Picco del gas a €97, LNG ancora scarso

Venerdì il gas con consegna a dicembre sul mercato di riferimento europeo ha toccato 97,74 euro per megawattora, per poi scendere a 88,87 euro nella stessa seduta (Schneider Electric's ICE Endex table, Investing.com). Un’escursione così breve non comparirà nelle bollette: se i prezzi resteranno elevati per tutto l’inverno, a pagarne per prime saranno le industrie che consumano molto gas, seguite da molte famiglie con alcuni mesi di ritardo.

Il prezzo si forma al Title Transfer Facility (TTF), un punto virtuale della rete olandese del gas che funge da riferimento per l’Europa. Qui gli operatori acquistano futures, contratti che fissano oggi il prezzo del gas da consegnare in un mese successivo, in questo caso dicembre (ICE). Un aggiornamento successivo ha riportato il prezzo vicino a 91 euro (Trading Economics).

Il rialzo di venerdì non ha segnato un record: il contratto di novembre aveva già toccato brevemente i 100 euro il 28 ottobre (Reuters), un balzo che ha fatto da sfondo al nostro precedente articolo sugli effetti della guerra in Iran sulle forniture (To Brief).

Perché le previsioni del tempo muovono i prezzi

La riserva con cui l’Europa affronta l’inverno è il gas stoccato nel sottosuolo. Il 13 novembre gli stoccaggi dell’UE erano pieni al 71% (GIE). Il gas immagazzinato si può immettere in rete più rapidamente di quanto si possa comprare e trasportare un carico aggiuntivo: per questo, quando le previsioni indicano temperature più basse, ogni nave che consente di risparmiare le scorte acquista valore. Trading Economics ha collegato i recenti movimenti dei prezzi a un peggioramento delle previsioni meteo a partire dal 17 novembre (Trading Economics).

La disponibilità di navi metaniere è il punto più delicato dell’offerta. Il gas naturale liquefatto (GNL), raffreddato fino a diventare liquido e trasportato via mare, è la componente delle forniture europee che si può aumentare con maggiore rapidità. Le interruzioni nei pressi dello Stretto di Hormuz hanno ridotto i carichi in partenza da Qatar ed Emirati Arabi Uniti.

Nel suo rapporto sulla sicurezza del gas per il 2026, l’Agenzia internazionale dell’energia ha stimato che tra novembre e marzo il mondo potrebbe trovarsi di fronte a una carenza di GNL compresa tra 10 e 25 miliardi di metri cubi (IEA). La stima riguarda il divario tra domanda e offerta a livello mondiale; per l’Europa si traduce in una gara al rialzo, perché gli acquirenti asiatici cercano gli stessi carichi.

Per ora il gas continua ad arrivare. La Bundesnetzagentur, l’autorità tedesca per la rete, giudica stabili le forniture e basso il rischio immediato di carenze (Bundesnetzagentur). ENTSOG, l’associazione europea degli operatori delle reti del gas, ha però esaminato uno scenario più difficile, con un inverno freddo e poco GNL: in quel caso gli utenti dovrebbero ridurre o sostituire il 12% dei consumi (ENTSOG). È una prova di tenuta, non una previsione di razionamento.

Le fabbriche pagano per prime, le famiglie dopo

Chi risente per primo di un rialzo duraturo dipende dal tipo di contratto. I produttori spagnoli di ceramica sono tra i più esposti: il gas copre il 90% del loro fabbisogno energetico e nel 2025 i costi dell’energia equivalevano al 16,8% delle vendite del settore (ASCER). Quasi ogni euro speso per l’energia dipende quindi dal prezzo del gas. Poiché le vendite non coincidono con i profitti, una bolletta più alta riduce ciò che resta dopo aver pagato salari e materiali. I forni richiedono temperature molto elevate, perciò passare a una fonte più economica come il solare serve a poco.

Molti acquirenti industriali hanno contratti indicizzati al TTF, con prezzi che vengono aggiornati ogni giorno o ogni mese in base all’andamento del mercato all’ingrosso (GasINDUSTRIAL). Per loro, un rialzo che dura alcune settimane si riflette nella fattura successiva.

Le famiglie avvertono l’aumento più tardi. I fornitori acquistano il gas in anticipo, si coprono dalle oscillazioni dei prezzi bloccandoli in anticipo e aggiornano le tariffe secondo scadenze prefissate. Uno studio della BCE del 2026 ha rilevato che in circa un terzo dei Paesi dell’area euro le variazioni dei prezzi all’ingrosso impiegano da sette a dodici mesi per trasferirsi sulle bollette domestiche; in più della metà dei Paesi, invece, il ritardo è compreso tra uno e tre mesi (ECB).

La Francia mostra come funziona questo ritardo. La CRE, l’autorità di regolazione dell’energia, pubblica un prezzo di riferimento che le famiglie possono usare per confrontare le offerte dei fornitori. A novembre lo ha aumentato del 6,6% (CRE). L’aumento rifletteva i prezzi all’ingrosso dei mesi precedenti, non gli scambi di venerdì: il picco si vedrà nei prossimi aggiornamenti solo se i prezzi resteranno elevati.

I dati indicano una conclusione chiara: il picco di venerdì, riassorbito nel giro di poche ore, difficilmente cambierà le bollette. Un rialzo duraturo raggiungerebbe prima le imprese con contratti legati al mercato e, mesi dopo, molte famiglie; i tempi dipendono dalle condizioni contrattuali e dalle regole tariffarie di ciascun Paese. A fare la differenza sarà soprattutto il numero di carichi di GNL che l’Europa riuscirà ad aggiudicarsi contro la concorrenza asiatica prima che le scorte si esauriscano.