OPEC+ didina rugpjūčio naftos pasiūlą

Septynios naftą išgaunančios valstybės šeštadienį sutarė nuo rugpjūčio bendrą žalios naftos gavybos tikslą padidinti 188 000 barelių per dieną. Tai penktas mėnesinis didinimas iš eilės (El Mundo, Biz Chosun). Pasaulinė naftos paklausa siekia maždaug 103–106 mln. barelių per dieną (IEF), todėl pats padidinimas, palyginti su rinka, kurią juo siekiama paveikti, labai nedidelis. Didesnę reikšmę turi ne kiekis, o siunčiamas signalas. Tačiau ir jis priklauso nuo sąlygų, dėl kurių greito palengvėjimo Europos degalinėse tikėtis sunku.

Penki laisvinimo mėnesiai ir vienas didelis neaiškumas

Rugpjūčio sprendimas tęsia savanoriškų gavybos ribojimų, kuriuos OPEC+ — pagrindines naftos eksportuotojas vienijanti organizacija ir Rusijos vadovaujami jos partneriai — pirmą kartą įvedė 2023 m. balandį, atsisakymą. „Argus“ duomenimis, po šio etapo iš tų savanoriškų mažinimų liks tik 188 000 barelių per dieną, vadinasi, dar vienas tokio pat dydžio padidinimas šį procesą užbaigtų (Argus Media). Penkis mėnesius iš eilės keliami tikslai rinkai rodo, kad gamintojai pasirengę pateikti daugiau naftos arba bent jau mažina ankstesnį savęs ribojimą.

Ar tie bareliai iš tiesų pasieks rinką, atskiras klausimas. OPEC+ nustato tikslus, o ne faktinius pristatymus. Reali pasiūla priklauso nuo laisvų gavybos pajėgumų, narių drausmės ir eksporto logistikos. Grupė vėl rinksis rugpjūčio 2 d. (Charter97), kai nauji kiekiai dar nebus spėję aiškiai atsispindėti atsargų statistikoje.

Paklausos pusėje neapibrėžtumo ne mažiau. Tarptautinė energetikos agentūra sumažino 2026 m. prognozę ir numato, kad pasaulinis naftos vartojimas, palyginti su ankstesniais metais, kris 1,1 mln. barelių per dieną, nes po ankstesnių sutrikimų Hormūzo sąsiauryje paklausa nusilpo (World Oil). Didėjanti pasiūla silpstant paklausai paprastai spaudžia kainas žemyn. Tačiau skirtumas tarp OPEC paklausos įverčio ir Tarptautinės energetikos agentūros prognozės viršija 2 mln. barelių per dieną — daugiau kaip dešimt kartų daugiau nei rugpjūčio kvotos pokytis (IEF). Kai prognozės taip išsiskiria, tvirtos kalbos apie būsimą kainų kryptį labiau primena spėjimą nei analizę.

Tarp kvotos ir degalinės kainos

Europos vairuotojams kelias nuo Persijos įlankos šalių sprendimo iki čekio degalinėje ilgas. Žalia nafta pirmiausia veikia pasaulinius etalonus, tokius kaip „Brent“, tada — perdirbimo sąnaudas, didmenines degalų kainas, akcizus, PVM ir mažmenines maržas. Europos Centrinio Banko birželio prognozėse teigiama, kad euro zonoje žalios naftos kainų pokyčiai į vartotojų degalų kainas persiduoda „visiškai ir greitai“, taigi pigesnė nafta paprastai matoma ir degalinėse (ECB projections). Tačiau tai apibūdina iki mokesčių skaičiuojamą žaliavos dalį, o ne galutinę sumą čekyje.

Būtent todėl žinia apie didesnę pasiūlą gali sutapti su brangesniu kuru vartotojui. Kelios Europos vyriausybės atsisako degalų mokesčių lengvatų ir kainų ribojimų, įvestų per Hormūzo krizę. Kai žaliavos dalis pinga, o mokestinė dalis brangsta, vairuotojas gali mokėti tiek pat arba daugiau. Vokietija, didžiausia ES naftos vartotoja, teoriškai daugiausia laimėtų iš pigesnės žaliavos. Kartu ji susiduria ir su didžiausiu fiskaliniu priešiniu vėju, nes baigiasi krizės laikotarpio degalų subsidijos. Vidurio ir Pietų Europoje papildomą trintį tarp pasaulinės kainos ir vietinės degalinės sukuria perdirbimo maržos, paskirstymo sąnaudos ir su sankcijomis susiję tiekimo apribojimai.

Infliacijos vaizdas veda prie tos pačios išvados. ECB prognozuoja, kad bendroji infliacija, matuojama suderintu vartotojų kainų indeksu, apimančiu platų prekių ir paslaugų krepšelį, 2026 m. vidutiniškai sieks 3,0 %, o trečiąjį ir ketvirtąjį ketvirčiais pakils iki 3,4 %; pagrindinis veiksnys — energija (ECB Economic Bulletin). Pigesnis barelis gali sumažinti šią energijos dedamąją. Tačiau ankstesni energijos kainų šuoliai jau persikėlė į transporto bilietus, kelionių paketus ir maisto kainas. KBC birželio apžvalgoje nurodyta, kad šie netiesioginiai padariniai paslaugų sektoriuje vis dar matomi (KBC). Atpigęs barelis nepanaikina viešbučio kainos, į kurią kuro priemoka jau įskaičiuota.

OPEC+ sprendimas laikui bėgant gali mažinti Europos infliacinį spaudimą, o galimas didelis pasiūlos perteklius 2027 m. suteikia ilgesnio palengvėjimo perspektyvą. Tačiau vienas tokio dydžio kvotos padidinimas per mažas ir pernelyg priklausomas nuo įgyvendinimo sąlygų, kad pats savaime sumažintų degalų sąskaitas.