Euronext ir Deutsche Börse – skirtinga priežiūra

2026 m. spalio 9 d. ES finansų ministrai sutarė, kad Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija (ESMA), Paryžiuje įsikūrusi ES rinkų priežiūros institucija, turėtų tiesiogiai prižiūrėti didžiausias tarpvalstybines biržas, kliringo įstaigas ir atsiskaitymo sistemas (ES Taryba). Visiems dalyviams būtų taikomi tie patys kriterijai. Pranešama, kad Euronext turėtų pereiti ESMA priežiūron, o Deutsche Börse prekybos vietos liktų Vokietijos priežiūros institucijų žinioje. Berlynas paramą buvo susiejęs su tokiu rezultatu (Reuters). Kol kas tai nėra įstatymas.

Šiuo metu šios bendrovės daugiausia atskaitingos nacionalinėms priežiūros institucijoms. Kelių šalių rinkas valdanti grupė turi bendrauti su keliomis institucijomis, nors visos jos taiko tas pačias ES taisykles. Susitarimu siekiama, kad didžiausias tarpvalstybines grupes prižiūrėtų viena Europos institucija.

Kur nubrėžiama riba

2026 m. spalio 5 d. Airija, šį pusmetį pirmininkaujanti ES Tarybai ir rengianti ministrų susitikimus, išplatino projektą. Jame numatyta, kad prekybos vieta patektų į ESMA priežiūros sritį, jei jos grupė vykdytų bent 5 % atitinkamos ES prekybos ir valdytų prekybos vietas bent dviejose valstybėse narėse (pirmininkaujančios šalies dokumentas). Paprastai tariant, grupei reikia ir reikšmingos Europos prekybos dalies, ir veiklos daugiau nei vienoje šalyje. Didesnėms prekybos vietoms numatytas ir kitas kelias: didžioji jų veiklos dalis turėtų būti tarpvalstybinė. Birža, daugiausia aptarnaujanti savo šalies rinką, šio kriterijaus neatitiktų.

Euronext valdo rinkas Paryžiuje, Amsterdame ir Milane, todėl akivaizdžiai atitinka sąlygą veikti bent dviejose šalyse. Tačiau vien geografija neįrodo, kad grupė peržengia 5 % ribą. Šie slenksčiai nustatyti projekte, parengtame prieš ministrų susitarimą. „Les Echos“ Euronext perėjimą ESMA priežiūron pristato kaip tikėtiną, bet dar nepatvirtintą („Les Echos“). Taip šią informaciją reikėtų vertinti, kol bus paskelbti galutiniai kriterijai.

Susitikimui vadovavęs Airijos finansų ministras Simonas Harrisas atmetė kalbas apie išimtis konkrečioms bendrovėms ir sakė, kad susitarime nustatyti kriterijai, terminai bei pereinamieji laikotarpiai (RTÉ). Dokumente nė viena bendrovė neįvardijama. Belgijos atstovas Janas Jambonas buvo vienintelis susilaikęs („Agence Europe“). Jis teigė, kad panašios prekybos vietos, tarp jų Deutsche Börse, liktų skirtingose priežiūros sistemose, todėl rinkos būtų suskaidytos, o konkurencija iškreipta.

Kam tenka nauda ir kokio ji dydžio

Euronext pasisakė už vientisą ES priežiūrą. Pagal tikėtiną susitarimo rezultatą jos tarpvalstybinę veiklą prižiūrėtų viena pagrindinė institucija. Europos Komisijos vertinimu, tarpvalstybinių biržų grupių veiklos sąnaudos kasmet galėtų sumažėti 0,5–5 mln. € (Europos Komisijos poveikio vertinimas). Tai pačių operatorių sąnaudų prognozė. Susitarimas neįpareigoja perduoti šios naudos bendrovėms, kurių akcijomis prekiaujama biržoje, ar tas akcijas perkantiems taupytojams, todėl sutaupytos lėšos gali likti operatoriui.

Ministrai sumažino ir kliringo įstaigų priežiūros centralizavimo apimtį. Kliringo įstaiga įsiterpia tarp pirkėjo ir pardavėjo, kad sandoris būtų įvykdytas net vienai pusei neįvykdžius įsipareigojimų. „Reuters“ praneša, kad į ESMA priežiūrą turėjusių pereiti įstaigų skaičius sumažėjo nuo devynių iki šešių (Reuters).

Kas vyks toliau

Ministrai susitarė tik dėl politinių gairių. ES Taryba dar turi priimti oficialią poziciją, tada savąją suformuluos Europos Parlamentas, o abi institucijos derėsis dėl galutinio įstatymo (ES Taryba). Priežiūra būtų perduodama palaipsniui, priėmus įstatymą. Projekte numatyta prekybos vietoms ir kliringo įstaigoms skirti iki trejų metų pereiti ESMA priežiūron, o terminą prireikus pratęsti dar 12 mėnesių. Nacionalinės institucijos ir toliau stebėtų piktnaudžiavimą rinka, pavyzdžiui, prekybą pasinaudojant viešai neatskleista informacija ar manipuliavimą kainomis (pirmininkaujančios šalies dokumentas).

Pagal projektą riba priklausytų nuo to, kiek grupės veikla apima kelias valstybes, o ne vien nuo jos dydžio. Keliose šalyse veikianti grupė vietoj kelių nacionalinių priežiūros institucijų turėtų vieną Europos priežiūros instituciją. Žiniasklaidos pranešimuose teigiama, kad didelės Deutsche Börse prekybos vietos Vokietijoje liktų už ESMA priežiūros ribų ir būtų prižiūrimos nacionaliniu lygmeniu. Galutiniai kriterijai dar nenustatyti, o įrodymų, kad sutaupymai pasiektų investuotojus, nėra.