Hormuz nosti Euroopan kaasun yli €60:n

Brent-raakaöljy päätyi 17. heinäkuuta 88,10 dollariin barrelilta. Nousua kertyi viikossa noin 16 prosenttia (Reuters via Euronext). Euroopan kaasun viitehinta, Hollannin TTF-futuuri, ylitti 60 euroa megawattitunnilta, vaikka se oli vain päiviä aiemmin alle 45 eurossa (Investing, Corriere dello Sport). Yhtään putkilinjaa Eurooppaan ei ole katkaistu. Eurooppalaisia satamia ei ole suljettu. Hormuzinsalmi ei ole virallisesti kiinni.

Silti Eurooppa maksaa jo energian hintashokkia, joka syntyy pullonkaulassa, jota se ei hallitse.

Hintaketjun kolme lenkkiä

Hormuzinsalmen kautta kulkee päivittäin noin 20,9 miljoonaa barrelia öljyä ja noin viidennes maailman LNG-kaupasta eli nesteytetystä maakaasusta (EIA). Suurin osa lasteista menee Aasiaan, ei Eurooppaan. Eurooppa hinnoittelee silti öljynsä Brentin ja kaasunsa TTF:n kautta, ja molemmat reagoivat heti Persianlahden häiriöriskiin.

Markkina ei odota, että eurooppalaisilta jalostamoilta loppuu raaka-aine. Se hinnoittelee riskin etukäteen.

Ketju kulkee kolmen lenkin kautta. Ensimmäinen on viitehinta. Kun Brent ja TTF nousevat Persianlahden toimitusriskin vuoksi, kustannus nousee kaikille eurooppalaisille tuojille riippumatta siitä, mistä lasti on ostettu.

Toinen lenkki on vakuutus. Yhden säiliöaluksen sotariskivakuutus Hormuzin läpikulkuun maksaa nyt 3–10 prosenttia aluksen rungon arvosta, kun taso oli ennen konfliktia noin 0,25 prosenttia (The National, OpsCon). Laivanomistajien tarvitsemaa vastuuvakuutusta on yhä saatavilla, mutta osa kiinteähintaisista sopimuksista on irtisanottu ja kirjoitettu uudelleen korkeammilla hinnoilla (LMA). Jokainen kalliimpi matka nostaa raakaöljyn, LNG:n ja jalosteiden toimitushintaa.

Kolmas lenkki on kilpailu. Jos Qatarin LNG ei pääse Persianlahdelta ulos luotettavasti, aasialaiset ostajat tarjoavat enemmän Atlantin alueen joustavista lasteista. Euroopan on maksettava lisää, jos se haluaa täyttää varastonsa.

Mihin kustannukset osuvat

Italiassa häiriö näkyy jo sopimustasolla. QatarEnergy ilmoitti force majeure -tilanteesta Edisonin pitkässä LNG-sopimuksessa. Se esti 21 lastin toimituksen huhtikuun ja syyskuun alun välillä. Määrä vastaa 2,7:ää miljardia kuutiometriä kaasua. Edison on korvannut 14 lastia, pääosin yhdysvaltalaisilla toimituksilla (Corriere del Veneto).

Italian kaasuvarastot ovat yli 70 prosentissa. EU:n keskiarvo on noin 52 prosenttia. Eni-yhtiön toimitusjohtaja Claudio Descalzi sanoi silti parlamentille, että varsinainen huoli on toimitusten jatkuvuus markkinassa, jossa liikkumavara on jo valmiiksi pieni (ANSA, ANSA).

Kreikassa näkyy varustamojen reitti- ja riskilaskelma. Yli 10 000 kantavuustonnin säiliöalusten Hormuz-läpikulut vähenivät 59:ään 6.–12. heinäkuuta alkaneella viikolla, kun edellisellä viikolla niitä oli 117 (OT). Kreikkalaisomisteiset säiliöalukset eivät ole lopettaneet salmen käyttöä, mutta jokainen matka arvioidaan erikseen: vakuutuskustannus, miehistöriski ja mahdollinen merivoimien suoja. Kun aluksia on vähemmän, rahti kallistuu. Kun rahti kallistuu, energia kallistuu.

Unkari paljastaa toisenlaisen riippuvuuden. Yli 90 prosenttia maan tuontiöljystä ja 74 prosenttia kaasusta tulee Venäjältä putkea pitkin. Silti bensiinin tukkuhinta nousi 14 forinttia litralta. Hallitus rauhoitteli markkinoita viittaamalla 87 päivän strategisiin varastoihin (Portfolio, Portfolio). Putkiriippuvuus ei suojaa maata maailmanmarkkinahinnoilta. Se vain muuttaa reitin, jota pitkin shokki saapuu.

Puolassa Orlen on nostanut bensiinin tukkuhintaa heinäkuun alusta 24 groszya litralta ja dieselin hintaa 46 groszya litralta (WNP). Elintarvikkeiden hinnat nousivat kesäkuussa vain 1,9 prosenttia vuodentakaisesta (ING). Polttoaineen kallistuminen voi siirtyä hyllyhintoihin myöhemmin, mutta näyttöä siitä ei vielä ole.

Puskureita ilman vipuja

Euroopalla on keinoja pehmentää iskua. Euroopan komissio valvoo kaasuvarastojen täyttötavoitteita. EU-laki, tarkemmin neuvoston direktiivi 2009/119/EY, velvoittaa jäsenvaltiot pitämään 90 päivän öljyvarastot. Se riittää vaimentamaan hintapiikkiä, ei lopettamaan sitä.

EUNAVFOR Aspides, EU:n merivoimaoperaatio Punaisenmeren ja Persianlahden merireittien suojaamiseksi, voi saada laajemman mandaatin, jos jäsenvaltioiden hallitukset sopivat siitä. Uusi infrastruktuuri parantaa neuvotteluasemaa vasta myöhemmin. Kroatian Krkin LNG-terminaalin on määrä lisätä kapasiteettiaan miljardilla kuutiometrillä vuodessa vuoden 2027 alusta, ja Itä-Euroopan ostajat ovat hankkeessa mukana (Bloomberg Adria).

Mikään näistä välineistä ei määrää maailmanmarkkinahintaa. Eurooppa ei voi avata Hormuzia, pakottaa vakuuttajia laskemaan hintojaan eikä estää aasialaisia ostajia tarjoamasta enemmän korvaavasta LNG:stä. EU:n energiaministereiden on siksi vastattava kansalaisilleen, onko varastojen varaan jääminen koordinoitu strategia vai kohtelias nimi sille, ettei parempaa vaihtoehtoa ole.