EKP kritiseerib Berliini Commerzbanki tõket

EKP asepresident ütles avalikult välja vastuolu, mida paljud Euroopas niigi nägid. Luis de Guindos ütles Financial Timesile, et valitsustel on „väga raske väita, et nad toetavad säästude ja investeeringute liitu, ning seejärel öelda: ei, oleme selle konkreetse tehingu vastu”. Tehing tähendab UniCrediti katset võtta üle Commerzbank. Valitsus tähendab Saksamaad. EL-i üks keskseid institutsioone süüdistab avalikult liidu suurimat liikmesriiki topeltstandardis ühisturul, mille Saksamaa ise aitas üles ehitada.

UniCredit kontrollib juba 38,87% Commerzbankist otseaktsiate, vahetustehingute ja tuletisinstrumentide kaudu (Corriere della Sera, Ad Hoc News). Commerzbanki juhatus lükkas 18. mail aktsiate vahetuspakkumise tagasi, nimetades seda liiga madalaks ja ebamääraseks. Saksa valitsus, kellele kuulub 12% suurune blokeeriv vähemusosalus, otsib võimalust tehing peatada. Pakkumine jääb avatuks 16. juunini.

Vaidlus näitab Euroopa pangandusliidu põhiprobleemi. Pealinnad toetavad lõimumist põhimõtteliselt. Praktikas leitakse põhjus, miks öelda: mitte siin.

Berliinil pole selget õiguslikku hooba

Saksamaal ei ole pädevust tehingut lihtsalt blokeerida. EKP, mis teeb euroala pankade üle otsest järelevalvet, võttis selle rolli riiklikelt järelevalveasutustelt üle 2014. aastal. Saksamaa konkurentsiamet on viimane ametlik takistus, kuid ühinemine ei paista konkurentsireeglite piirmäärasid selgelt rikkuvat.

Valitsus kaalus osaluse suurendamist riikliku arengupanga KfW kaudu. Selle hind oleks olnud umbes 5 mld €. Rahandusministeerium eitas plaani. Paremäärmuslik AfD on survestanud kantsler Friedrich Merzi kasutama välisinvesteeringute kontrolli seadust ja kuulutama Commerzbanki strateegiliseks taristuks. See tee on põhiseaduslikult nõrk ning tooks peaaegu kindlasti kaasa EL-i õigusliku reaktsiooni. Hispaania suhtes on juba algatatud rikkumismenetlus, sest Madrid seadis piiranguid kodumaisele BBVA ja Sabadelli ühinemisele (Ainvest).

Kelle töökohad on kaalul

Commerzbank teenindab ligikaudu 24 000 ettevõtete kliendigruppi ja vahendab 30% Saksamaa väliskaubandusest. Ametiühing ver.di hinnangul võib kaduda kuni 15 000 töökohta, eeskätt Frankfurdis ja Münchenis. Töönõukogu hinnang ulatub 23 000 töökohani. UniCredit ei ole avalikke tööhõivelubadusi andnud.

Varasem kogemus annab siiski teistsuguse pildi. Kui UniCredit ostis 2005. aastal HypoVereinsbanki (HVB), kadus umbes 9000 töökohta, kuid kaubamärk jäi alles ning Saksa üksus jätkas väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete rahastamist eraldiseisva tegevusena. Kardetud taandumist kohalikust ärist ei tulnud. Commerzbanki roll Saksamaa majanduse igapäevases toimimises on aga palju suurem, mistõttu on ka ametiühingute vastuseis tugevam.

Tehing ei piirdu Saksamaaga. Commerzbankile kuulub Poolas 69,1% mBankist, riigi suuruselt viiendast pangast (Pb.pl). UniCredit tegutseb Poolas juba praegu. Järelevalveasutused peavad hindama, kui suureks turukontsentratsioon muutub.

Iga pealinn kaitseb oma panka

Euroopa riigid räägivad avatustest, kuid kaitsevad oma panku. Prantsusmaa tugevdas hiljuti järelevalveasutuse õigust pangatehinguid blokeerida, samal ajal kui Pariis toetab Euroopa kapitaliturgude liitu. Le Monde nimetas kogu lõimumisprojekti „Arlésienne’iks” ehk millekski, mida lubatakse pidevalt, kuid mis ei jõua kunagi kohale.

Killustatuse hind on mõõdetav. Euroopa 25 suurima panga turuväärtus kokku on umbes sama suur kui Ameerika nelja suurima panga väärtus. EKP hinnangul vajab rohepööre 2030. aastani 1,2 triljonit € rahastust aastas. Ükski koduturule suletud Euroopa pank ei suuda sellist mahtu üksi kanda. Eurorühma president Kyriakos Pierrakakis sõnastas selle nii: „Me vajame Euroopa tšempione, mitte rahvuslikke tšempione.”

Institutsionaalsed investorid otsustavad 16. juuniks, kas nad annavad aktsiad pakkumisse. Saksamaa signaal määrab, kas järgmine piiriülene pangatehing üldse lauale jõuab.