Subvențiile dispar, petrolul urcă la $97

Germania, Spania și Italia vor elimina subvențiile la carburanți la sfârșitul lunii iunie, la doar câteva zile distanță una de alta. Împreună, cele trei economii reprezintă peste 40 % din PIB-ul zonei euro. În condiții normale, o asemenea retragere a sprijinului bugetar ar fi gestionabilă. De data aceasta, însă, vine când petrolul se menține peste 97 de dolari pe baril, după reluarea loviturilor dintre Iran și Israel (Al Jazeera), creșterea zonei euro a încetinit la 0,1 % (Eurostat, CNBC), iar inflația a urcat la 3,2 % (Eurostat). Economia stagnează, în timp ce prețurile cresc: combinația clasică de stagflație. Miercuri, BCE (Banca Centrală Europeană, care stabilește costul creditului pentru cele 20 de țări din zona euro) va majora aproape sigur din nou dobânzile. Piețele indică o probabilitate de 91 %.

Costul real al petrolului la 97 de dolari

Cotația Brent de 97 de dolari nu arată cât plătesc efectiv rafinăriile europene. Strâmtoarea Hormuz, pasajul îngust dintre Iran și Oman prin care trece aproximativ 20 % din petrolul mondial, este perturbată de 100 de zile. Navele ocolesc acum Africa pe la Capul Bunei Speranțe, ceea ce adaugă 10-14 zile de navigație. Primele de asigurare pentru risc de război au crescut cu peste 2.000 % din februarie. Când țițeiul ajunge în porturile europene, costul livrat este cu mult peste prețul afișat pe piețe.

Institutul Jacques Delors estimează că UE a cheltuit suplimentar 46 mld. euro pentru importuri de combustibili fosili de la sfârșitul lunii februarie. Măsurile de sprijin guvernamental din 23 de state membre au adăugat încă 16 mld. euro, ducând costul economic total la aproximativ 60 mld. euro.

La gaze, situația este mai dificilă. Depozitele UE sunt pline în proporție de 40,8 %, față de ținta obligatorie de 80 % până la 1 noiembrie (AGSI+). Țările de Jos, principalul hub de gaze din nordul Europei, sunt la doar 16,1 %. Loviturile iraniene asupra complexului Ras Laffan din Qatar au scos din funcțiune 17 % din producția qatareză de GNL pentru o perioadă estimată la 3-5 ani. Această ofertă nu va reveni înainte de iarnă.

Trei țări, o săptămână, fără coordonare

Reducerea taxei pe carburanți din Germania, de aproximativ 17 cenți pe litru, expiră la 30 iunie. Benzina costă acum în medie 1,92 euro și ar urma să urce peste noapte la circa 2,09 euro. În Spania, reducerea TVA la carburanți de la 21 % la 10 % expiră în aceeași zi; fără prelungire, benzina se va scumpi cu aproximativ 29 de cenți pe litru. Italia a înjumătățit deja subvenția pentru motorină la 6 iunie, împingând prețul peste 2,00 euro.

Nu există un mecanism european care să coordoneze aceste expirări. Flexibilitatea bugetară pe care Comisia Europeană a extins-o la 3 iunie, până la 0,3 % din PIB anual, acoperă doar investiții structurale în energie, precum regenerabilele și modernizarea rețelelor. Reducerile de taxe pe carburanți sunt excluse. Guvernele rămân prinse într-un cerc vicios: eliminarea subvențiilor ridică imediat prețurile, ceea ce întărește argumentul pentru noi majorări ale dobânzilor BCE, iar acestea sporesc presiunea asupra gospodăriilor.

Cine suportă costul

Majorarea așteptată miercuri va duce rata facilității de depozit a BCE (dobânda plătită de banca centrală pentru depozitele overnight, care ancorează costurile de finanțare) la 2,25 %. Problema este că o singură dobândă se aplică unor economii foarte diferite. Inflația Germaniei este de 2,7 %. În Grecia, a ajuns în aprilie la 5,4 %, cu prețuri la energie mai mari cu 20,2 % față de anul trecut. Bulgaria, cea mai energointensivă economie din UE, consumă de trei ori mai multă energie pe unitate de PIB decât media zonei euro. Inflația sa a ajuns la 7,0 %.

Puterea reală de cumpărare se erodează tocmai acolo unde șocul se simte mai repede. În Italia, salariile au crescut cu 2,1 %, în timp ce prețurile au urcat cu 2,9 %: angajații câștigă nominal mai mult, dar cumpără mai puțin de la o lună la alta. Rabobank estimează că benzina din Țările de Jos ar putea ajunge la 2,82 euro pe litru până la finalul verii, dacă petrolul continuă să se scumpească. Aceeași prognoză vede prețurile gazelor în iarnă la un vârf de 76 de euro pe megawatt-oră, aproape dublu față de nivelurile actuale.

Depozitele de gaze trebuie aproape dublate în mai puțin de cinci luni, iar fereastra de reumplere se închide în octombrie. Președintele Bundesbank, Joachim Nagel, a spus direct la 5 iunie: „Chiar dacă războiul s-ar încheia astăzi, o mare parte din pagubele asupra infrastructurii energetice și lanțurilor globale de aprovizionare s-au produs deja.” Subvențiile expiră oricum. Iarna este la cinci luni distanță, iar principalul tampon de gaze al Europei este pe jumătate gol.