Gás europeu a €100 chega primeiro às fábricas

Na quarta-feira à tarde, o preço de referência do gás na Europa tocou brevemente nos 100 euros por megawatt-hora, cerca de 4 por cento acima da sessão anterior e pela primeira vez nesse nível desde 2022 (Reuters). A subida reflecte o que a Europa tem de pagar para disputar com a Ásia o gás transportado por navio, depois de o tráfego pelo estreito de Ormuz ter sido interrompido. O efeito chega primeiro às fábricas e aos mercados de electricidade muito dependentes do gás; à maioria das famílias, só mais tarde.

A cotação é a do Title Transfer Facility (TTF), um centro virtual de negociação nos Países Baixos que serve de referência para o mercado grossista europeu. O contrato em causa prevê a entrega de gás em novembro (ICE). O preço corresponde apenas ao gás, antes de custos de transporte, impostos e margens dos fornecedores. Os 100 euros foram um pico momentâneo durante a negociação, não um preço que o mercado tenha mantido.

Como a interrupção no Golfo faz subir os preços nos Países Baixos

O gás natural liquefeito (GNL) é gás arrefecido até se tornar líquido, para poder ser transportado em navios-tanque. Segundo a ENTSOG, a associação europeia dos operadores de redes de gás, a rota de Ormuz transporta normalmente cerca de 20 por cento do comércio mundial de GNL (ENTSOG). A ACER, a agência da UE que coordena os reguladores nacionais da energia, informou que neste verão não chegou à UE uma quantidade significativa de GNL do Qatar (ACER).

A Europa compra directamente pouco gás do Qatar, mas continua a sentir o efeito. Com as cargas do Golfo retidas, compradores europeus e asiáticos disputam os mesmos carregamentos, que podem ser encaminhados para diferentes destinos. O preço de referência sobe até haver navios suficientes a dirigir-se para a Europa. Quem tem contratos já em vigor paga o que neles está estipulado, e esse valor pode acompanhar apenas em parte a cotação do mercado ou fazê-lo com atraso.

A pressão também se vê nas reservas. Em 28 de outubro, os depósitos subterrâneos da UE estavam 74,96 por cento cheios, contra cerca de 83 por cento um ano antes (GIE AGSI). A Europa entra no inverno com uma margem de segurança mais estreita.

A ENTSOG testou até onde chegam essas reservas. Se o GNL chegar nos volumes previstos, a Europa termina o inverno com 29 por cento da capacidade de armazenamento ainda preenchida (ENTSOG), o que deixa uma reserva para uma primavera fria. Num cenário com cerca de 20 por cento menos GNL, essa parcela desce para 13 por cento (ENTSOG). Os depósitos não ficam vazios, mas a margem diminui bastante. A ENTSOG ressalva que o exercício avalia a capacidade dos gasodutos e terminais, sem prever que carregamentos chegarão de facto. O regulador alemão da rede, Bundesnetzagentur, considera estável o abastecimento actual da Alemanha e baixo o risco de escassez (Bundesnetzagentur). Com base nestes dados, a Europa enfrenta um problema de preços, não de falta de gás.

O mesmo preço, contas muito diferentes

Ter os depósitos cheios não torna o gás barato. As reservas de Itália estavam a 90,88 por cento da capacidade, contra 61,73 por cento na Alemanha (GIE AGSI), mas ambos os países compram os próximos carregamentos ao mesmo preço de referência. A diferença maior está no peso do gás na produção de electricidade.

Nas leilões diários de electricidade no mercado grossista europeu, o preço de cada hora é definido pela central mais cara necessária para satisfazer a procura; muitas vezes, essa central funciona a gás. A Agência Europeia do Ambiente calculou que, nas primeiras 16 semanas de 2026, o gás influenciou os preços grossistas em 66 por cento das horas italianas analisadas (EEA). Por isso, os preços da electricidade em Itália acompanham de perto os do gás. Em Espanha, onde a energia solar e eólica cobrem muitas vezes a procura, essa proporção foi de apenas 9 por cento (EEA). Empresas e famílias com contratos a preço fixo não pagam directamente o valor do leilão, mas, quando os contratos são renovados, o preço reflecte-o.

Os contratos também atrasam a subida das facturas do gás. Uma análise do BCE concluiu que, em mais de metade dos países da área do euro, as alterações no preço grossista chegam ao preço pago pelos consumidores no prazo de um a três meses (ECB). Os contratos a preço fixo, as tarifas reguladas e as compras antecipadas dos fornecedores, feitas para garantir um preço, ajudam a explicar por que razão noutros países a repercussão demora mais. Em cerca de um terço, levou entre sete e doze meses (ECB).

A Polónia mostra até onde um regulador pode adiar esse efeito. Para os agregados abrangidos, a tarifa doméstica de gás da myORLEN mantém-se nos 197,29 zł por megawatt-hora até 31 de dezembro de 2026 (URE). Os clientes industriais com contratos indexados ao preço de referência não têm essa protecção. Os fabricantes que consomem muita energia, como as fábricas químicas, que usam o gás como combustível e matéria-prima, deverão sentir primeiro a subida.

O breve toque nos 100 euros não prova que haja falta de gás, nem significa que as facturas das famílias já tenham aumentado. Os dados da ENTSOG indicam que a Europa poderá atravessar o inverno mesmo com menos GNL. O impacto dependerá de os preços grossistas se manterem perto deste nível durante meses, à medida que terminam as coberturas de preço e são revistas as tarifas. Se isso acontecer, os contratos determinarão a ordem: os consumidores de electricidade em Itália e as fábricas com preços indexados ao mercado sentirão primeiro o aumento; as famílias polacas, protegidas por uma tarifa fixa, por último.