Hormuzo susitarimas nuleido naftą žemiau $80

„Brent“ nafta birželio 16 d. atpigo žemiau 80 JAV dolerių už barelį. Per dvi dienas kaina smuko daugiau kaip 5 %, JAV ir Iranui paskelbus preliminarų susitarimą nutraukti karo veiksmus ir vėl atverti Hormūzo sąsiaurį (Bloomberg, The National). Europos dujų ateities sandoriai buvo kritę iki 5,8 % (Straits Times). Rinkos įkainoja mažesnę didelio sutrikimo tikimybę. Laivybos bendrovės, draudikai ir išminavimo komandos tokio greito palengvėjimo kol kas nemato.

Atotrūkis tarp ateities sandorių ir krovininių laivų

Memorandumas, kurį, kaip pranešama, ketinama pasirašyti birželio 19 d. Biurgenštoke, Šveicarijoje, apima karo veiksmų nutraukimą, laisvą laivybą per Hormūzo sąsiaurį, branduolines garantijas ir Irano naftos eksporto sistemą (Sigmalive, in.gr). Visas tekstas nepaskelbtas, todėl iki jo paviešinimo pranešamos sąlygos lieka teiginiais, o ne įgyvendinamais įsipareigojimais.

Ateities sandorių rinkoms teisinio aiškumo laukti nereikia. Jos riziką perkainoja vos pasikeitus tikimybėms. Mažesnė ilgalaikio Persijos įlankos uždarymo tikimybė reiškia pigesnius energijos ateities sandorius, o tai veikia Europos didmenines degalų, dyzelino, šildymo kuro ir elektros gamybos sąnaudas. Europos Centrinis Bankas, euro zonos kainų stabilumą prižiūrinti institucija, šiuos lūkesčius įtraukia į infliacijos prognozes. Vis dėlto ECB politikos formuotojas Joachimas Nagelis birželio 15 d. perspėjo, kad Europa neturėtų tikėtis greito palengvėjimo: net atvėrus Hormūzą, naftos tiekimui grįžti į prieškarinį lygį gali prireikti kelių mėnesių (Handelsblatt).

Pagrindinis ribojimas fizinis. Laivybos analizės duomenimis, Persijos įlankoje arba netoli jos tebėra įstrigę apie 300 pakrautų ir 250 tuščių laivų. Dabartinis tranzito srautas siekia maždaug 40 laivų per dieną, mažiau nei pusę prieškarinio maždaug 100 laivų lygio (InvestingLive). Vokietijos laivybos asociacija VDR (Verband Deutscher Reeder) reikalauja saugumo garantijų ir aiškumo dėl minų prieš laivams grįžtant į maršrutą. manager magazin duomenimis, vis dar įstrigę 46 su Vokietijos vėliava plaukiojantys laivai, kuriuose yra apie 1 000 jūrininkų. Didžiausia Europos konteinerių linija „Hapag-Lloyd“ tikisi, kad operacijos normalizuosis ne anksčiau kaip po trijų mėnesių.

Draudimas — tikrasis vartų sargas

Diplomatinis tekstas savaime nesumažina kito praplaukimo kainos. Karo rizikos draudimo įmokos pašoko iki 1–4 % laivo vertės už vieną tranzitą, kai iki konflikto jos nesiekė 0,1 %. 200 mln. JAV dolerių vertės tanklaiviui tai reiškia maždaug 2–8 mln. JAV dolerių papildomų sąnaudų už vieną praplaukimą (Lloyd's List). Lloyd's Market Association tai suformulavo tiesiai: sumažėjusį eismą per Hormūzą lemia rūpestis laivų ir įgulų saugumu, o ne draudimo neprieinamumas (LMA). Draudikai prieš mažindami įmokas norės patikimų įrodymų, kad maršrutai išminuoti, o eismo atskyrimo schemos atkurtos.

Šios sąnaudos neišnyksta vien dėl atpigusios „Brent“ naftos. Jos lieka įskaičiuotos į frachto tarifus, laivų nuomos kainas ir pristatytos energijos kainą, todėl dalis rizikos premijos Europos vartotojams išlieka net tada, kai antraštės rodo palengvėjimą.

Europa stebi, bet nevairuoja proceso

ES įtaka šiam procesui ribota. Briuselis gali koordinuoti diplomatiją su Persijos įlankos partneriais, formuoti sankcijų politiką ir skatinti jūrinį bendradarbiavimą. Tačiau jis negali patvirtinti, kad jūrų kelias saugus, priversti „Lloyd's“ mažinti įmokų ar įpareigoti bankų vykdyti mokėjimus už Irano naftą. Italijos premjerė Džordža Meloni pareiškė, kad Roma pasirengusi prisidėti prie gynybinės išminavimo misijos, bet tik gavusi parlamento pritarimą ir pasibaigus karo veiksmams Libane (Euronews Italia). Tarp politinio pasirengimo ir realaus veikimo lieka atstumas: mandatai, kovos veiksmų taisyklės ir išminavimo pajėgumai neatsiranda iš karto.

Sankcijos sudaro atskirą kliūtį. JAV ir Irano memorandumas savaime nepakeičia ES ribojamųjų priemonių; ES sankcijų pakeitimams reikalinga atskira politinė ir teisinė procedūra Taryboje, kur valstybių narių vyriausybės užsienio politikos klausimais sprendžia vienbalsiai. Doleriais veikiančiose rinkose dirbančioms Europos bendrovėms, kad ir ką nuspręstų Briuselis, dar reikės JAV Užsienio turto kontrolės biuro (OFAC) išimčių ir bankų pasirengimo aptarnauti prekybą Irano nafta.

Rinka jau sureagavo, bet pats maršrutas dar neatsivėrė įprastu režimu. Europos infliacinis palengvėjimas taps tvaresnis tik tada, kai privačios rizikos kainodara, fizinis laivų eismas ir teisinė atitiktis pasivys ateities sandorių kreivę. Jei susitarimas laikysis, tam gali prireikti savaičių. Jei tekstas nuvils, minos liks arba draudikai išliks atsargūs, procesas gali trukti mėnesius. Penktadienio pasirašymas būtų tik diplomatinė pradžia; tikrasis patikrinimas vyks jūroje.