ECB paceļ noguldījumu likmi līdz 2.25%

ECB eiro naudu padarījusi dārgāku brīdī, kad enerģijas cenu šoks sāk pāriet plašākā cenu kāpumā. 11. jūnijā tā paaugstināja noguldījumu iespējas procentu likmi, ko bankas saņem par ECB turētu naudu, līdz 2,25 %. Vienlaikus tika celti arī pārējie galvenie likmju instrumenti, un lēmums stājas spēkā 17. jūnijā. Tā ir pirmā likmju paaugstināšana kopš 2023. gada, liecina ECB lēmums par procentu likmēm un Idealista tās pašas dienas pārskats par hipotekāro tirgu. Augstākas likmes nevar palielināt enerģijas piedāvājumu. Tās var tikai mēģināt nepieļaut, ka enerģijas izmaksu kāpums pārvēršas vispārējā cenu kāpumā.

Eurostat ātrā aplēse jau rādīja, ka eirozonas inflācija maijā sasniegusi 3,2 %, bet pamatinflācija, no kuras izslēdz svārstīgās enerģijas un pārtikas cenas, bija 2,5 %. Tas bija brīdinājums: spiediens vairs nebija tikai degvielas uzpildes stacijās. ECB speciālisti jūnija Eirosistēmas prognozēs inflāciju 2026. gadā lēsa 3,0 % apmērā, bet 2027. gadā — 2,3 %, paredzot, ka enerģijas inflācija maksimumu sasniegs vēlāk šogad.

Viena likme, dažādi cauruļvadi

Lēmums sāk darboties banku sistēmā. Bankas vairāk nopelna par ECB novietotu naudu, vairāk maksā par ECB finansējumu un pārceno aizdevumus ap Euribor — atsauces likmi, ko izmanto daudzos mainīgās procentu likmes līgumos. Tālāk tas nonāk hipotekārajos kredītos, uzņēmumu aizdevumos, obligāciju ienesīgumā un lēnāk arī noguldījumu likmēs krājējiem.

Finanšu tirgi dārgāku naudu jau bija iecenojuši. ECB aprīļa banku likmju dati rādīja, ka jaunu uzņēmumu aizdevumu likme bija 3,62 %, bet jaunu mājokļu kredītu likme — 3,44 %. Jūnija paaugstinājums pieliek vēl vienu slāni aizņemšanās izmaksām, kas jau bija kāpušas.

Taču Eiropa vienu ECB likmi nesaņem vienādi. Portugālē un Spānijā vairāk mājsaimniecību ir pakļautas mainīgajām hipotekārajām likmēm, tāpēc izmaksu kāpums pienāk brīdī, kad kredīti tiek pārskatīti pret Euribor. Vācijā ilgāki fiksēto likmju hipotekārie kredīti aizsargā daudzus esošos aizņēmējus, lai gan jaunajiem pircējiem un būvniecības finansējumam augstākas izmaksas ir tūlītējas.

Dānija nav eirozonā, bet nav ārpus ECB ietekmes. Fiksētais valūtas kursa režīms nozīmē, ka Nationalbanken parasti seko ECB soļiem, lai aizstāvētu kronas piesaisti eiro. Pēc ECB lēmuma Dānijas likmes paaugstināšana par 0,25 procentpunktiem līdz 1,85 % tika atspoguļota arī Devdiscourse publikācijā.

Aizņēmēji to jūt pirmie

Pirmie zaudētāji ir mājsaimniecības un uzņēmumi, kuru parādi ātri pārcenojas. Īrijā RTÉ vēstīja, ka ECB likmes kāpums par 0,25 procentpunktiem ietekmētu aptuveni 110 000 tracker tipa hipotekāro kredītu klientu un 300 000 € aizdevumam uz 25 gadiem ikmēneša maksājumu palielinātu par aptuveni 37 €. Šāds kredīts tieši seko atsauces likmei, tāpēc rēķins mainās ātri.

Portugālē darbojas tas pats mehānisms. Jornal Económico ziņojumā par DECO aprēķinu 150 000 € hipotekārā kredīta piemēram ikmēneša maksājums pieauga no 676,58 € līdz 697,74 €. Spānijā HelpMyCash aprēķināja, ka 150 000 € hipotekārais kredīts sadārdzinātos par aptuveni 58 € mēnesī.

Jaunie pircēji spiedienu izjūt vēl pirms paraksta līgumu. HelpMyCash likmju ceļvedis vidējos fiksētās likmes hipotekāro kredītu piedāvājumus lika ap 2,85 %, savukārt Idealista mājokļu tirgus pārskatā norādīja, ka daudzi subsidētie fiksētās likmes piedāvājumi jau pārsniedz 3 %. Centrālās bankas lēmums šajā brīdī kļūst par mazāku dzīvokli, atliktu pirkumu vai atteikšanos no pirkuma.

Uzņēmumiem darbojas tā pati aritmētika, tikai ar mazāku publisku uzmanību. Mainīgās likmes aizdevumi, overdrafti un apgrozāmā kapitāla līnijas pārcenojas ātrāk nekā ilgtermiņa fiksētais parāds. Mazākiem uzņēmumiem tas sāp asāk, jo tiem parasti ir plānākas naudas rezerves un vājāka piekļuve obligāciju tirgum.

Bankas ir otrā pusē. Augstākas likmes var palielināt ienākumus no aizdevumiem, pirms bankas pilnībā paceļ noguldījumu likmes krājējiem. Vācijas tirgus dati rādīja, ka būvniecības aizdevumu maržas virs Pfandbriefe, Vācijas ķīlu zīmju finansējuma etalona, aprīlī paplašinājās par 2 līdz 12 bāzes punktiem. Viens bāzes punkts ir 0,01 procentpunkts.

Viens instruments, daudzas ekonomikas

ECB ceļ likmes vājā ekonomikā, lai ierobežotu piedāvājuma šoku, ko tā pati nekontrolē. Pašas ECB monetārās politikas paziņojums paredzēja tikai 0,8 % reālā IKP pieaugumu 2026. gadā, proti, izaugsmi pēc inflācijas atskaitīšanas. Tā nav pārkarsusi ekonomika, kam vajadzīga dzesēšana.

Nākamie dati būs redzami Portugāles, Spānijas un Īrijas hipotekāro kredītu pārskatīšanā, Vācijas jauno aizdevumu cenās, banku noguldījumu likmēs un Dānijas sekošanā ECB kursam. Viena ECB likme tagad tiek virzīta cauri ļoti atšķirīgām nacionālajām bilancēm. Ekonomiskais jautājums ir, vai šis viens instruments piebremzēs inflāciju, pirms tas nodarīs lielāku kaitējumu aizņēmējiem, kuri jau ir vistuvāk robežai.