CDU riboja naujas išlaidas

Kiekvienas papildomų išlaidų euras turi mažinti viešosios skolos santykį su BVP. Ne stabilizuoti, o mažinti. Tokia CDU keliama sąlyga Vokietijos skolos stabdžio reformai — konstituciniam valdžios skolinimosi apribojimui. Frydrichas Mercas politinę kainą įvardijo tiesiai: bet kokiam pakeitimui reikėtų dviejų trečdalių daugumos abiejuose parlamento rūmuose (FAZ, Reuters). Tai ne vien Berlyno biudžeto klausimas. Vokietija — didžiausia eurozonos ekonomika, todėl jos sprendimas, kiek valstybė gali skolintis, veikia visą Europą.

Kaip veikia skolos santykis ir kam jis palankus

Vokietijos skolos stabdys (Schuldenbremse) riboja federalinį struktūrinį deficitą — biudžeto trūkumą, pakoreguotą pagal ekonomikos pakilimus ir nuosmukius — iki 0,35 % BVP (Vokietijos Pagrindinis Įstatymas, Bundesbank). CDU nori šią ribą išlaikyti tol, kol skola viršija 60 % BVP. Gynybos išlaidos, šiuo metu traktuojamos kaip išimtinis atvejis, iki ketvirtojo dešimtmečio pradžios būtų grąžintos į įprastą biudžetą (t-online).

Skolos santykis — visa viešoji skola, padalyta iš ekonomikos dydžio, BVP — gali mažėti net tada, kai skolinimasis eurais didėja, jeigu BVP auga sparčiau. Todėl CDU testas savaime neužkerta kelio visoms naujoms išlaidoms. Tačiau kiekvieną pasiūlymą jis praleidžia pro vieną vartą: ar šios išlaidos mažina skolos santykį?

Vokietija pro tuos vartus gali praeiti. Ji skolinasi pigiai, jos ekonomika pakankamai didelė, kad augimas absorbuotų nuosaikų naujos skolos padidėjimą, be to, Berlynas jau išskyrė dideles nacionalines išimtis gynybai ir infrastruktūrai. BNP Paribas vertinimu, 2025 m. Vokietijos investicijų postūmis 2026 m. augimą galėtų padidinti maždaug 0,7 procentinio punkto (BNP Paribas).

Italijai ši logika gerokai sunkesnė. LeaseNews duomenimis, jos skolos santykis 2026 m. gali siekti 138,5 % BVP, o deficitas viršyti 3 %, todėl šalis lieka ES fiskalinės priežiūros lauke. Pagrindinis Italijos investicijų instrumentas — 194,4 mlrd. € vertės ekonomikos gaivinimo planas PNRR, kurio daugiau kaip 63 % sudaro paskolos, o ne dotacijos (Business.it). Vokietija investuoja remdamasi savo balansu. Italija skolinasi iš Europos ir vėliau grąžina.

Kur tai spaudžia Europos investicijas

Vokietijos fiskalinis santūrumas likusią Europą veikia dviem kanalais. Pirmasis — tiekimo grandinės. Vokietija tebėra jų centras, todėl atidedamos viešosios investicijos reiškia mažiau užsakymų tiekėjams visoje ES (Europos Komisija).

Antrasis apribojimas svarbesnis: kas gali skolintis bendriems Europos projektams. Jei Berlynas skolos ribojimą laiko konstituciniu principu savo šalyje, mažai tikėtina, kad jis rems didelio masto bendrą ES skolinimąsi. Komisijos siūlomam 2028–2034 m. ilgalaikiam biudžetui reikia vienbalsio pritarimo, todėl Vokietija šiuo klausimu turi faktinę veto teisę (Europos Komisija). Prancūzijos instituto Ifri analitikai prieštarą įvardija tiesiai: Vokietija atveria nacionalinę fiskalinę erdvę vokiškiems prioritetams, bet priešinasi panašiam užmojui ES lygiu (Ifri).

Mario Dragio konkurencingumo ataskaitoje papildomi Europos investicijų poreikiai vertinami maždaug 800 mlrd. € per metus (Dragio ataskaita). Tokių sumų neįmanoma pasiekti vien smulkiai apkarpant biudžeto eilutes. ES lygmens skolinimasis, leidžiantis tokioms šalims kaip Italija investuoti dar labiau nedidinant nacionalinės skolos, padėtų mažinti šį atotrūkį. Dabartinis Vokietijos atsakymas: ne, jei dėl to didėtų skolos santykis.

Žodis, nuo kurio priklauso visa logika

CDU formulė savo vidinėje logikoje nėra klaidinga. TVF pabrėžia, kad fiskalinės atsargos svarbios kylant palūkanų sąnaudoms ir išliekant būsimų sukrėtimų rizikai (TVF). IMK tyrimas rodo, kad skolintomis lėšomis finansuojamos viešosios investicijos ilgainiui vis tiek gali mažinti skolos santykį, jei jos pakankamai padidina ekonomikos apimtį (Finanznachrichten/IMK).

Visa konstrukcija remiasi vienu žodžiu — investicijos. Vokietijos testas klausia, ar išlaidos mažina skolos santykį. Atsakymas priklauso nuo to, ar jos didina būsimą BVP. Kol kas nei Berlynas, nei Paryžius, nei Roma nėra pateikę projektų lygmens apskaitos, kuri parodytų, kurie eurai tikrai laikytini investicijomis, o kurie tėra įprastos išlaidos, pervadintos investicijomis. Vokietijos skolos santykio testas ekonomiškai ginamas tik tuo atveju, jei Berlynas tą patį standartą taiko savo išimtims, kurio reikalauja iš ES lygmens išlaidų. Kol kas taip nėra.