Romanian luottoluokitus säilyi, budjettineuvottelut jumissa

S&P Global Ratings piti 2. lokakuuta Romanian luokituksen tasolla BBB−, joka on alin sijoituskelpoinen luokka. Näkymät pysyivät kielteisinä, mikä on virallinen varoitus mahdollisesta luokituksen laskusta (BURSA). Yhden luokan pudotus veisi Romanian valtionlainat roskalainaluokkaan. Sijoittajat, joiden säännöt edellyttävät sijoituskelpoista luokitusta, joutuisivat jättämään ne pois salkuistaan. S&P arvioi, että puolueet muodostavat hallituksen, joka pystyy hyväksymään budjetit ja jatkamaan alijäämän supistamista vuosina 2027 ja 2028. Pitkittynyt pattitilanne voisi estää tämän ja johtaa luokituksen laskuun (News.ro). Tällä viikolla parlamentti hylkäsi viimeisimmän yrityksen muodostaa hallitus.

S&P näkee jo edistystä

Luokituksen säilyttämistä puoltaakseen S&P voi vedota siihen, että alijäämä on jatkanut supistumistaan toimitusministeristön aikana. Vuoden kahdeksan ensimmäisen kuukauden kassaperusteinen alijäämä eli valtion tulojen ja menojen erotus pieneni 4,51 prosentista 2,89 prosenttiin BKT:stä (Digi24).

Kahdeksan kuukauden luku on tähänastinen kertymä. S&P arvioi koko vuotta EU:n finanssisäännöissä käytetyllä laajemmalla mittarilla, joka kattaa koko julkisen sektorin ja huomioi maksut eri tavoin. Tällä perusteella alijäämä pienenee ennusteen mukaan vuoden 2025 7,9 prosentista tänä vuonna 6,25 prosenttiin ja vuoteen 2028 mennessä 5,0 prosenttiin BKT:stä (Agerpres, BURSA). Kahdeksan kuukauden luku kertoo jo toteutuneesta edistyksestä. Myöhemmät luvut ovat ennusteita, jotka toteutuvat vain, jos tulevat budjetit vievät kehitystä samaan suuntaan.

Korkomenot syövät osan säästöistä. Valtio maksoi tammi–elokuussa korkoja 42,05 mrd. leitä, 26,7 % enemmän kuin vuotta aiemmin (Știrile ProTV). Korkoihin käytetty leu on pois kouluista, teistä ja palkoista. Saman alijäämätavoitteen saavuttaminen vaatii siksi syvempiä leikkauksia muualta.

Rahoittajat vaativat jo enemmän. Kymmenvuotisten valtionlainojen tuotot eli vuosituotto, jota sijoittajat vaativat lainatessaan valtiolle, nousivat vuoden 2026 korkeimmalle tasolleen päätöstä edeltäneiden kahden viikon aikana, Reuters kertoi 1. lokakuuta (Reuters via Yahoo Finance). Korkeampi tuottovaatimus kallistaa uutta lainaa, kun erääntyvää velkaa jälleenrahoitetaan. Se ei selitä tämän vuoden korkomenoja, jotka johtuvat pääosin aiemmin liikkeeseen lasketusta velasta. S&P ilmoitti päätöksestään perjantai-iltana, joten markkinat eivät olleet vielä ehtineet reagoida.

Budjetille ei ole enemmistöä

Parlamentti hylkäsi Siegfried Mureșanin hallituksen 30. syyskuuta 182 äänellä; hyväksymiseen olisi tarvittu 233 ääntä (AGERPRES). Sosiaalidemokraatit eivät tukeneet hallitusta. Puolueen johtaja Sorin Grindeanu sanoo olevansa valmis neuvottelemaan hallituksesta, jonka talouspolitiikka olisi toisenlaista (Gândul).

Romanian budjettilain mukaan hallituksen on toimitettava ensi vuoden talousarvioesitys parlamentille 15. marraskuuta mennessä (Law 500/2002). Määräaika koskee esityksen toimittamista, ei sen hyväksymistä. Päivämäärä näyttää silti ensimmäisen kerran, pystyykö jokin puoluekokoonpano keräämään budjetin taakse tarvittavan enemmistön. Toimitusministeristö voi pitää valtion toiminnassa, mutta uuden budjetin hyväksyminen vaatii parlamentin enemmistön.

Pattitilanteella on jo hintansa. Ilie Bolojanin mukaan Romania menetti noin 770 milj. euroa EU:n elpymisrahoitusta, joka oli sidottu julkisen sektorin palkkalain uudistukseen (HotNews).

Keihin sopeutus osuisi?

S&P odottaa, että vuoden 2027 budjetissa leikataan investointimenoja ja julkisia palkkoja sekä eläkkeitä korotetaan vain maltillisesti (News.ro). Investointimenoilla rahoitetaan esimerkiksi sairaaloita, teitä ja rautateitä. Leikkaukset vähentäisivät rakennusyritysten työtä nyt ja hidastaisivat hankkeita, joita ihmiset käyttäisivät myöhemmin.

Korotuksilla on suora vaikutus kotitalouksiin. Valtio päättää vuosittain, kuinka paljon eläkkeitä ja julkisen sektorin palkkoja korotetaan. Tätä kutsutaan indeksoinniksi. Jos korotukset jäävät inflaatiota pienemmiksi, eläkeläisten ja valtion työntekijöiden ostovoima heikkenee. Jos tällainen budjetti hyväksytään, suuri osa sopeutuksesta kohdistuu näihin ryhmiin. Paketista ei ole vielä äänestetty, joten taakan jakautuminen on avoinna.

S&P piti Romanian luokituksen sijoituskelpoisena kahdella perusteella: alijäämää on jo supistettu, ja parlamentin on vielä saatava aikaan budjettisopimus. Myöhemmät alijäämäluvut ovat ennusteita, eivät toteutuneita tuloksia. Ne riippuvat siitä, sopivatko presidentti Nicușor Danin kanssa neuvottelevat puolueet, ketkä kantavat seuraavan sopeutuskierroksen kustannukset. Jos sopua ei synny, S&P on jo kertonut seurauksen: kielteinen näkymä varoittaa luokituksen laskusta.