Francia no detalla su presupuesto de €54bn

El primer ministro francés, Sébastien Lecornu, anunció un «esfuerzo presupuestario» de 54.000 millones de euros para 2027, casi el doble de los 30.000 millones que su Gobierno barajaba unos días antes (La Dépêche, To Brief). El salto parece anunciar un giro de política económica. La mayor parte del aumento responde a una revisión de la magnitud del déficit que se produciría en 2027 si no se adoptaran nuevas medidas.

La cifra aumenta por una previsión revisada

El plan anterior, de 30.000 millones, partía de una previsión de déficit para 2027, sin nuevas medidas, de alrededor del 5,7% del PIB. La previsión comunitaria se situaba en ese rango (European Commission). El Gobierno afirma ahora que superaría el 6,5% (L'Union, La Dépêche). Una revisión de 0,8 puntos porcentuales, aplicada a un PIB francés de unos 3 billones de euros (Eurostat), explica aproximadamente todo el aumento de la cifra anunciada. El Gobierno no ha publicado un desglose formal que concilie ambas cifras, aunque las cuentas encajan: el objetivo no ha cambiado, pero el punto de partida es peor.

El objetivo de déficit es el 5% del PIB. El Gobierno sostiene que sus medidas situarían el déficit en el 4,8%, pero los 6.400 millones de gasto adicional en defensa devolverían el resultado al 5% (Le Monde). El ajuste fiscal neto estaría, por tanto, más cerca de los 48.000 millones, aunque esa estimación depende de que el gasto en defensa y los ahorros se contabilicen con el mismo criterio.

Las previsiones del Gobierno se basan en un crecimiento real del 1% y una inflación del 1,8% en 2027 (French Economy Ministry). Esas hipótesis son determinantes para las cuentas. Un crecimiento más débil reduciría la recaudación y elevaría el gasto en prestaciones, ampliando la brecha que el paquete pretende cerrar.

Pensiones contenidas, impuestos empresariales a la baja

Entre las medidas conocidas, pensionistas y funcionarios asumen el coste más visible. Las pensiones subirían por debajo de los precios, con un ahorro inferior a 6.000 millones de euros para el Gobierno. Las retribuciones del sector público se congelarían en el nivel que marca el índice actual, con un ahorro aproximado de 2.000 millones (La Dépêche). Si la inflación alcanza el 1,8% previsto, congelar ese índice reduciría el poder adquisitivo de los salarios vinculados a él.

Las grandes empresas, en cambio, se benefician de una rebaja fiscal. El recargo temporal sobre el impuesto de sociedades recauda actualmente unos 8.000 millones. El Gobierno lo mantendría con un tipo reducido, lo que reportaría alrededor de 5.000 millones (Le Monde). En las cuentas oficiales, conservar esos 5.000 millones cuenta como un ahorro frente a dejar que el impuesto expire. En términos de caja, las empresas pagarían menos.

Estas son las partidas identificadas hasta ahora. La mayor parte de los 54.000 millones aún no se ha desglosado y las medidas anunciadas se solapan con límites de gasto más amplios. Se esperaba que el HCFP, el organismo fiscal independiente francés que comprueba la coherencia interna de las previsiones del Gobierno, recibiera esta semana los supuestos presupuestarios. Su evaluación aún no se ha publicado (HCFP, La Tribune).

Sin mayoría, sin alternativa

Lecornu se ha comprometido a no recurrir al artículo 49.3 de la Constitución francesa, que permite al Gobierno sacar adelante un presupuesto salvo que una mayoría vote para derribar al Ejecutivo. Ese compromiso es político, no jurídico. Deja el presupuesto expuesto ante una Asamblea Nacional en la que ningún partido cuenta con mayoría. La izquierda se opone a la congelación de pensiones y salarios. Rassemblement National puede retirarle en cualquier momento su apoyo tácito. Estos bloques no necesitan ponerse de acuerdo sobre una alternativa: solo tienen que votar en contra del mismo texto.

El diferencial de la deuda francesa frente a la alemana alcanzó unos 96 puntos básicos (0,96 puntos porcentuales) a mediados de septiembre, cerca de su nivel más alto desde 2012 (Banque de France). El diferencial italiano se situaba al mismo tiempo en unos 88-89 puntos básicos (QuiFinanza). Francia llegó a pagar durante un breve periodo más por endeudarse que un país con una ratio de deuda sobre PIB más elevada (Eurostat). Francia mantiene un acceso regular a los mercados y el vencimiento medio de su deuda supera los ocho años, de modo que los tipos más altos tardan en trasladarse al coste de financiación (Agence France Trésor). La ampliación del diferencial es coherente con la preocupación de los inversores por las perspectivas fiscales de Francia y por el riesgo parlamentario que rodea al presupuesto.

Francia ha anunciado un objetivo de 54.000 millones de euros. Todavía no ha presentado un paquete de medidas de esa magnitud con un desglose verificable. Los proyectos de ley concretos y el dictamen del HCFP determinarán si la cifra anunciada se sostiene.