Francija par parādu maksā vairāk nekā Grieķija

Sešpadsmit gadus pēc brīža, kad Grieķijas gandrīz sabrukusī finanšu sistēma apdraudēja visu eirozonu, valsts strādā ar budžeta pārpalikumu. Francija, eirozonas otrā lielākā ekonomika, tikmēr paziņojusi par izdevumu samazinājumu, kas ir mazāks nekā tās procentu maksājumu gada pieaugums. Grieķijas 10 gadu obligāciju ienesīgums ir ap 3,40 %, Francijas — 3,68 % (Grieķijas Banka, Trading Economics). Eirozonas fiskālā hierarhija, kas veselu paaudzi šķita pašsaprotama, ir apgriezusies.

Sniega bumba, kas apēd samazinājumus

Francijas budžeta deficīts 2025. gadā sasniedza 152,5 mljrd. € jeb 5,1 % no IKP (INSEE, Le Monde). Valdība paziņoja par 6 mljrd. € izdevumu samazinājumu. Taču Francijas procentu maksājumi gada laikā pieauga par 9 mljrd. €, 2026. gadā sasniedzot 74 mljrd. € (Kero.media). Samazinājumi nesedz pat procentu izmaksu pieaugumu.

Francija aizņemas, lai maksātu procentus par jau iepriekš aizņemtu naudu. Līdz 2026. gadam procentu maksājumi patērē gandrīz pusi no visa deficīta (INSEE). Šī summa jau pārsniedz aizsardzības budžetu un nozīmē aptuveni 949 € gadā uz vienu iedzīvotāju, kas aiziet obligāciju turētājiem (Le Français Moyen).

Starptautiskais Valūtas fonds norāda, ka Francijai līdz 2029. gadam vajadzīga aptuveni 20–25 mljrd. € strukturālā korekcija gadā — pastāvīgi izdevumu samazinājumi vai nodokļu palielinājumi, nevis īslaicīgi ietaupījumi (SVF). Paziņotie 6 mljrd. € sedz apmēram ceturtdaļu. Francijas neatkarīgā fiskālā padome valdības ietvaru nosauca par „saskaņotu”, taču norādīja, ka tajā trūkst detaļu par reāliem ietaupījumiem (Affiches-Moniteur).

Nākotnes izaugsme tiek upurēta

Samazinājumi pilnībā skar investīcijas. Pētniecības finansējumam bija solīts 400 milj. € pieaugums, bet tā vietā tas samazināts par 324 milj. € (Le Monde). Rūpniecības stratēģijas fonds „France 2030” zaudēja 400 milj. €. Zaļās pārejas programmas samazinātas par 275 milj. €. Māceklības finansējums samazināts vēl par 400 milj. € (Capital).

Pensijas un veselības aprūpe paliek neskartas. Francija sociālajai aizsardzībai tērē 34 % no IKP, par 4,5 procentpunktiem vairāk nekā vidēji eirozonā (Francijas Banka). SVF uzskata, ka nodokļu palielināšana nav reāls risinājums: ieņēmumi jau pārsniedz 51 % no IKP (OECD). Tāpēc cirtiens krīt uz pētniecību, apmācībām un zaļo infrastruktūru, kamēr pašreizējais patēriņš un maksājumi kreditoriem tiek pasargāti.

Eiropas fiskālā karte sajūk

Grieķija 3. jūnijā tika izslēgta no ES makroekonomiskās nelīdzsvarotības uzraudzības, uzrādot 1,7 % no IKP budžeta pārpalikumu (Eiropas Komisija, caur Lifo). Francija un Vācija abas atrodas pārmērīga budžeta deficīta procedūrā — ES formālajā procesā pret valstīm, kas pārkāpj 3 % no IKP deficīta robežu. Procedūra tagad attiecas uz desmit dalībvalstīm, kas ir lielākais skaits kopš valsts parādu krīzes. Itālija rudenī cer no tās izkļūt, deficītam samazinoties līdz 2,9 % (ADNKronos).

Vācija no sankcijām izvairās ar jaunu izņēmuma klauzulu, kas aizsardzības izdevumus neiekļauj deficīta aprēķinā un tās koriģēto rādītāju samazina līdz 2,9 % (n-tv). Francija to pašu klauzulu izmantot nevar: tās deficīts ir pārāk liels, lai to izskaidrotu tikai ar aizsardzības izdevumiem (Eiropas Parlaments). Obligāciju tirgi šo maiņu jau atspoguļo. 2025. gada septembrī Francijas 10 gadu obligāciju ienesīgums uz īsu brīdi pirmo reizi kopš eiro izveides pārsniedza Itālijas ienesīgumu (Flossbach von Storch).

Virzība uz 2027. gadu

2027. gada aprīļa prezidenta vēlēšanas padara dziļu fiskālo korekciju politiski gandrīz neiespējamu. Neviens no vadošajiem kandidātiem nepiedāvā tāda mēroga samazinājumus, kādus SVF uzskata par vajadzīgiem (Connexion France). Nevienai ES valstij līdz šim nav piemērotas finanšu sankcijas pārmērīga budžeta deficīta procedūras ietvaros (ES Padome). Nīderlandes parlaments maijā ar 122 balsīm pret 27 atkārtoti apstiprināja, ka Nīderlande „negarantē citu valstu nacionālos parādus” (Tweede Kamer), tādējādi sašaurinot kopīgas aizņemšanās iespēju kā kolektīvu izeju.

Eiropas Komisijas pesimistiskais scenārijs paredz, ka Francijas deficīts 2027. gadā sasniegs 5,7 % (Boursorama). Ja spredi — starpība starp Francijas un Vācijas aizņemšanās izmaksām — strauji palielināsies, Eiropas Centrālā banka varētu izmantot Transmisijas aizsardzības instrumentu, kas paredzēts obligāciju panikas izplatīšanās apturēšanai eirozonā. Taču tam vajadzīgs, lai attiecīgā valsts ievērotu ES fiskālās rekomendācijas. Eirozonas fiskālie noteikumi tika rakstīti, domājot par tādām valstīm kā Grieķija. Grieķija tagad tos ievēro. Valsts, kas palīdzēja tos uzrakstīt, ne.