AKTOR entra no terminal grego de gás

O grupo AKTOR assinou a 9 de julho um acordo-quadro para comprar à Motor Oil metade da Dioriga Gas, a empresa que está a desenvolver um terminal flutuante de gás natural liquefeito no golfo de Corinto, na Grécia (Protothema). O acordo ainda é preliminar: fixa apenas os termos essenciais e depende de contratos definitivos, aprovações dos conselhos de administração e luz verde regulatória. Ainda assim, mostra que dois dos maiores grupos industriais gregos estão dispostos a apostar capital na ideia de que o Sudeste europeu precisa de mais uma porta de entrada para gás. Falta saber se a região precisa dela nos termos em que o projeto é apresentado.

O corredor já atrai dinheiro. O terminal, ainda não.

O ativo em causa é uma FSRU, sigla inglesa para unidade flutuante de armazenamento e regaseificação: na prática, uma instalação do tamanho de um navio onde metaneiros descarregam gás natural liquefeito, que depois é aquecido, regressa ao estado gasoso e entra na rede de gasodutos. A Motor Oil afirma que a Dioriga já dispõe das licenças e estudos necessários (Enikos). Não há, porém, confirmação independente de uma data de início de construção nem de reservas vinculativas de capacidade por clientes.

A lógica comercial depende do chamado Corredor Vertical, uma rota sul-norte de gás que a União Europeia trata como prioridade de diversificação no quadro da CESEC, a iniciativa para ligar melhor as redes energéticas da Europa Central e do Sudeste (Comissão Europeia). O gás chegaria à Grécia por navio, seria regaseificado e seguiria para norte através de interligações rumo à Bulgária, Roménia, Moldávia e Ucrânia.

Essa rota já tem compromissos financeiros reais. Nos primeiros leilões de capacidade de longo prazo no ponto de interligação greco-búlgaro de Sidirokastro, os compradores reservaram mais de 45% da capacidade disponível para o ano gás 2026/27 e para os quatro anos seguintes (Protothema English). Estas reservas contam porque uma empresa só paga para garantir espaço num gasoduto quando espera transportar gás através dele. A Metlen reservou cerca de 20 GWh por dia; a DEPA Commercial e a Atlantic SEE LNG Trade ficaram, em conjunto, com aproximadamente 13 GWh por dia.

A Atlantic SEE, uma joint venture detida em 60% pela AKTOR, reservou separadamente 4,7 TWh por ano de capacidade no corredor para levar GNL norte-americano para a região antes de 2030 (To Vima). Continua, contudo, a tentar transformar memorandos assinados com Bulgária, Roménia e Ucrânia em contratos vinculativos a 20 anos (Parapolitika).

Essas reservas provam procura pela rota, não pela Dioriga. Os pontos de entrada gregos já existentes enfrentam excesso de procura, e o corredor só passou a justificar compromissos depois de os operadores reduzirem a tarifa de trânsito de cerca de 9,39 euros/MWh para menos de 6 euros/MWh no percurso completo entre a Grécia e a Ucrânia (Euro2Day, Știripesurse). Esses custos recaem sobre os comercializadores, que depois os incorporam no preço final pago pelos compradores. O facto de a rota ter precisado de um corte tarifário de quase 40 por cento antes de atrair compromissos mostra quão estreita é a margem económica.

Croácia e Roménia já disputam os mesmos compradores

A Dioriga entraria num mercado onde já existem alternativas em funcionamento. O terminal croata de GNL de Krk opera desde 2021 e foi expandido para 6,1 mil milhões de metros cúbicos por ano de capacidade (Poslovni). O campo offshore romeno Neptun Deep, detido em partes iguais pela OMV Petrom e pela Romgaz, prevê iniciar produção em 2027, com uma produção estabilizada reportada de cerca de 8 mil milhões de metros cúbicos por ano (HotNews). Ambos miram parte dos mesmos compradores sem acesso ao mar que a Grécia quer abastecer.

Quem ganha, quem paga

Se a Dioriga funcionar, ganham a Motor Oil e a AKTOR, a infraestrutura grega de trânsito cobra tarifas e os compradores a jusante, na Bulgária, Roménia e Balcãs ocidentais, passam a ter mais um argumento negocial perante fornecedores existentes.

Se falhar comercialmente, os acionistas serão os primeiros a sofrer perdas. Mas o risco pode não ficar aí. A Bulgária conhece bem a forma como infraestrutura gasista subutilizada acaba por ser transferida para o público. O acordo Botas-Bulgargaz implicava, segundo os dados reportados, 500 000 euros por dia em pagamentos fixos de capacidade, independentemente da utilização efetiva, até as duas partes congelarem o contrato por 15 meses (3e-news, BTA). Quando terminais ou gasodutos incluem cláusulas take-or-pay, em que o comprador paga quer use quer não use o gás ou a capacidade contratada, os governos tendem a absorver perdas através de tarifas reguladas. A fatura acaba nos consumidores.

Hungria e Eslováquia, os mercados mais distantes no fim da rota, continuam a mostrar a procura mais fraca. Não há provas públicas de que os seus operadores de rede ou comercializadores de gás se tenham comprometido com a rota grega. O abastecimento habitual faz-se pelo TurkStream, e o GNL grego só lhes interessa se o preço entregue for inferior (Denník E).

O acordo entre AKTOR e Motor Oil é uma aposta de que o problema energético do Sudeste europeu está a passar da disponibilidade de gás para a existência de rotas que as empresas consigam usar a preços competitivos. O corredor já tem reservas reais e uma dinâmica tarifária favorável. Ainda não demonstrou que a região precisa deste terminal, neste ponto da Grécia, além de tudo o que já foi construído ou está em curso.