Le plan français de 54 milliards vacille

Pour ramener le déficit à 5 % du PIB en 2027, le gouvernement français chiffre l’effort nécessaire à 54 milliards d’euros. Mais une partie seulement repose sur des économies ou des hausses d’impôts identifiées : le reste vient d’un déficit de départ plus élevé et de l’inflation, qui réduit la rémunération réelle des fonctionnaires et des retraités.

Le gouvernement affirme devoir trouver 54 milliards d’euros d’économies pour ramener le déficit à 5 % du PIB en 2027 (La Dépêche). Mais il n’a pas identifié 54 milliards de baisses de dépenses ou de hausses d’impôts précises. Une fraction seulement est documentée. Le reste s’explique par une situation de départ plus dégradée et par l’inflation, qui érode discrètement les sommes versées aux salariés publics et aux retraités. Comme nous l’avions écrit lors de l’annonce du paquet (To Brief), l’Assemblée nationale, très fragmentée, ne garantit pas au gouvernement une majorité pour faire adopter ces mesures.

Comment 30 milliards d’euros sont devenus 54 milliards

Les discussions du précédent gouvernement portaient sur environ 30 milliards d’euros. À l’époque, le déficit attendu en l’absence de changement de politique était évalué à 5,7 % du PIB. L’équipe du Premier ministre Lecornu situe désormais ce scénario au-dessus de 6,5 % (Commission européenne, ministère du Budget). Rapportée à une économie française d’environ 2 900 milliards d’euros (Eurostat), cette dégradation du point de départ explique l’essentiel du passage de 30 à 54 milliards. Le gouvernement n’a publié aucune explication détaillée, ligne par ligne, de cette hausse.

Le gouvernement prévoit une croissance réelle du PIB de 1 % et une inflation de 1,8 % en 2027 (ministère français de l’Économie). Cette hypothèse d’inflation est décisive. Les pensions françaises étant légalement indexées sur les prix, leur gel permet à l’État d’économiser l’augmentation qu’il aurait normalement dû leur accorder. Une partie de « l’effort » consiste donc à laisser la hausse des prix réduire les revenus réels.

Les retraités et les agents publics paient le coût le plus lisible

La principale mesure identifiée visant les ménages concerne les retraités, pour environ 6 milliards d’euros (Le Monde). Le Parlement devra choisir entre deux dispositifs dont les effets sociaux seraient très différents. Première possibilité : geler les pensions ou les revaloriser moins que les prix, ce qui ferait reculer le revenu réel de tous les retraités. Seconde possibilité : supprimer l’abattement fiscal de 10 % sur les pensions, concentrant alors l’effort sur ceux dont les revenus sont suffisamment élevés pour être imposables (LCP). Le montant est identique sur le papier, mais la répartition de la perte ne l’est pas.

Les fonctionnaires verraient également le point d’indice, base commune de calcul des rémunérations publiques, rester gelé. L’économie budgétaire serait d’environ 2 milliards d’euros (La Dépêche). Pour les agents, cela reviendrait à une baisse de salaire réel : leurs traitements resteraient inchangés tandis que le gouvernement prévoit une hausse des prix de 1,8 %.

Du côté des entreprises, la surtaxe temporaire sur les grandes sociétés passerait d’environ 8 milliards d’euros à 5 milliards (ministère du Budget). Les grands groupes paieraient donc davantage que si cette taxe disparaissait totalement, mais moins qu’aujourd’hui. Le gouvernement comptabilise comme une économie la différence avec le scénario d’une suppression complète. Dans le même temps, la défense bénéficierait de 6,4 milliards d’euros supplémentaires (Le Monde). La répartition de l’effort apparaît donc clairement : les restrictions les plus concrètes touchent les ménages et les agents publics, tandis que la pression fiscale sur les entreprises diminue.

Les marchés y croient-ils ?

Le 18 septembre, l’écart entre les coûts d’emprunt français et allemands à dix ans a atteint 100 points de base, soit un point de pourcentage, pour la première fois depuis 2012 (Boursorama/Reuters, Borsa Italiana). Cet écart, qui mesure le surcoût exigé par les investisseurs pour financer le risque politique et budgétaire français par rapport à la référence allemande, se creuse depuis plusieurs mois. La Cour des comptes estime que la stabilisation du ratio de dette nécessiterait un déficit proche de 2,8 % du PIB (Cour des comptes). L’objectif de 5 % ralentirait la dégradation, sans l’arrêter.

La procédure de déficit excessif de l’Union européenne impose à la France de repasser sous 3 % du PIB, selon la trajectoire fixée par les recommandations du Conseil. Bruxelles peut mettre en évidence l’écart entre les promesses et le plan présenté. Il ne peut pas réunir les voix nécessaires à l’Assemblée nationale pour le combler.

Les projets de budget doivent être déposés le 30 septembre. Ils seront ensuite évalués par le Haut Conseil des finances publiques, l’instance indépendante chargée de vérifier la cohérence des prévisions gouvernementales. Ce seront les premiers tests réels. D’ici là, la France a annoncé un objectif de déficit et une liste partielle de mesures dont les coûts les plus visibles reposent sur les retraités et les agents publics. Une grande partie des 54 milliards d’euros reste sans affectation précise. Une autre n’est, au fond, que de l’inflation comptabilisée comme une mesure budgétaire.