Dujos nekrinta grįžus Hormūzo naftai

Laivai vėl juda per Hormuzo sąsiaurį — siaurą Persijos įlankos kelią, kuriuo gabenama maždaug penktadalis pasaulinėje prekyboje judančios naftos. Pasak S&P Global, kasdienių tranzitų skaičius nuo mažiau nei 10 kovo pradžioje pakilo iki maždaug 35 birželio 22 d. Nuo JAV ir Irano susitarimo sąsiaurį kirto daugiau kaip 20 naftos tanklaivių, gabenusių apie 35 mln. barelių (CNBC). Nafta kelią randa. Suskystintos gamtinės dujos, arba SGD — dujos, atšaldytos iki skystos būsenos ir gabenamos specialiais tanklaiviais — ne. Europai būtent čia kainų rizika neišnyko.

Nafta turi aplinkkelių. SGD — ne.

Skirtumas prasideda nuo geografijos. Dalis Persijos įlankos naftos gali visiškai aplenkti Hormuzą: Saudo Arabija turi vamzdyną, kurio eksporto pajėgumas siekia apie 5 mln. barelių per dieną, o Jungtiniai Arabų Emyratai — 1,8 mln. barelių per dieną maršrutą, nekertantį sąsiaurio (EIA). Nafta ir lengviau pakeičiama rinkoje: vėluojant vienam kroviniui, jį gali atstoti tiekimas iš Vakarų Afrikos ar Amerikos.

Kataro SGD eksporto terminalai yra už Hormuzo, o vamzdynų alternatyvos nėra. Per didžiausią sutrikimo etapą nuo kovo 1 d. iki balandžio 24 d. sąsiaurio nekirto nė vienas pakrautas SGD tanklaivis. Tai nutraukė daugiau kaip 10 mlrd. kubinių pėdų per dieną tiekimą — pakankamą kiekį, kad pajudintų pasaulines SGD kainas (EIA).

Atsigavimas prasidėjo, bet jis dalinis. Kataras pradėjo grąžinti tuščius laivus per sąsiaurį. Savaitę iki birželio 19 d. jis pakrovė apie penktadalį prieškarinio tempo (Energy Connects). Kataras taip pat nurodo, kad apgadintas objektas liks sustabdytas, nors kita gamyba atnaujinama (Infobae/EFE).

Dujų kainos nekrito taip, kaip naftos. Artimiausio mėnesio TTF — Nyderlandų didmeninis dujų indeksas, pagal kurį formuojasi kainos Europoje — birželio 25 d. siekė 40,90 €/MWh ir beveik nejudėjo, kai „Brent“ nafta smuko iki 72,75 JAV dolerio, panaikindama su karu susijusį šuolį (Dawn/Reuters, CNBC). BNP Paribas dujų rinkos reakciją pavadino „nuosaikesne“ nei naftos — kitaip tariant, dujų kainos liko aukštos (BNP Paribas).

Kodėl laivai praplaukia, bet kaštai nekrinta

Laivas gali fiziškai perplaukti Hormuzą. Tai dar nereiškia, kad jį apsimoka siųsti. Karo rizikos įmokos — papildomas draudimas už plaukimą konflikto zonomis — tebėra maždaug 3–4 % laivo vertės, palyginti su maždaug 0,25 % prieš karą (S&P Global, Allianz Commercial). Birželio pabaigoje Persijos įlankos tranzito vis dar laukė apie 1 150 pakrautų laivų, kurių bendros krovinių vertės siekė apie 125 mlrd. JAV dolerių (Allianz Commercial). „Maersk“ išplukdė du laivus iš sąsiaurio, bet tris paliko įlankoje. Bendrovės sprendžia dėl kiekvieno reiso atskirai, o ne grįžta prie įprastų grafikų (The Copenhagen Post).

Būtent draudimo skirtumas jūrinio saugumo problemą paverčia ekonominiu kaštu. Draudikas daugiau ima iš laivo savininko. Laivo savininkas kelia frachto kainą. Pirkėjas brangiau moka už pristatytas SGD, naftos chemijos žaliavas ir gamyklų įvestis. Europos dujų ir pramonės pirkėjai — paskutinė šios grandinės grandis.

Apsaugoti, pažeidžiami arba statantys pajėgumus

Našta Europoje pasiskirsto nevienodai. Vokietija iš Artimųjų Rytų importuoja tik 6,1 % žalios naftos, bet importas sudaro 67 % jos energijos poreikio (Destatis). Vokietijos pramonę rizika pasiekia ne per tiesioginį trūkumą, o per pasaulines kainas: pirkėjai nežino, kada kroviniai atvyks ir kiek jie kainuos. Chemijos pramonės analitikai tikisi, kad naftos chemijos žaliavų rinka normalizuosis lėtai, kai kuriais atvejais tik 2027 m. (Chemie Technik).

Ispanija atrodo geriau apsidraudusi. Jos dujų saugyklos užpildytos daugiau kaip 70 %, kai ES vidurkis siekia apie 46 %, o tik 1,7 % tiekimo tiesiogiai susiję su Hormuzu (Europa Press, Energy Aspects). Pilnos saugyklos saugo nuo fizinio kiekio šoko. Jos nesaugo nuo rinkos kainos rizikos, nes Ispanija perka dujas toje pačioje Europos rinkoje, kur ribinis krovinys formuoja lūkesčius visiems.

Lenkija bando išeitį statyti: Svinouiscio SGD terminalo pajėgumas siekia 8,3 mlrd. kubinių metrų per metus, o iki 2030 m. planuojami dar du plaukiojantys terminalai (GAZ-SYSTEM, gov.pl). Terminalų pajėgumai didina atsparumą. Tačiau jie nesukuria SGD, kurių laivai negali atplukdyti.

„Enagás“ pirmininkas Ara sakė, kad dujų ateities sandorių kainos visiškos normalizacijos nerodo iki 2027 m. pabaigos ar 2028 m. pradžios. Tai rinkos prognozė, ne garantija. Bet ji tiksliai parodo, ką reiškia „atsivėręs“ Hormuzas. Nafta rado aplinkkelių. Dujoms kliūtis tebėra pats maršrutas.