Scutirile la energie expiră la 3,2 %

O gospodărie din Madrid a plătit luna aceasta cu aproximativ 8-10 euro mai mult pentru electricitate. Spania a readus TVA-ul la energie electrică de la 10 % la 21 % la 1 iunie, punând capăt unei reduceri fiscale de urgență care protejase consumatorii după ce criza din Iran a împins în sus prețurile la energie (El Español). În Europa, măsuri similare sunt retrase. Reducerea accizelor la carburanți din Italia expiră la 6 iunie. În Germania, reducerea taxei pe carburanți se încheie la 30 iunie. Toate acestea vin în momentul în care inflația din zona euro a ajuns la 3,2 % în mai, față de 3,0 % în aprilie (Eurostat).

Serviciile împing inflația în sus

Inflația la energie aproape că nu s-a mișcat între aprilie și mai, de la 10,8 % la 10,9 %. Accelerarea a venit din servicii: restaurante, chirii, asigurări, frizerii. Inflația serviciilor a urcat de la 3,0 % la 3,5 %, iar inflația de bază, care exclude prețurile volatile la energie și alimente, a crescut de la 2,2 % la 2,5 % (BCE).

Băncile centrale au puține instrumente pentru a influența prețul petrolului, stabilit pe piețele globale. Inflația serviciilor este altceva. Ea reflectă salariile interne, chiriile și costurile companiilor, adică exact zona în care politica dobânzilor încearcă să acționeze. Philip Lane, economistul-șef al Băncii Centrale Europene, a admis că „și dacă șocul inițial al energiei se inversează, efectele de runda a doua vor rămâne cu noi o perioadă” (Investing.com).

Cine suportă costul

Media zonei euro ascunde diferențe mari. Lituania a înregistrat o inflație de 5,1 %, alimentată de o creștere de 39,3 % a prețului motorinei; țara importă integral petrolul de care are nevoie și nu oferă subvenții pentru carburanți (LRT). Germania, protejată temporar de reducerea taxei pe carburanți, a avut o inflație de 2,6 %, deși Bundesbank estimează că subvenția singură ține rata mai jos cu circa 0,25 puncte procentuale (Handelsblatt).

Diferența devine mai clară în salarii. Angajații germani au avut o creștere reală a veniturilor de +1,8 % în T1 2026, după ce majorările nominale de 4,1 % au depășit inflația (Destatis). În Spania, angajații nu au avut aceeași protecție: creșterile salariale negociate prin contracte colective au fost în medie de 2,94 %, sub inflație, iar doar 30 % dintre lucrătorii acoperiți de aceste contracte au clauze automate de indexare cu costul vieții (Europa Press). Italia și Grecia arată același tipar. Cu fiecare lună în care diferența persistă, puterea de cumpărare scade.

Guvernele au introdus aceste reduceri de taxe ca răspuns de urgență la perturbarea din Strâmtoarea Hormuz, care a dus petrolul la aproximativ 105-111 dolari pe baril (SEB). Costul bugetar a fost foarte mare. Comisia Europeană a evaluat măsurile angajate la peste 14,5 mld. euro, dintre care 72 % netargetate (Comisia Europeană). Acum, presiunea asupra bugetelor forțează retragerea lor. Ministrul italian al Mediului a exclus prelungirea reducerii accizelor la carburanți (Sky TG24, Askanews). În Spania, Funcas estimează că inflația ar putea ajunge la 4 % în timpul verii dacă subvențiile sunt retrase complet, iar petrolul rămâne scump (Funcas).

Inflația măsurată în mai beneficia încă de aceste scuturi fiscale. Datele din iunie și iulie vor include efectul retragerii lor, ceea ce economiștii numesc un efect de treaptă: un salt statistic produs de dispariția reducerilor, nu de o nouă presiune asupra prețurilor.

Piețele evaluează la 85-91 % probabilitatea ca BCE, Banca Centrală Europeană care stabilește dobânzile pentru cele 20 de state din zona euro, să majoreze rata la facilitatea de depozit cu 0,25 puncte procentuale la 11 iunie, până la 2,25 % (VT Markets). Chiar și Yannis Stournaras, guvernatorul Băncii Greciei și una dintre vocile cele mai prudente din Consiliul guvernatorilor, a spus că o majorare este „inevitabilă din motive de credibilitate” (Bloomberg).

Dacă inflația serviciilor, la 3,5 %, arată că salariile încearcă să recupereze costurile energiei, așteptarea ar putea lăsa anticipațiile de prețuri să se fixeze la un nivel mai ridicat. Dar PIB-ul zonei euro a crescut cu doar 0,2 % în T1 2026 (BCE), iar încrederea consumatorilor este la -19, aproape de minimul din decembrie 2022 (Trading Economics). Majorarea costului creditului presează gospodăriile din două direcții: facturi mai mari la energie și ipoteci mai scumpe. BCE a mai majorat dobânzile într-un șoc de ofertă, sub Jean-Claude Trichet, în 2011, și a inversat direcția după câteva luni, când criza datoriilor s-a adâncit. Retragerea subvențiilor ar putea reduce cererea de la sine. Decizia nu va fi luată însă de salariații din Madrid și Roma care pierd putere de cumpărare.