ASML ridică ținta la €45 billion

ASML și-a majorat estimarea de vânzări pentru 2026 la 43-45 mld. euro, față de intervalul anterior de 36-40 mld. euro, pe fondul comenzilor mai mari venite de la companiile care produc procesoare pentru AI și cipuri de memorie. Acestea cumpără mai multe echipamente de litografie, mașinile care imprimă circuitele pe plăcile de siliciu (ASML, CNBC). La mijlocul intervalului, revizuirea înseamnă aproximativ 5 mld. euro în plus și schimbă traiectoria veniturilor unei companii fără de care niciun producător avansat de cipuri nu poate funcționa.

Mecanismul este relativ simplu. Modelele de AI au nevoie de capacitate uriașă de calcul, ceea ce împinge în sus cererea pentru cele mai avansate procesoare și memorii. Fabricile care produc aceste cipuri pentru alții sau pentru propriile grupuri, de la TSMC și Samsung până la SK Hynix și Micron, trebuie să extindă liniile de producție. Iar extinderea înseamnă, aproape inevitabil, comenzi pentru echipamente ASML (Economic Times/Reuters).

De ce ASML are putere de preț, nu doar cerere

Aproape toată capacitatea suplimentară pentru echipamentele EUV ale ASML, tehnologia sa cea mai avansată de litografie cu ultraviolete extreme, este deja rezervată până în 2027. Compania intenționează să crească producția din 2027 cu 30 % atât pentru sistemele EUV, cât și pentru echipamentele DUV, tehnologia mai veche bazată pe ultraviolete profunde (ASML, Biz Chosun). Marja brută estimată a urcat la 54-56 %, de la 51-53 % (Yahoo Finance/Reuters). Când carnetul de comenzi este acoperit pe mai mulți ani, prețul nu mai este dictat doar de costuri, ci și de raritatea capacității disponibile.

Veniturile din service și modernizări pentru echipamente deja instalate au ajuns la aproximativ 2,8 mld. euro în trimestrul al doilea, cu circa 300 mil. euro peste așteptări (Investing.com). Clienții existenți plătesc mai mult pentru a obține producție suplimentară din mașinile pe care le dețin deja. Este un ciclu de investiții în care producătorii de cipuri angajează bani acum pentru fabrici ale căror produse vor intra pe piață mai târziu.

Patru țări, patru straturi ale aceleiași creșteri

ASML are sediul la Veldhoven, în Țările de Jos, dar efectele veniturilor sale se distribuie peste granițe. În Germania, Carl Zeiss SMT furnizează optica de precizie aflată în centrul sistemelor EUV (FAZ, Dr. Web). Mai multe echipamente ASML vândute înseamnă mai multe componente optice Zeiss livrate. Berlinul subvenționează direct și producția de semiconductori: fabrica TSMC de la Dresda a primit aproximativ 5 mld. euro sprijin de stat (ZEIT).

În Belgia, imec, centrul independent de cercetare din Leuven, operează linii-pilot unde producătorii de cipuri testează procese noi pe echipamente ASML înainte de a trece la producția de masă. Un acord pe cinci ani aduce întregul portofoliu de echipamente ASML în linia-pilot NanoIC a imec (imec, Data Center Dynamics). În Irlanda, Intel a anunțat o modernizare de 5 mld. euro a campusului său de producție de la Leixlip, destinată AI și calculului de înaltă performanță (RTÉ, Reuters).

Țările de Jos integrează mașina, Germania furnizează componentele de precizie, Belgia validează procesele următoarei generații, iar Irlanda produce cipuri. Fiecare captează un strat diferit din creșterea infrastructurii hardware pentru AI.

Unde slăbește controlul Europei

Clienții ASML sunt aproape în întregime în afara Europei. Cele mai multe cipuri produse cu mașinile sale sunt proiectate, ambalate și folosite în Asia sau în Statele Unite. Europa construiește echipamentul pe care nimeni altcineva nu îl poate replica, dar profiturile cele mai mari din AI se află la proiectanți de cipuri precum Nvidia, la platforme cloud precum Microsoft și Amazon și la companiile care construiesc aplicații peste această infrastructură. Europa controlează blocajul tehnologic, nu întregul lanț valoric.

Carnetul de comenzi este, la rândul său, concentrat. Câțiva cumpărători generează cea mai mare parte a veniturilor, iar fiecare echipament costă sute de milioane de euro. O comandă amânată de un client major poate modifica vizibil rezultatele trimestriale.

Controalele la export adaugă risc politic. ASML afirmă că nu a livrat niciodată echipamente EUV sau componente legate de EUV către China (FAZ), însă China reprezintă în continuare aproximativ 20 % din vânzările așteptate pentru 2026, prin sisteme DUV mai vechi și servicii (ASML, Economic Times/Reuters). Restricții mai dure conduse de Statele Unite ar putea reduce această pondere, iar Țările de Jos nu stabilesc singure aceste reguli.

Infrastructura este o altă limită. Intel a semnalat costurile ridicate cu electricitatea și construcțiile în Irlanda, iar un editorial din Irish Times a argumentat că energia, apa și locuințele reprezintă adevăratul test pentru găzduirea unor proiecte industriale de această dimensiune (Irish Times).

Noua estimare a ASML confirmă că Europa domină unul dintre cele mai greu de replicat straturi ale economiei globale a AI, generând astăzi venituri și cerere pentru furnizori în patru state membre. Această poziție nu s-a transformat încă într-o bază industrială europeană largă în AI. Diferența se vede în fabrici, competențe și rețele energetice, iar reducerea ei depinde de decizii pe care Bruxellesul, Berlinul, Dublinul și Haga nu le-au luat încă.