Vokietija rėžia 2026 augimą iki 0.5%

Vokietijos ekonomikos ekspertų taryba, vyriausybės pagrindinis patariamasis ekonomikos organas, 2026 m. augimo prognozę sumažino nuo 0,9 % iki 0,5 %. Tai 44 % mažinimas per šešis mėnesius. 2023 ir 2024 m. fiksavusi ekonomikos susitraukimą, didžiausia Europos ekonomika eina į ketvirtus beveik stagnacijos metus. Tarybos pirmininkė Monika Šnicer sakė, kad ekonomika apskritai auga tik dėl valstybės išlaidų gynybai ir infrastruktūrai. Atmetus viešąjį sektorių, Vokietijos ekonomika traukiasi.

500 mlrd. € iliuzija

2025 m. kovą Berlynas sukūrė 500 mlrd. € specialųjį fondą infrastruktūrai ir klimato investicijoms. Lėšos paskirstytos federaliniams projektams (300 mlrd. €), žemių vyriausybėms (100 mlrd. €) ir klimato transformacijos fondui (100 mlrd. €). Skolinimasis per šį fondą nepatenka į Vokietijos skolos stabdžio taisyklę, konstitucinį metinio valdžios skolinimosi ribojimą.

Tačiau ifo institutas, vienas svarbiausių Vokietijos ekonominių tyrimų centrų, nustatė, kad 95 % 2025 m. per šį fondą prisiimtos naujos skolos nevirto papildomomis investicijomis. Vyriausybė dalį jau suplanuotų išlaidų iš įprasto biudžeto perkėlė į specialųjį fondą. Iš 24,3 mlrd. € turėtų lėšų realios investicijos padidėjo tik 1,3 mlrd. €. ifo vadovas Clemensas Fuestas tai pavadino biudžeto skylių dengimu skolintais pinigais.

Net ir tikrai naujas finansavimas stringa. Europos Komisija pažymi, kad Vokietijai trūksta darbuotojų, planavimo pajėgumų ir leidimų išdavimo spartos, todėl didelio masto investicijų greitai įsisavinti nepavyksta. Pinigai egzistuoja popieriuje, bet realią ekonomiką pasiekia per lėtai, kad pakeistų augimo trajektoriją.

Energetinis smūgis silpnam pagrindui

Tiesioginė prognozės mažinimo priežastis — Irano konfliktas ir beveik visiškas laivybos per Hormūzo sąsiaurį sutrikimas, smarkiai pakėlęs naftos ir dujų kainas. Taryba dabar tikisi, kad 2026 m. infliacija sieks 3,0 %, nors lapkritį prognozuota 2,1 %.

Šis energetinis šokas tenka ekonomikai, kurią jau susilpnino trys struktūriniai pokyčiai: po 2022 m. prarastos pigios rusiškos dujos, silpnėjanti Kinijos paklausa Vokietijos mašinoms ir automobiliams, taip pat elektromobilių perėjimas, keičiantis automobilių pramonę. Vokietijos eksporto modelis rėmėsi pigia energija ir stipria pramonės paklausa užsienyje. Abu ramsčiai susilpnėję.

Demografinė siena

Griežčiausias tarybos perspėjimas susijęs su socialiniu draudimu. Vokietijoje bendros darbo užmokesčio įmokos pensijoms, sveikatos apsaugai, nedarbui ir ilgalaikei priežiūrai, dalijamos tarp darbdavio ir darbuotojo, jau siekia 42,3 % bruto darbo užmokesčio. Be reformų šis rodiklis pakiltų iki 45,4 % 2030 m. ir 49,7 % 2040 m..

Didžiausias spaudimas kyla sveikatos draudime, kur išlaidos nuo 2005 m. padidėjo 64 %, o pajamos tik 31 %. Į pensiją traukiantis pokario kūdikių bumo kartai, pensijų įmokos iki 2040 m. turėtų kilti nuo 18,6 % iki 21,8 %. Tarybos vertinimu, ši didėjanti našta iki 2035 m. BVP sumažintų 0,5–0,9 %.

Tarybos narė Veronika Grim tai suformulavo tiesiai: „Gerovės valstybės dydis turi atitikti šalies augimą. Negalima nuolat didinti socialinių išlaidų, kai ekonomika neauga.“

Kodėl Europa turėtų žiūrėti atidžiai

Vokietijai tenka apie 29 % euro zonos BVP. Jos stagnacija per tiekimo grandines ir importo paklausą persiduoda visam blokui. ECB, Europos Centrinis Bankas, nustatantis palūkanų normas visoms 20 euro zonos valstybių, dabar susiduria su priešprieša: valdybos narė Izabelė Šnabel ragina birželio 11 d. didinti palūkanų normas, kad būtų suvaldyta energijos kainų keliama infliacija, o Vokietijos ekonomikai reikėtų priešingos krypties. Kaip pažymi „Bruegel“, ECB negali vienu metu vykdyti optimalios politikos stagnuojančiai Vokietijai ir atsparesnėms Pietų Europos ekonomikoms, tokioms kaip Ispanija.

Prognozuojama, kad Vokietijos fiskalinis deficitas padidės nuo 2,7 % BVP 2025 m. iki 4,3 % 2027 m., viršydamas ES 3 % ribą. Šalis, ilgai mokiusi Pietų Europą skolinimosi drausmės, dabar pati turi didėjantį deficitą, bet beveik neturi augimo, kuris jį pateisintų.

Pagrindinė rizika sukasi ratu: silpnas augimas didina deficitą, socialinės išlaidos spaudžia biudžetą, o fiskalinis stimulas, turėjęs pralaužti stagnaciją, įstringa apskaitos manevruose ir pajėgumų trūkume. Berlyno testas paprastas: ar skolinti pinigai spės tapti produktyviomis investicijomis anksčiau, nei pilna apimtimi ateis demografinė sąskaita.