RWE par €3.6bn iegūst Amprion vairākumu

RWE darījuma būtība ir regulētu tīkla ienākumu iegāde. Uzņēmums plāno ieguldīt aptuveni 3,6 mljrd. €, lai iegūtu papildu netiešu 35 % ekonomisko līdzdalību Vācijas pārvades tīkla operatorā Amprion. Kopā ar jau esošo 20 % daļu caur RWE Alkaios tas palielinātu RWE faktisko ekonomisko ekspozīciju līdz 55 %, liecina Amprion paziņojums. Privātais kapitāls var palīdzēt būvēt Eiropai vajadzīgo infrastruktūru, taču elektrotīklu atdeve rodas regulētos monopolos, kuru izmaksas nonāk pie lietotājiem vai nodokļu maksātājiem.

Atdeve nāk no rēķiniem

RWE pērk nevis tiešu atkarību no elektrības tirgus cenām, bet tīkla regulēto atdevi. Elektrostacijas peļņa lielā mērā ir atkarīga no tirgus cenas. Pārvades tīklā modelis ir cits: ja regulators apstiprina ieguldījumus līnijās, apakšstacijās vai pieslēgumos, tīkla uzņēmums šīs izmaksas parasti var atgūt caur tīkla tarifiem elektrības rēķinos.

Tāpēc šādi aktīvi investoriem ir pievilcīgi. Tirgus apskatos minēts, ka no 2031. gada Amprion RWE koriģētajā pamatpeļņā varētu dot aptuveni 930 milj. € ieguldījumu; tieši tad šodienas tīkla investīcijām būtu pilnīgāk jāparādās peļņā (MarketScreener, Reuters/MarketScreener). RWE norāda, ka darījums līdz 2031. gadam atbalstīs 6,5 mljrd. € ieguldījumus Vācijas elektrotīklā, vēsta Investing.com.

Darījumu paredzēts pabeigt 2026. gada trešajā ceturksnī, ja to apstiprinās regulatori, lai gan publiskajos ziņojumos pagaidām nav izklāstīti visi apstiprināšanas posmi (Deutsche Börse/dpa-AFX). Pat ar vairākuma ekonomisko līdzdalību RWE nevarēs pārvaldīt Amprion kā parastu meitasuzņēmumu. Eiropas noteikumi nodala tīkla operatorus no elektroenerģijas ražotājiem, jo uzņēmums, kas kontrolē vadus, nedrīkst dot priekšroku savām elektrostacijām.

Ierobežojums ir jauda

Darījuma publiskais pamatojums ir vienkāršs: Eiropai vajag lielāku tīkla jaudu, un valstu budžeti vieni paši nevar finansēt visus nepieciešamos ieguldījumus. Vēja un saules parkiem, baterijām, rūpnīcām un datu centriem vajag pieslēgumus. Ja tīkls atpaliek, tīrās enerģijas projekti gaida, rūpnieciskie lietotāji stāv rindā, bet izmaksas pāriet regulētajos tarifos.

Nīderlande rāda, cik ātri tas kļūst par reālu ekonomikas pudeles kaklu. Nīderlandes regulators ACM paziņoja par saistošām vienošanām ar tīkla operatoriem: elastīgākiem līgumiem, labāku esošās jaudas izmantošanu un skaidrāku informāciju par tīkla stāvokli, kamēr paplašināšana vēl nav panākusi pieprasījumu (ACM). Pēc tam Enexis paziņoja, ka no 2026. gada 1. jūlija pieprasījumi pēc jauniem vai jaudīgākiem pieslēgumiem pārslodzes zonās nonāks kopīgās gaidīšanas rindās, lai gan Ziemeļbrabantē un Limburgā vēja, saules un bateriju elektroenerģijas ievadei jau bija atbrīvoti gandrīz 1 000 MW pārvades jaudas (Enexis).

Tieši šo mehānismu investori ieceno. Jaudas trūkums rada politisku pieprasījumu pēc vairāk līnijām. Vairāk līniju prasa apstiprinātus ieguldījumus. Apstiprināti ieguldījumi palielina tīkla uzņēmuma aktīvu bāzi, no kuras tas var pelnīt regulētu atdevi. Tas pats sastrēgums, kas kavē mājsaimniecības un uzņēmumus, akcionāriem var kļūt par stabilāku ienākumu plūsmu.

Izmaksas tik un tā kādam jāsedz

Spānijas piemērs skaidrāk parāda maksātāja pusi. Patērētāju skaidrojumos norādīts, ka peajes un cargos, proti, ar elektroenerģijas sistēmu saistītās nodevas un maksājumi, tiek segti caur elektrības rēķiniem (Consumoresponde). Kad Spānija 2026. gadā par 80 % samazināja tīkla tarifus elektroietilpīgiem lietotājiem, valsts šo samazinājumu sasaistīja ar 220 milj. € publisku kredītu sistēmas kompensēšanai (Iberley).

Izmaksas nepazuda. Tās tika pārceltas no vienas elektroenerģijas lietotāju grupas uz valsts budžetu. Tīkla finansēšanas politiskā izvēle ir tieši tur: aizsargāt rūpniecību, aizsargāt mājsaimniecības, aizsargāt nodokļu maksātājus vai ļaut tīkla maksām redzamāk pieaugt.

RWE solis Amprion jāvērtē pēc šā kritērija, nevis tikai pēc īpašumtiesību maiņas. Ja nauda dos lielāku jaudu, īsākas rindas un zemākas pārslodzes izmaksas, privātais kapitāls būs palīdzējis risināt publiskas infrastruktūras problēmu. Ja tas galvenokārt pārvērtīs neizbēgamus tīkla izdevumus stabilākā akcionāru prasījumā pret rēķiniem, Vācija to pašu ierobežojumu būs finansējusi caur ienesīgāku kanālu.