Volkswagenile jääb 100 eurost 1 euro

Volkswagen prognoosib 2026. aastaks, et iga 100-eurose müügitulu kohta jääb talle 1 euro ärikasumit. Mõni nädal varem oli siht olnud 4–5,5% (Volkswagen). Vahe tuleneb ligikaudu 10 miljardi euro suurustest erakorralistest kuludest ja tõstatab küsimuse, millele ettevõtte ulatuslik ümberkorralduskava veel ei vasta: kas kavandatud sääst tekib piisavalt kiiresti, et muutuse kinni maksta?

Kuhu 10 miljardit eurot läheb

Ligikaudu 6 miljardit eurot on Porsche väärtuse langus. Rahvusvaheliste raamatupidamisreeglite (EUR-Lex) järgi tähendab väärtuse langus, et emaettevõte tunnistab tütarettevõtte bilansilise väärtuse tegelikust suuremaks. Volkswagen vähendas Porsche väärtust pärast seda, kui Porsche esitas nõrgemad pikaajalised finantseeldused (Volkswagen). See kulu vähendab aruandes kajastatud kasumit kohe, kuid 6 miljardit eurot ei liigu selle tõttu ettevõttest välja. Ühtki tehast ei suleta ja töötajatele ei maksta hüvitisi.

Ülejäänud kulud tähendavad ka tegelikku rahavoogu. Sama raamatupidamisraamistiku (EUR-Lex) järgi hõlmavad ümberkorralduseraldised koondamishüvitisi, tehaste ümberseadmise kulusid ja tarnijatega arveldamist, mille eest makstakse lähiaastatel. Volkswageni börsiteade koondab ümberkorraldused, Hiinaga seotud kulud ja muud kirjed üheks summaks ega esita jaotust. Seetõttu pole täpselt teada, kui suureks kujuneb rahaline kulu ja millal see tekib (Volkswagen).

Kui need kulud kõrvale jätta, on Volkswageni sõnul tegevuse aluseks jääv ärimarginaal ligikaudu 4%. See vastab varasema prognoosivahemiku alumisele piirile, mitte keskosale. Nõrkus koondub Hiinasse, kus ettevõte seisab silmitsi müügi vähenemise ja tugeva allahindlussurvega (Volkswagen financial publications). Ühekordsed kulud määravad pealkirjas kajastuva tulemuse, kuid Hiina otsustab, millise põhitegevusega Volkswagen 2027. aastasse jõuab.

Raha ei jõua enne arvet kohale

Volkswageni Future Plan näeb aastateks 2027–2031 ette 135 miljardi euro investeeringud ja teadus-arendustegevuse ning 9% ärimarginaali 2030. aastaks (Volkswagen, Volkswagen Future Plan). Juhtkond esitleb ligikaudu 50 000 töökoha kaotamist isefinantseeruva lahendusena: kulusid vähendatakse kohe ja vabanenud raha investeeritakse elektriautodesse ning tarkvarasse.

Der Spiegeli sise­dokumentidel põhineva loo järgi ulatuvad ümberkorralduskulud ligikaudu 16 miljardi euroni. Sellest umbes 10 miljardit eurot kuluks töökohtade vähendamisele ja 6 miljardit eurot tehastele. AutoNexti vahendatud ülevaate järgi ei kata kumulatiivne palgasääst kogu kulu enne 2037. aasta algust (AutoNext). Volkswagen pole seda hinnangut kinnitanud ning see põhineb lekkinud dokumentidel, mitte avaldatud ajakaval.

Arvutus on sellest hoolimata oluline. Aastane sääst võib hakata investeeringuid rahastama enne, kui kogu ümberkorralduskulu on tasa teenitud. Viidatud ajakava näitab aga, et programm tervikuna toodab raha välja ka siis, kui 2030. aasta marginaalieesmärgid peaksid täituma. Volkswagen pole avaldanud oma ajakava, mis näitaks vastupidist.

Kaks tehast, kaks tulevikku

Erinevus elektriautode tootmiseks rahastuse saanud tehaste ja nende vahel, millele uut toodet pole määratud, näitab, kuhu ümberkorralduste kulud ja kasu tegelikult langevad.

Martorellis Hispaanias algas kahe elektrimudeli seeriatootmine 2026. aasta juunis pärast enam kui 3 miljardi euro suuruseks hinnatud ümberseadmist (Cinco Días). Lähedal Saguntos ehitatakse PowerCo akuelementide tehast (La Vanguardia). Tehasel on rahastatud toode, kõrval asuv tarnija ja liinil töötavad inimesed. Piirang on nõudlus: tootmine algas ühe vahetusega, sest tellimused ei võimalda veel kolme vahetust.

Tšehhis asuv Vrchlabí on vastupidine näide. Tehases toodeti kontserni sisepõlemismootoritega autode käigukaste, kuid Volkswagen pole sinna uut elektriautode toodet välja kuulutanud. Tšehhi tarnijad teatavad juba Volkswageniga seotud tellimuste kümnete protsentide suurusest vähenemisest (Novinky). Samas riigis asuv Mladá Boleslav sai uue 205 miljoni euro suuruse akusüsteemide tootmishoone (Škoda). Investeeringud ja ebakindlus jõuavad samasse riiki, kuid eri sihtkohtadesse.

Mida numbrid tegelikult näitavad

Volkswagen pole tõestanud, et ümberkorraldustest saadav sääst tekib piisavalt kiiresti, et rahastada 2030. aasta kava. Ainus avalikkuses olev tasuvushinnang põhineb avaldatud Volkswageni ajakava asemel sise­dokumentidel ja ulatub 2037. aastani. Tootmisstruktuuri ülevaade, mis peaks valmima 2027. aasta keskpaigaks, otsustab, millised alles jäävad tehased saavad elektriauto ja millised kaotavad oma majandusliku põhjenduse. Seni jääb iga rahastatud järglaseta tehase tulevik lahtiseks.