Lufthansaa uhkaa TAP-sakko

Portugali aikoo myydä 44,9 prosenttia TAP Air Portugalista suurelle eurooppalaiselle lentoyhtiöryhmälle. Lufthansan toimitusjohtaja Carsten Spohr sanoo voivansa ottaa yhtiön johdon haltuunsa "vaikka tänään". Kilpailuoikeuden näkökulmasta juuri tällainen into on ongelma, jos se muuttuu toiminnaksi ennen Euroopan komission hyväksyntää.

Komissio valvoo EU:ssa suuria yrityskauppoja. Jos ostaja alkaa käytännössä johtaa kohdeyhtiötä ennen lupaa, kyse voi olla niin sanotusta gun-jumpingista eli määräysvallan ennenaikaisesta käyttämisestä. EU:n sulautuma-asetuksen 14 artiklan mukaan siitä voidaan määrätä sakko, joka on enintään 10 prosenttia yhtiön vuotuisesta liikevaihdosta (EU Merger Regulation, Art. 14).

Mitä "ratkaiseva vaikutusvalta" tarkoittaa

Se, että Portugali säilyttäisi muodollisesti enemmistön TAPista, ei vielä ratkaise asiaa. EU:n yrityskauppavalvonnassa katsotaan omistusprosenttien taakse. Ostaja voi käyttää lentoyhtiössä määräysvaltaa, jos sillä on veto-oikeuksia esimerkiksi strategiaan, reitteihin, laivastoon tai ylimmän johdon nimityksiin.

Jos tällaiset oikeudet antavat ostajalle ratkaisevan vaikutusvallan, komissio käsittelee järjestelyä määräysvallan hankintana riippumatta siitä, miltä omistusrakenne näyttää paperilla (Commission Jurisdictional Notice, RTE/Reuters).

Lusan siteeraamat portugalilaisjuristit kuvasivat riskin täsmällisesti: jos tarjoaja pääsee ennen komission päätöstä käsiksi reittien kannattavuuteen, hinnoittelutietoihin, laivastosuunnitelmiin tai hinta- ja paikkasaatavuusjärjestelmiin, tarjouskilpailu vääristyy (ECO/Lusa). Hävinneen tarjoajan vahinkoa ei voi myöhemmin täysin korjata. Jos kilpailija on jo päässyt vaikuttamaan verkostopäätöksiin yhtiön sisältä, sille syntyy etu, jota jälkikäteiset korjauskeinot eivät poista.

Lufthansa ja Air France-KLM taistelevat Lissabonista

Spohr kuvasi Lufthansan kiinnostusta TAPiin "erittäin vahvaksi" ja asetti kaupan suoraan kilpailuksi Air France-KLM:n kanssa (Reuters/MarketScreener). Kaupan arvo on Lissabonin solmukohdassa. TAP avaa reittejä Brasiliaan, portugalinkieliseen Afrikkaan ja Etelä-Atlantin liikenteeseen. Se eurooppalainen ryhmä, joka saa TAPin verkoston hallintaansa, saa vahvan aseman näillä yhteyksillä (RTE/Reuters).

Portugalin hallitus pyysi molemmilta ryhmiltä sitovat tarjoukset arvioituaan alustavat ehdotukset pääosin samantasoisiksi (Zonebourse).

Espanjalle vaikutus on suora. Iberia lisää Latinalaisen Amerikan kapasiteettia Madridista, ja TAPin Lissabonin-keskus kilpailee samoista Etelä-Atlantin matkustajavirroista (Cinco Días). Reitit, aikataulut ja hinnoittelu ratkaisevat, ohjautuuko lisäkysyntä Madridiin vai Lissaboniin. Jos ostaja alkaa vaikuttaa päätöksiin ennen lupaa, kilpailuasetelma muuttuu ennen kuin Bryssel on tutkinut kaupan.

Pelastusrahat on käsitelty, määräysvalta ei

Komissio vahvisti 30. kesäkuuta, että TAP on täyttänyt rakenneuudistusvelvoitteensa. Niihin kuuluivat omaisuuserien myynnit ja takaisinmaksu Portugalin valtiolle (Observador). Tämä päättää EU:n tarkastelun TAPin aiemmasta julkisesta pelastusrahoituksesta. Se ei ratkaise erillistä kysymystä siitä, kuka saa seuraavaksi käyttää yhtiössä määräysvaltaa.

Ratkaiseva asiakirja on yhä julkaisematon hallintopaketti: hallituspaikat, veto-oikeudet, tiedonsaanti ja väliaikaiset johtamisvaltuudet. Juuri se, eikä Portugalille jäävä 55,1 prosentin enemmistö, näyttää, onko kyse hallitusta siirtymästä vai määräysvallan ennenaikaisesta luovuttamisesta.