Hormuz-præmie løfter energipriserne

Hormuzstrædet bærer omkring 20 mio. tønder olie om dagen, svarende til omtrent en femtedel af verdens olieforbrug (EIA). Tankskibene sejler stadig igennem. Problemet er prisen for at gøre det. Den meromkostning slår nu igennem i Europas energipriser: Eurostats foreløbige juli-tal viser, at energipriserne i euroområdet lå 10,0 % højere end et år tidligere (Eurostat). Europa mangler ikke brændstof. Europa betaler mere for at få det frem.

Hvorfor billigere olie ikke når tankstationen

Brent, den internationale referencepris for olie, er faldet klart under forårets topniveauer. Normalt ville det give lavere priser ved pumpen. Det er ikke sket.

To omkostninger forklarer en stor del af forskellen. Den ene er krigsrisikoforsikring, altså den præmie rederier betaler for at sejle gennem konfliktområder. Den er steget kraftigt. En klausul fra Lloyd’s-markedet advarede om, at betaling af en foreslået iransk transitafgift kunne gøre et skibs forsikringsdækning ugyldig. Ruten kan dermed være åben på kortet, men reelt ubrugelig for handel, der kræver forsikring (GCC Freight).

Den anden er raffinaderiernes marginer. Marginen er forskellen mellem den pris, raffinaderierne betaler for råolie, og den pris, de tager for diesel og benzin. ECB, Den Europæiske Centralbank, bekræftede 31. juli, at raffinaderierne lagde mere oven i allerede forhøjede råoliepriser. Dermed blev prisstødet forstærket, før brændstoffet nåede forbrugerne (ECB).

Fragtrater og kontrol for sanktionsoverholdelse lægger yderligere lag på prisen. I EU var brændstof til privat transport 13,7 % dyrere i juni end et år tidligere (Eurostat). Den italienske forbrugerorganisation Assoutenti beskrev misforholdet enkelt: Selv om Brent lå omkring niveauet fra begyndelsen af marts, var italiensk diesel stadig 0,38 euro pr. liter dyrere end ved samme råoliepris tidligere på året (Assoutenti). Olien blev billigere. Kæden fra tønde til bilist gjorde ikke.

Hvem betaler, hvem tjener

Bilisterne betaler først. Forbrugerorganisationen Codacons anslog, at italienske bilister brugte 370 mio. euro mere i den første store rejseweekend i august end i 2025, og at en almindelig tank diesel kostede omkring 22 euro ekstra (ANSA). Rom svarede igen med en lavere dieselafgift og et skattefradrag til vognmænd.

Derefter betaler staterne gennem de skatteindtægter, de opgiver for at dæmpe stødet. I Irland koster diesel omkring 9,50 euro mere for en tank på 50 liter end i begyndelsen af juli. Taoiseach, premierminister Micheál Martin, beregnede, at en afskaffelse af den nuværende afgiftsnedsættelse på 30 cent ville løfte prisen til omkring 2,25 euro pr. liter (RTÉ). Finansminister Jack Chambers sagde, at lempelserne kan blive forlænget, hvis priserne bliver ved med at ligge højt (Irish Examiner). Hver måned med støtte koster Dublin penge, som ellers kunne være gået til boliger eller sundhed.

Andre vinder på forskydningen. Kroatiens JANAF-rørledning har indgået en take-or-pay-aftale med ungarske MOL, hvor MOL betaler for rørledningskapacitet, uanset om kapaciteten bruges fuldt ud. Aftalen dækker transport af 2,05 mio. ton råolie i 2026 (HRT). En rute fra Adriaterhavet ind i Centraleuropa bliver mere værd, når skibsfart fra Golfen bliver dyrere og mere risikabel. Raffinaderier med bredere marginer kan også få en fordel, selv om de samtidig bærer risikoen ved dyrere input.

Hvorfor priserne bliver høje trods lagre

Europa løber ikke tør for brændstof. EU-regler kræver nødlagre af olie svarende til mindst 90 dages nettoimport (Rådets direktiv 2009/119/EF). Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater har rørledninger, der kan sende omkring 2,6 mio. tønder om dagen uden om Hormuz (EIA).

Men lagre og omveje løser ikke prisproblemet. Rystad Energy vurderede, at forstyrrelsen på sit højeste fjernede 14,5 mio. tønder om dagen fra markedet, og at nødfrigivelser ikke fuldt ud erstattede hullerne (Rystad Energy). Qatars LNG, flydende naturgas, som nedkøles og sejles med tankskib i stedet for at blive sendt gennem rør, har slet ingen landbaseret omvej. EIA advarede i sidste uge om, at de forstyrrede handelsmønstre muligvis først vender tilbage til niveauet før konflikten i begyndelsen af 2027 (EIA).

ECB holdt renten uændret 23. juli og beskrev energipriserne som "meget volatile" og "klart over niveauet før konflikten" (ECB). Bankens bekymring er, om prisstigningen, som skyldes forstyrret udbud og ikke stærkere efterspørgsel, forbliver et engangsløft eller begynder at påvirke lønninger og andre omkostninger. En særskilt ECB-analyse 7. august advarede om, at store energistød bliver mere varige, når de ændrer den måde, virksomheder sætter priser på, og lønmodtagere forhandler løn (ECB).

Strædet er åbent. Den præmie, Europa betaler for at bruge det, er ikke på vej væk.