Quem garante os próximos €70 mil milhões?

A União Europeia já tem um empréstimo para a Ucrânia que abrange 2027, mas ainda não decidiu como responder ao pedido adicional de Kyiv nem quem suportaria a perda se o país não conseguisse reembolsá-lo. A 16 de outubro, Kyiv pediu aos líderes europeus dezenas de milhares de milhões de euros para o próximo ano, e a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, reconheceu um défice de financiamento de 70 mil milhões de euros para 2027 (EFE). As conclusões escritas da reunião não aprovam verbas adicionais nem um novo empréstimo, e também não tomam qualquer decisão sobre os ativos russos congelados (Conclusões do Conselho Europeu).

O empréstimo europeu já aprovado

O empréstimo de apoio à Ucrânia, no valor de 90 mil milhões de euros, cobre 2026 e 2027 e é financiado pela UE através de empréstimos nos mercados de capitais (Regulamento (UE) 2026/467). O dinheiro já está a ser desembolsado. A 14 de outubro, a Comissão Europeia transferiu 2,86 mil milhões de euros para drones, defesa antiaérea, munições e necessidades urgentes no campo de batalha (Atualização da Comissão Europeia).

Foi por isso que os líderes puderam afirmar que já tinham identificado os meios para cobrir as necessidades da Ucrânia em 2026 (Conclusões do Conselho Europeu).

O novo pedido acresce a esse empréstimo. Volodymyr Zelenskyy disse na cimeira que a guerra custará à Ucrânia 155 mil milhões de euros no próximo ano e pediu à Europa pelo menos 70 mil milhões de euros adicionais para defesa, armamento e resiliência (discurso de Zelenskyy).

Dois dias antes, uma declaração do Governo ucraniano tinha descrito duas lacunas distintas. Cerca de 30 mil milhões de euros correspondem a verbas que o orçamento do Estado ainda tem de obter junto de credores e doadores estrangeiros; outros 40 mil milhões destinam-se a despesas de defesa que nem sequer estão incluídas no orçamento (Governo da Ucrânia). São os cálculos de Kyiv; as conclusões da cimeira pedem uma avaliação atualizada à Comissão Europeia e ao FMI (Conclusões do Conselho Europeu).

A decisão da cimeira foi limitada. O presidente do Conselho Europeu, António Costa, afirmou que os líderes pediram à Comissão Europeia uma proposta para cobrir as necessidades adicionais de 2027, sem fixar prazo (declarações de Costa, EFE). O pedido dá início a uma negociação, mas não identifica quem emprestará o dinheiro nem disponibiliza verbas.

Quem paga se a Ucrânia não conseguir reembolsar

Qualquer novo empréstimo exige garantias. São os governos garantes que suportam a perda através dos respetivos orçamentos se a Ucrânia não conseguir reembolsá-lo. O primeiro-ministro estónio, Kristen Michal, disse à Reuters que um novo empréstimo comum da UE é a solução mais provável, uma vez que os governos já conhecem o mecanismo; espera uma decisão antes do fim do ano (Reuters).

O empréstimo atual mostra como isso pode ser feito sem a participação de todos. A garantia assenta na margem disponível no orçamento da UE, e 24 Estados-Membros tornaram o empréstimo possível. A Chéquia, a Hungria e a Eslováquia ficaram fora das obrigações financeiras (Regulamento (UE) 2026/467).

Esse precedente ajuda a interpretar a posição do primeiro-ministro checo, Andrej Babiš, que diz que Praga não prestará garantias a novos empréstimos à Ucrânia (Deník N). À luz do modelo de 2026, a recusa mantém a Chéquia fora dos encargos, sem impedir o empréstimo. O precedente não garante que o mesmo acordo possa ser repetido: cada governo que fique de fora aumenta a parcela de risco assumida pelos que aderirem.

Porque continuam bloqueados os ativos russos

A outra hipótese passa pelos ativos imobilizados do banco central russo, a maioria dos quais está sob custódia da Euroclear, uma empresa financeira sediada em Bruxelas. A Bélgica receia que, se algum dia tiver de os devolver à Rússia, a conta lhe seja apresentada.

O ministro belga dos Negócios Estrangeiros, Maxime Prévot, disse no Parlamento que o Governo continua contra a utilização desses ativos sem três condições (Parlamento belga). Os outros Estados-Membros teriam de partilhar integralmente o risco; teria de estar garantida a liquidez necessária caso os ativos tivessem de ser restituídos; e os ativos russos mantidos fora da Bélgica também teriam de ser incluídos.

A capacidade de pressão da Bélgica decorre de ser o país que ficaria exposto à fatura, e o Governo afirma que não aceitará esse risco sozinho. Enquanto as outras capitais não aceitarem essas condições, a via dos ativos continuará fechada.

A cimeira não aprovou mais dinheiro para a Ucrânia, não escolheu quem prestará garantias e não avançou com a utilização dos ativos russos. Os 70 mil milhões de euros são uma estimativa de Kyiv, que poderá mudar após a avaliação da Comissão Europeia e do FMI. O facto político mantém-se: os líderes não aprovaram nada para além do empréstimo existente, e cabe agora à Comissão apresentar um plano que identifique os governos responsáveis pelo risco.