USA-Iran-aftale sender olie til $83

Brent-olien faldt til det laveste niveau i tre måneder. Europæisk gas faldt til niveauer, markedet ikke havde set i to måneder. Handlerne fjernede risikopræmien, efter at Washington og Teheran havde rundsendt et midlertidigt 14-punkts memorandum om at genåbne Hormuzstrædet, flaskehalsen i Golfen, hvor omkring en tredjedel af verdens søbårne råolie passerede, før konflikten lukkede ruten (WTO Data Lab, CNN). De første tankskibe er sejlet ind. Men mellem børsskærmen og benzinpumpen ligger tre systemer, der bevæger sig i hvert sit tempo: skibstrafik, søforsikring og sanktionsret.

Priserne reagerede. Skibene gjorde ikke.

Brent faldt omkring 4,8 % til tæt på 83 dollar den 14. juni, få timer efter at Trump annoncerede rammen for aftalen (Bloomberg). Den 18. juni lå prisen på det laveste niveau siden begyndelsen af marts, mens europæisk gas blev handlet nær et lavpunkt for de seneste to måneder (Euronews).

Det fysiske farvand er stadig næsten tomt. Deutschlandfunk rapporterede om kun et lavt tocifret antal daglige passager gennem strædet mod over 100 om dagen før krisen (Deutschlandfunk). Hapag-Lloyd, et af Europas største rederier, vurderede, at fuld normalisering kan tage mindst tre måneder (Onvista/Reuters). Miner ligger fortsat i eller nær sejlrenden. Krigsrisikoforsikring koster stadig 1-4 % af skibets værdi per passage mod under 0,1 % før konflikten (Deutsche Welle). GDV, den tyske forsikringsbrancheorganisation, bekræftede, at søforsikring kan tegnes, men med forhøjede tillæg (GDV).

Memorandummet ændrer heller ikke loven. Advokatfirmaet Holland & Knight advarede om, at teksten ikke er en generel OFAC-licens, altså den formelle amerikanske tilladelse, der fjerner sanktionsrisikoen for bestemte aktiviteter. Indtil Washington udsteder den tilladelse, er transit med iransk forbindelse juridisk risikabel for europæiske operatører (Holland & Knight). Der er heller ikke verificeret nogen opdatering af EU-sanktionerne (Sanctions Expert).

Ved pumpen: langsommere, mindre og filtreret gennem afgifter

Europa køber ikke det meste af sin Golf-olie direkte. Alligevel bevæger globale markeder for råolie og raffinerede produkter sig sammen, så europæiske forbrugere får gavn af en lavere risikopræmie, også uden at nye Golf-tankskibe lægger til i europæiske havne (Chatham House). Gevinsten rammer dog ujævnt.

I Italien meldte brancheforeningen FIGISC, at middelhavspriserne på gasolie faldt hurtigere end benzinpriserne, og at de store distributører Eni, Tamoil og Q8 sænkede deres anbefalede priser (FIGISC). Italiens lavere dieselafgift udløber den 3. juli, hvilket kan tage en del af lettelsen tilbage ved pumpen (Sky TG24).

I Polen svingede engrosprisen på diesel begge veje inden for 24 timer, da det statslige raffinaderi Orlen justerede priserne efter det volatile benchmark (Dziennik). Analytikere advarede om, at de fysiske strømme selv efter en genåbning måske kun vender tilbage til 60-70 % af niveauet før krigen (Business Insider Polska).

Portugal gjorde regnestykket åbent finanspolitisk. Energiminister Maria da Graça Carvalho kaldte aftalen "meget godt nyt" for lavere brændstofpriser og for en gradvis afvikling af den midlertidige dieselstøtte på omkring 150 mio. euro om måneden (ECO, Observador). Det politiske spørgsmål er, om billigere olie når portugisiske bilister, før regeringen fjerner støtten.

Uret tikker i 60 dage

Memorandummet giver parterne 60 dage til at forhandle en samlet aftale. Passage gennem Hormuz skal være afgiftsfri i perioden. Men den endelige underskrevne tekst er ikke offentliggjort, og amerikanske og iranske embedsmænd har allerede givet forskellige udlægninger af, hvad der faktisk er aftalt (Critical Threats, CFR). Bundesbanks præsident, Joachim Nagel, advarede mod for tidlig optimisme (Deutschlandfunk).

Europas energiregning er faldet. Rabatten hviler foreløbig på et politisk signal. Miner ligger stadig i området, forsikringspræmierne er forhøjede, og sanktionsvejledningen er ikke offentliggjort. Hvis 60-dagesforhandlingen går i stå, kan risikopræmien vende tilbage lige så hurtigt, som den forsvandt.