Bulgaria jäädyttää €512,000 kaasumaksut

Bulgarian valtion kaasuyhtiö Bulgargaz maksoi Turkin Botasille tiettävästi noin miljoona Bulgarian leviä päivässä eli noin 512 000 euroa putki- ja terminaalikapasiteetista, jota se käytti vain osin. Sopimus ehti kasvattaa velkaa 360 miljoonaan dollariin, ja sen purkaminen olisi voinut johtaa jopa 3 miljardin levin vahingonkorvauksiin (BTA, EUAlive). Tässä kuussa sovittu 15 kuukauden jäädytys pysäyttää päivittäisen rahavuodon. Bulgaria ei silti ole osoittanut, että kapasiteetista syntyy kannattavaa liiketoimintaa.

Kriisisopimuksesta tuli juokseva kulu

Sopimus tehtiin tammikuussa 2023. Venäjä oli juuri katkaissut putkikaasun toimitukset Bulgariaan, ja Bulgargaz etsi nopeasti korvaavia lähteitä. Yhtiö varasi laajan pääsyn Turkin LNG-terminaaleihin, joissa tankkereilla tuotu nesteytetty maakaasu muutetaan takaisin putkissa kulkevaksi kaasuksi, sekä kaasuputkiin Turkin ja Bulgarian rajalle asti (EUAlive). Sopimus ulottui vuoteen 2035 ja perustui take-or-pay-ehtoihin: kapasiteetista piti maksaa riippumatta siitä, virtasiko kaasua vai ei.

Tällainen malli toimii, jos putkelle on asiakkaita. Bulgarialla niitä ei ollut. Reitin varrella ei ollut ostajia, jotka olisivat valmiita nielemään varatun volyymin, eikä alueellista kauppapaikkaa, jossa käyttämätöntä kapasiteettia olisi voitu myydä eteenpäin. Kreikan ja Kroatian kilpailevat reitit tavoittelivat samoja asiakkaita. Päivämaksut jatkuivat, kunnes velka kasvoi tasolle, jonka Bulgarian pääministeri myönsi tässä kuussa.

Jäädytyksen aikana Bulgargaz maksaa vain kapasiteetista, jota se todella käyttää, samalla kun sopimusta neuvotellaan uudelleen (Investing.com, 3e-news). Kiinteä vastuu muuttuu muuttuvaksi kuluksi. Se helpottaa Bulgargazin taloutta, mutta ei poista vanhaa velkaa eikä todista, että reitille löytyy maksavia asiakkaita.

Kreikka tekee jo sitä, mitä Bulgaria lupaa

Varapääministeri Ivo Hristovin mukaan sopimus voi yhä kannattaa, jos Bulgariasta tulee Itä-Euroopan "energiaportti" (BNR). Ajatus on selvä: LNG saapuu Turkkiin, kulkee Bulgarian kautta ja jatkaa Unkariin tai Romaniaan hinnalla, joka jää alle kilpailevien reittien. Toimitettu hinta sisältää terminaalimaksut, putkitariffit ja kaupankäynnin katteet. Jos kaasua liikkuu riittävästi kilpailukykyiseen hintaan, kapasiteetti alkaa maksaa itseään takaisin. Ratkaiseva kysymys on, onko kysyntää olemassa.

Kreikalla on jo sopimuksia. Kreikan pohjois-eteläsuuntaisella putkikäytävällä energiayhtiö Metlen on varannut 20 gigawattituntia päivässä kapasiteettia vuoteen 2031 asti (Euro2day). Käytävän ensimmäisessä pitkäaikaisessa huutokaupassa täyttyi yli 45 prosenttia tarjotusta vientikapasiteetista, ja sitoumukset ulottuvat vuoteen 2040 (World Energy News). Ostajat on nimetty, raha on kiinni, tariffit ovat näkyvissä. Bulgarian Turkin-reitiltä nämä näytöt puuttuvat.

Putken päässä on veronmaksaja

Jäädytys hyödyttää molempia osapuolia. Bulgargaz saa 15 kuukautta aikaa löytää asiakkaita tai neuvotella ehdot uusiksi. Botas ja Turkki välttävät oikeusriidan ja pitävät yllä tavoitettaan alueellisesta kaasusolmusta (BNR).

Riski jää Bulgarian veronmaksajille. Bulgargaz on valtionyhtiö. Pääministerin mukaan 360 miljoonan dollarin velan hoitaminen "ei rasita" Bulgariaa (BTA), mutta hallitus ei ole selittänyt, miten valtionyhtiö kattaa näin suuren tappion siirtämättä kustannusta muualle. Jos kiinteät maksut palaavat eikä neuvottelu tuota tulosta, tappio näkyy valtion tukena, korkeampina säänneltyinä kaasutariffeina tai lykkääntyvinä investointeina. Mekanismi on yksinkertainen: kun valtionyhtiö ei kata kulujaan, lasku päätyy lopulta julkiselle puolelle.

Unkarin kaltaiset alueelliset ostajat hyötyvät vain, jos uudistettu reitti tarjoaa kaasua nykyisiä vaihtoehtoja halvemmalla. Budapestin kiinnostus seuraa hintaa, ei Sofian strategiaa (24 Chasa). Kreikan käytävä täyttyy samaan aikaan. Jokainen kuukausi, jonka Bulgaria käyttää sopimuksen uudelleenjärjestelyyn, on kuukausi, jonka kilpailijat käyttävät sitovien kauppojen tekemiseen.

Bulgaria osti 15 kuukautta. Nyt sen on näytettävä, että kysyntä on todellista ja tariffi sellainen, jonka ostajat maksavat. Muuten jäädytys lykkää ongelmaa, ei ratkaise liiketoimintamallia.