til Volkswagen (Xinhua Finance). Gotion bliver medejer og skyder kapital ind i et fælles projekt. Ingen sælger en eksisterende ejerandel og tager pengene ud.

Den anden pengestrøm går den modsatte vej. Gotion Spain Green Energy, et datterselskab af Gotion, står til at få ingeniør- og byggeopgaver i Sagunto til en værdi af 1,094 mia. euro (CLS). Første fase er en kontrakt på 295 mio. euro om tørrum. Det er tætte, lukkede haller med meget lav luftfugtighed, fordi fugt skader battericeller. Anden fase omfatter yderligere arbejde for 799 mio. euro. Begge faser skal udføres til faste priser (Futunn).

En fast pris betyder, at entreprenøren på forhånd accepterer et beløb og selv må dække eventuelle ekstraomkostninger. At kontrakterne næsten svarer til investeringen, siger derfor ikke meget om Gotions afkast. Kontraktsummen er betaling for det aftalte arbejde. Gotions fortjeneste afhænger af, hvad byggeriet faktisk kommer til at koste, og det har ingen af selskaberne offentliggjort.

En større aftale på tværs af tre fabrikker

Sagunto er ét af tre sammenkædede projekter. I de to andre er ejerfordelingen omvendt: Gotion skal eje 51 pct. af en cellefabrik i Šurany i Slovakiet og af en ny fabrik i Kenitra i Marokko, der skal producere katodemateriale, en central bestanddel af battericeller. PowerCo vil købe 49 pct. af hver for samlet omkring 470 mio. euro frem mod 2030 (Reuters). Volkswagen beholder flertallet i fabrikken, selskabet allerede har sat i gang, mens Gotion får flertallet i de to anlæg, det skal lede. De offentliggjorte vilkår viser, hvem der ejer hvad på alle tre steder, men ikke hvem der bestemmer.

Hvad mangler at blive underskrevet?

Aftalerne er endnu ikke endeligt på plads. Projekterne kræver myndighedernes godkendelse og en afstemning blandt Gotions aktionærer. Aktionærerne skal også godkende byggekontrakterne som nærtstående handler, altså aftaler mellem selskaber med ejerforbindelser (Xinhua Finance). Afstemningen skal tage højde for, at et selskab kan stå på begge sider af samme kontrakt. Her bliver Gotion medejer af kunden og ejer hele entreprenøren.

Volkswagen beskriver Sagunto som en fabrik, der skal ledes i fællesskab. Ingen af selskaberne har offentliggjort, hvor mange bestyrelsespladser hver får, hvilke afstemningsregler der gælder, om Gotion får vetoret, eller om der følger en teknologilicens med. Aftalerne afgør, hvem der godkender budgetter, vælger leverandører og bestemmer tempoet for udvidelsen, uanset hvem der ejer flest aktier.

Det er også uklart, hvor mange battericeller Volkswagen vil købe. Den europæiske efterspørgsel skal have forrang til fabrikkens produktion, men mængder og leveringsgarantier skal fastlægges i senere aftaler (Automotive World). Det har betydning for Gotion som medejer, fordi fabrikkens værdi afhænger af, hvor mange ordrer den har.

Ifølge spanske medier skal Sagunto efter planen åbne i 2027, og første fase ventes at skabe mere end 1.500 direkte job (Expansión). Det er virksomhedens mål for hele fabrikken, ikke arbejdspladser, der følger af Gotions indtræden.

På de offentliggjorte vilkår bliver Gotion både medejer og hovedentreprenør i Sagunto. Selskabet vil skyde omkring 1,1 mia. euro ind og står til at få byggekontrakter til fast pris på næsten samme beløb (El Confidencial, CLS). Indberetningerne viser, hvor pengene går hen. To spørgsmål står tilbage: hvor stor en fortjeneste Gotion får på byggeriet, og om Volkswagens ejerandel på 51 pct. giver selskabet det sidste ord. Svarene afhænger af de faktiske byggeomkostninger og af aftalen om, hvordan selskaberne skal ledes.