Volkswagen pasilieka 1 € iš 100

„Volkswagen“ atnaujintoje 2026 metų prognozėje numatė, kad iš 100 eurų pardavimo liks 1 euras veiklos pelno. Vos prieš kelias savaites bendrovė tikėjosi 4–5,5 proc. maržos (Volkswagen). Maždaug 10 mlrd. eurų skirtumas susijęs su vienkartiniais kaštais ir kelia klausimą, į kurį bendrovės pertvarkos planas kol kas neatsako: ar žadamas taupymas prasidės pakankamai greitai, kad finansuotų pačią transformaciją?

Kur nukeliauja 10 mlrd. eurų

Apie 6 mlrd. eurų sudaro „Porsche“ vertės sumažėjimas. Pagal tarptautines apskaitos taisykles (EUR-Lex) tai reiškia, kad patronuojančioji bendrovė pripažįsta, jog jos dukterinė įmonė verta mažiau, nei nurodyta balanse. „Volkswagen“ sumažino „Porsche“ vertę, šiai pateikus silpnesnes ilgalaikes finansines prielaidas (Volkswagen). Šis įrašas iš karto mažina skelbiamą pelną, tačiau nereiškia, kad 6 mlrd. eurų išmokami grynaisiais. Dėl to neuždaroma nė viena gamykla ir neatleidžiamas nė vienas darbuotojas.

Likę kaštai pinigų srautą veiks tiesiogiai. Restruktūrizavimo atidėjiniai pagal tą pačią apskaitos sistemą (EUR-Lex) reiškia įsipareigojimus darbuotojų išeitinėms išmokoms, gamyklų pertvarkai ir atsiskaitymui su tiekėjais, kurie bus vykdomi ateinančiais metais. „Volkswagen“ ad hoc pranešime restruktūrizavimo, su Kinija susiję ir kiti kaštai pateikiami bendra suma, todėl tiksli mokėtinų lėšų apimtis ir jų išmokėjimo grafikas lieka neaiškūs (Volkswagen).

Atėmus šiuos kaštus, „Volkswagen“ teigia, kad pagrindinės veiklos rezultatas atitinka maždaug 4 proc. veiklos pelno maržą. Tai sutampa su ankstesnio intervalo apatine riba, o ne jo viduriu. Silpniausi rezultatai fiksuojami Kinijoje, kur bendrovė susiduria su mažėjančiais pardavimais ir intensyviu nuolaidų taikymu (Volkswagen financial publications). Vienkartiniai kaštai lemia antraštėse matomą rezultatą, tačiau būtent Kinija nulems, kokią pagrindinę veiklą „Volkswagen“ atsineš į 2027 metus.

Taupymas neatsiras anksčiau už sąskaitą

„Volkswagen“ ateities plane 2027–2031 metais numatyta 135 mlrd. eurų investicijoms ir moksliniams tyrimams bei plėtrai, o iki 2030 metų siekiama 9 proc. veiklos pelno maržos (Volkswagen, Volkswagen Future Plan). Vadovybė maždaug 50 000 darbo vietų panaikinimą pateikia kaip savaime atsiperkantį sprendimą: dabar mažinamos sąnaudos, o sutaupytos lėšos investuojamos į elektromobilius ir programinę įrangą.

„Der Spiegel“ atliktas tyrimas, paremtas vidiniais dokumentais, restruktūrizavimo sąnaudas vertina maždaug 16 mlrd. eurų: apie 10 mlrd. eurų tektų darbo vietų mažinimui, dar 6 mlrd. eurų – gamykloms. „AutoNext“, aprašydama šį tyrimą, nurodo, kad sukauptas darbo užmokesčio sutaupymas visas išlaidas padengtų tik 2037 metų pradžioje (AutoNext). „Volkswagen“ šio vertinimo nepatvirtino, o jis grindžiamas nutekintais dokumentais, ne viešai paskelbtu grafiku.

Vis dėlto aritmetika svarbi. Metinis sutaupymas gali pradėti finansuoti investicijas dar nepadengus visos restruktūrizavimo sąskaitos. Tačiau cituojamas grafikas leidžia manyti, kad 2030 metais, kai turėtų būti pasiekti maržos tikslai, visa programa dar generuos neigiamą pinigų srautą. Savo grafiko, kuris tai paneigtų, „Volkswagen“ nepaskelbė.

Dvi gamyklos, dvi ateitys

Skirtumas tarp gamyklų, gavusių finansavimą elektromobilių gamybai, ir tų, kurioms toks produktas nenumatytas, parodo, kur iš tiesų atsidurs restruktūrizavimo kaštai ir nauda.

Martorelio gamykla Ispanijoje birželį pradėjo serijinę dviejų elektrinių modelių gamybą, po daugiau kaip 3 mlrd. eurų kainavusios pertvarkos (Cinco Días). Netoliese Sagunte statoma „PowerCo“ baterijų elementų gamykla (La Vanguardia). Martorelis turi finansuojamą gaminį, šalia veikiantį tiekėją ir darbuotojus prie gamybos linijos. Pagrindinis ribojantis veiksnys – paklausa: gamykla pradėjo dirbti viena pamaina, nes užsakymų kol kas nepakanka trims.

Vrchlabio gamykla Čekijoje atsidūrė kitoje padėtyje. Joje koncernui buvo gaminamos vidaus degimo variklių pavarų dėžės, tačiau „Volkswagen“ nėra paskelbęs, koks elektrinis gaminys galėtų jas pakeisti. Čekijos tiekėjai jau praneša, kad su „Volkswagen“ susijusių užsakymų sumažėjo dešimtimis procentų (Novinky). Tuo pat metu toje pačioje šalyje, Mladá Boleslave, atidaryta nauja 205 mln. eurų baterijų sistemų surinkimo salė (Škoda). Investicijos ir neapibrėžtumas tenka tai pačiai šaliai, tačiau skirtingoms vietovėms.

Ką rodo skaičiai

„Volkswagen“ neįrodė, kad restruktūrizavimo sutaupytos lėšos pradės plaukti pakankamai greitai ir finansuos 2030 metų planą. Vienintelis viešai prieinamas atsipirkimo vertinimas, paremtas pranešimais apie vidinius dokumentus, o ne paties „Volkswagen“ paskelbtu grafiku, siekia 2037 metus. Iki 2027 metų vidurio turėsianti baigtis gamybos struktūros peržiūra nulems, kurioms likusioms gamykloms bus skirtas elektrinis gaminys, o kurios praras veiklos pagrindą. Kol kas kiekvienos gamyklos, neturinčios finansuojamo pakaitinio produkto, ateitis lieka atviras klausimas.