Hormuz trava petroleiros apesar do gás a €44.36

O petróleo desceu. O gás europeu acompanhou. As bolsas subiram. Nas horas que se seguiram ao memorando EUA-Irão anunciado a 14 de junho, os mercados reduziram o prémio de risco de Ormuz como se a rota marítima mais disputada do mundo estivesse prestes a reabrir em condições normais. Mas os dados de satélite não mostravam navios a regressar na mesma proporção. A história europeia desta semana está nessa distância entre o preço que os mercados estão a atribuir ao risco e aquilo que capitães, seguradoras e equipas de desminagem ainda enfrentam no terreno.

O preço mexeu. Os navios não.

A reação dos mercados foi rápida e transversal. O Brent caiu cerca de 4 a 5 por cento, e o índice europeu TTF para o gás recuou cerca de 5 por cento para 44,36 euros/MWh, segundo a Baird Maritime. Autoridades norte-americanas descreveram o pacto como assinado e anteciparam que o tráfego aumentaria «significativamente» (Reuters). Para os consumidores europeus, esse movimento aponta para combustíveis mais baratos e menor pressão inflacionista.

Mas a Argus noticiou que os dados AIS, o sistema de identificação automática que permite seguir navios comerciais, não mostravam alteração no tráfego em Ormuz depois do anúncio. Os armadores estavam à espera de uma assinatura formal, de garantias de segurança mais claras e de algo que os títulos ainda não deram: o texto do acordo.

Cinco portas entre um anúncio e um navio-tanque

Um memorando só se transforma numa reabertura operacional através de uma sequência de decisões, cada uma controlada por actores diferentes. A Europa está presa no meio dessa cadeia.

O texto em si continua por publicar. Operadores de mercado, comandantes e responsáveis de conformidade não têm a linguagem precisa de que precisam (CNN, Iran International). O porta-voz do Governo alemão, Hille, disse que Berlim ainda não dispunha de «detalhes fiáveis» sobre o acordo (Bundesregierung).

A conformidade com sanções é a porta comercial. Promessas políticas não bastam para desbloquear departamentos de compliance. Bancos, seguradoras e operadores energéticos europeus precisam de orientações formais do OFAC, o gabinete do Tesouro norte-americano que define quem pode fazer negócios ligados ao dólar com o Irão, antes de tratarem transações relacionadas com Teerão como seguras (OFAC). A fase subsequente de 60 dias, segundo foi noticiado, adia as questões mais difíceis sobre sanções e nuclear.

A desminagem é a porta física. Fontes marítimas citadas pela DW estimaram que limpar e verificar corredores seguros poderá demorar 40 a 50 dias. Os prémios de seguro de risco de guerra continuariam entre 1 e 4 por cento do valor do navio por travessia, contra menos de 0,1 por cento antes do conflito.

O seguro é a porta financeira. A Lloyd's Market Association afirmou que a cobertura de risco de guerra continuava tecnicamente disponível, mas que o verdadeiro travão era a segurança: as seguradoras avaliam cada viagem individualmente e precisam de uma redução sustentada da ameaça antes de recuperarem confiança (LMA). A Lloyd's List sublinhou que o calendário e a sequência passaram a pesar mais do que o enquadramento político.

A cláusula das taxas é a porta jurídica, e a menos compreendida. Washington diz que o estreito deve permanecer livre de portagens. Teerão afirma que não pretende cobrar uma portagem de trânsito, mas sim taxas por «serviços» de navegação, ambiente e seguros (RFE/RL, TF1info). Ao abrigo da Convenção das Nações Unidas sobre o Direito do Mar, os estreitos internacionais funcionam segundo regras de passagem em trânsito: os Estados costeiros podem cobrar por serviços concretos efectivamente prestados a um navio, mas não por mera autorização de passagem (UNCLOS Part III). Se as cobranças propostas pelo Irão ficarem ligadas ao acesso, e não a serviços específicos, Ormuz passará a ser um ponto de estrangulamento monetizado, com precedentes que iriam muito além do Golfo Pérsico.

Europa: pronta para uma missão, sem controlo da cadeia

França, Reino Unido, Alemanha e Itália emitiram uma declaração conjunta E4 a exigir liberdade de navegação «incondicional e irrestrita», oferecendo uma missão estritamente defensiva de desminagem e garantia de tráfego, e associando qualquer alívio de sanções a passos nucleares verificáveis sob supervisão da AIEA (declaração E4). Emmanuel Macron rejeitou qualquer portagem, considerando-a incompatível com o direito internacional. A Deutschlandfunk noticiou que os europeus poderiam estar prontos para uma missão em poucos dias.

Mas os governos europeus não podem emitir dispensas do OFAC, publicar o texto do memorando nem obrigar os armadores a regressarem ao estreito. O Bundesbank alemão avisou que, mesmo que Ormuz volte a ser navegável, as condições de oferta de petróleo e os efeitos associados nos mercados poderão demorar meses a normalizar (Handelsblatt). As reservas europeias de gás terminaram o inverno em 28 por cento da capacidade, abaixo da média de cinco anos de 41 por cento, segundo dados da EIA. A margem de segurança é estreita.

O memorando reduziu a probabilidade de um choque extremo de oferta. Isso conta, e as famílias europeias poderão senti-lo nas contas da energia. Mas entre o anúncio e um estreito funcional há minas, cláusulas por assinar, taxas por resolver e seguradoras que ainda não alteraram os seus modelos de risco. O acordo abre apenas o processo. Quem escrever os termos finais da cláusula das taxas determinará se Ormuz regressa à rotina ou se passa a ser outra coisa: um ponto de estrangulamento com preço afixado.