RWE moka 3,6 mlrd. € už Amprion dalį

RWE perka ne didesnį statymą už elektros kainas, o didesnę dalį Vokietijos elektros perdavimo tinkle. Grupė planuoja investuoti apie 3,6 mlrd. € už papildomą netiesioginę 35 % ekonominę „Amprion“ dalį. Pridėjus jau turimą 20 % dalį per „RWE Alkaios“, bendra RWE ekonominė ekspozicija sieks 55 %, nurodoma „Amprion“ pranešime. Privatus kapitalas gali padėti finansuoti Europai reikalingą infrastruktūrą, tačiau tinklų grąža ateina iš reguliuojamų monopolijų, kurių kaštai galiausiai perkeliami vartotojams arba mokesčių mokėtojams.

Grąža ateina per sąskaitas

RWE perka tinklo grąžą, ne elektros kainų riziką. Elektrinėje pelnas labai priklauso nuo rinkos kainų. Perdavimo tinklo verslas veikia kitaip: reguliuotojui patvirtinus investicijas į linijas, pastotes ar prijungimus, tinklo operatorius šias išlaidas paprastai susigrąžina per elektros sąskaitose esančius tinklo mokesčius.

Dėl to toks turtas patrauklus investuotojams. Rinkos pranešimuose nurodyta, kad nuo 2031 m. tikimasi apie 930 mln. € koreguoto pagrindinio pelno indėlio, kai šiandien planuojamos tinklo investicijos turėtų aiškiau atsispindėti rezultatuose (MarketScreener, Reuters/MarketScreener). RWE teigia, kad sandoris parems 6,5 mlrd. € investicijų į Vokietijos tinklą iki 2031 m., rašo Investing.com.

Sandorį tikimasi užbaigti 2026 m. trečiąjį ketvirtį, gavus reguliuotojų leidimus, nors viešuose pranešimuose dar neišdėstyti visi patvirtinimo etapai (Deutsche Börse/dpa-AFX). Net ir turėdama daugumos ekonominę ekspoziciją, RWE negalės „Amprion“ valdyti kaip įprastos dukterinės bendrovės. ES taisyklės atskiria tinklų operatorius nuo elektros gamintojų, nes laidus kontroliuojanti įmonė negali sudaryti palankesnių sąlygų savo elektrinėms.

Ribojantis veiksnys — pajėgumas

Viešasis sandorio argumentas paprastas: Europai reikia daugiau tinklo pajėgumų, o vien viešieji balansai visų investicijų nepakels. Daugiau vėjo ir saulės elektrinių, baterijų, gamyklų ir duomenų centrų reiškia daugiau prijungimų. Kai tinklas vėluoja, švari elektros gamyba laukia, pramonės vartotojai stoja į eilę, o kaštai persikelia į reguliuojamus mokesčius.

Nyderlandai rodo, kaip greitai tai tampa realiu ekonomikos stabdžiu. Nyderlandų reguliuotoja ACM paskelbė privalomus susitarimus su tinklų operatoriais dėl lankstesnių sutarčių, geresnio esamų pajėgumų panaudojimo ir aiškesnės informacijos apie tinklą, kol vyksta plėtra (ACM). „Enexis“ vėliau pranešė, kad nuo 2026 m. liepos 1 d. prašymai dėl naujų arba didesnių prijungimų perkrautose zonose bus perkeliami į bendras laukimo eiles, nors Šiaurės Brabante ir Limburge vėjo, saulės ir baterijų elektros pateikimui į tinklą jau atlaisvinta beveik 1 000 MW transportavimo pajėgumų (Enexis).

Būtent šį mechanizmą įkainoja investuotojai. Trūkumas sukuria politinį poreikį tiesti daugiau linijų. Daugiau linijų reikalauja patvirtintų investicijų. Patvirtintos investicijos didina reguliuojamo turto bazę, nuo kurios tinklo bendrovė gali uždirbti reguliuojamą grąžą. Tas pats siaurasis kaklelis, kuris erzina namų ūkius ir įmones, akcininkams gali tapti stabilesniu pajamų šaltiniu.

Kaštai vis tiek kam nors tenka

Ispanija aiškiau parodo mokėtojo pusę. Vartotojams skirta informacija nurodo, kad peajes ir cargos — elektros sistemos rinkliavos ir mokesčiai — sumokami per elektros sąskaitas (Consumoresponde). Kai 2026 m. Ispanija 80 % sumažino tinklo rinkliavas daug elektros vartojančioms įmonėms, valstybė kartu skyrė 220 mln. € viešąjį kreditą sistemai kompensuoti (Iberley).

Kaštas nedingo. Jis buvo perkeltas nuo vienos elektros vartotojų grupės prie viešojo biudžeto. Toks tinklų finansavimo politinis pasirinkimas: saugoti pramonę, saugoti namų ūkius, saugoti mokesčių mokėtojus arba leisti tinklo mokesčiams kilti matomiau.

RWE žingsnį dėl „Amprion“ reikėtų vertinti būtent pagal šį kriterijų, o ne vien pagal nuosavybės struktūrą. Jei pinigai virs didesniais pajėgumais, trumpesnėmis eilėmis ir mažesniais tinklo perkrovų kaštais, privatus kapitalas bus padėjęs spręsti viešosios infrastruktūros problemą. Jei jis daugiausia pavers neišvengiamas tinklo išlaidas stabilesne akcininkų pretenzija į vartotojų sąskaitas, Vokietija tą patį apribojimą bus finansavusi pelningesniu kanalu.