Hormuzi lepe viis nafta alla $80

Brenti toornafta hind langes 16. juunil alla 80 dollari barreli eest, kahe päevaga üle 5%, pärast seda, kui USA ja Iraan teatasid esialgsest kokkuleppest lõpetada vaenutegevus ja avada Hormuzi väin uuesti (Bloomberg, The National). Euroopa gaasifutuurid odavnesid kuni 5,8% (Straits Times). Turg hindab katastroofi tõenäosust madalamaks. Laevad, kindlustajad ja miinitõrjemeeskonnad liiguvad aeglasema loogika järgi.

Futuurituru ja kaubalaevade vahe

Memorandum peaks teadete järgi allkirjastatama 19. juunil Šveitsis Bürgenstockis. See hõlmab vaenutegevuse peatamist, vaba laevaliiklust Hormuzi väinas, tuumagarantiisid ja raamistikku Iraani naftaekspordile (Sigmalive, in.gr). Täisteksti ei ole avaldatud. Kuni sõnastus pole avalik, on kirjeldatud tingimused poliitilised väited, mitte täidetavad kohustused.

Futuuriturud ei oota õiguslikku kindlust. Need hindavad riski ümber niipea, kui tõenäosused muutuvad. Väiksem pikaajalise lahesulu oht tähendab madalamaid energiafutuure, mis kandub Euroopa hulgihindadesse, diislikütusesse, kütteõlisse ja elektritootmise kuludesse. EKP arvestab neid ootusi inflatsiooniprognoosis. EKP nõukogu liige Joachim Nagel hoiatas siiski 15. juunil, et Euroopa ei peaks kiiret leevendust ootama, sest naftapakkumine võib ka Hormuzi avanemise korral jõuda sõjaeelse tasemeni alles kuude jooksul (Handelsblatt).

Põhjus on füüsiline pudelikael. Laevandusanalüüsi järgi on lahes või selle lähedal endiselt kinni umbes 300 lastis ja 250 tühja laeva. Praegu läbib väina ligikaudu 40 laeva päevas, vähem kui pool sõjaeelsest umbes 100 laeva tasemest (InvestingLive). Saksamaa reederite liit VDR nõuab enne laevade tagasisaatmist julgeolekugarantiisid ja selgust miiniohu kohta. Manager magazini andmetel on endiselt lõksus 46 Saksamaa lipu all sõitvat laeva umbes 1000 meremehega. Euroopa suurim konteinerilaevandusettevõte Hapag-Lloyd eeldab, et tegevuse normaliseerumiseni kulub vähemalt kolm kuud.

Kindlustus on tegelik väravavaht

Diplomaatiline tekst ei tee järgmist ülesõitu automaatselt odavamaks. Sõjariski kindlustuspreemiad on tõusnud 1–4%ni laeva väärtusest ühe läbimise kohta, võrreldes vähem kui 0,1%ga enne konflikti. 200 mln dollari väärtusega tankeri puhul tähendab see ühel läbimisel umbes 2–8 mln dollarit lisakulu (Lloyd's List). Lloyd's Market Association sõnastas probleemi otse: Hormuzi liikluse vähenemist põhjustavad laevade ja meeskondade ohutusmured, mitte kindlustuse puudumine (LMA). Kindlustusandjad tahavad enne preemiate langetamist kindlaid tõendeid, et marsruudid on miinidest puhastatud ja liikluseraldusskeemid taastatud.

Need kulud ei kao koos Brenti hinna langusega. Need jäävad veohindadesse, prahtimiskuludesse ja tarnitud energia lõpphinda. Seetõttu püsib osa riskipreemiast Euroopa tarbijate jaoks alles ka siis, kui pealkirjad räägivad pingelangusest.

Euroopa jälgib, kuid ei juhi

EL-i mõju sellele protsessile on piiratud. Brüssel saab koordineerida diplomaatilist tööd Pärsia lahe partneritega, kujundada sanktsioonipoliitikat ja toetada merelist koostööd. Ta ei saa kuulutada mereteed ohutuks, sundida Lloyd'si preemiaid langetama ega kohustada panku Iraani naftamakseid töötlema. Itaalia peaminister Giorgia Meloni ütles, et Rooma on valmis panustama kaitsvasse miinitõrjemissiooni, kuid ainult parlamendi heakskiidul ja tingimusel, et vaenutegevus lõpeb ka Liibanonis (Euronews Italia). Tahe ja tegu on siin eri asjad: mandaadid, tegutsemisreeglid ja miinitõrjevõimekus võtavad aega.

Eraldi takistus on sanktsioonirežiim. USA-Iraani memorandum ei kirjuta ümber EL-i piiravaid meetmeid. EL-i sanktsioonide muutmine nõuab oma poliitilist ja õiguslikku protsessi nõukogus, kus liikmesriigid otsustavad välispoliitika meetmeid ühehäälselt. Dollariturul tegutsevad Euroopa ettevõtted vajavad Iraani naftaga kauplemiseks ka USA OFACi erandeid ja pankade valmisolekut, sõltumata sellest, mida Brüssel otsustab.

Turg liikus. Meretee veel mitte. Euroopa inflatsioonileevendus muutub püsivaks alles siis, kui erariskide hinnastamine, tegelik laevaliiklus ja õiguslik vastavus jõuavad futuurikõverale järele. Kui kokkulepe peab, võib see võtta nädalaid. Kui tekst valmistab pettumuse, miinid jäävad või kindlustajad on ettevaatlikud, võib kuluda kuid. Reedene allkirjastamine on diplomaatiline alguspunkt. Tegelik tõend tuleb merelt.