Carburanții complică decizia BCE din octombrie

La ședința din 29 octombrie, Banca Centrală Europeană (BCE), care stabilește dobânzile pentru zona euro, va trebui să evalueze dacă scumpirea energiei rămâne concentrată la pompă sau începe să se transmită în restul economiei. În septembrie, combustibilii au împins inflația peste așteptările analiștilor în Germania, Franța, Italia și Spania, potrivit Bloomberg. Prețurile din afara sectoarelor energiei și alimentelor aproape că nu s-au mișcat.

Comparația cea mai relevantă folosește indicele armonizat, un coș comun de bunuri și servicii creat de UE pentru ca ratele inflației să poată fi comparate între țări. Potrivit acestui indice, prețurile erau cu 5,0 % mai mari în Spania decât cu un an înainte și cu 4,1 % mai mari în Italia (INE, Istat). În Franța, creșterea a fost de 3,4 %, iar în Germania, de 3,3 % (Insee, Destatis).

Energia a împins prețurile în sus

Energia explică în mare parte scumpirile. Prețurile din acest sector au crescut într-un an cu 14,9 % în Germania și cu 22,3 % în Italia, unde motorina pentru transportul rutier s-a scumpit cu 34,9 % (Destatis, Istat).

Cifra generală din Spania este influențată și de baza de comparație. Carburanții s-au ieftinit în septembrie 2025, dar s-au scumpit în septembrie anul acesta, astfel că rata anuală pornește de la un nivel mai mic și amplifică creșterea (INE).

Inflația de bază, care exclude energia și alimentele, arată o evoluție mai temperată. În Germania, a rămas la 2,4 % (Destatis). În Italia, a urcat de la 1,5 % la 1,7 %, iar în Spania, cu două zecimi, până la 3,1 % (Istat, INE).

Franța nu publică o estimare timpurie a inflației de bază, deși prețurile serviciilor au crescut mai repede, de la 1,9 % la 2,2 % (Insee). Aceste variații mici apar în paralel cu un șoc energetic amplu. Datele din septembrie nu arată dacă unul l-a provocat pe celălalt.

Cine suportă costul și cum ajutoarele schimbă cifra

Costul combustibilului îi afectează cel mai mult pe cei care consumă cantități mari: navetiștii fără acces la tren, transportatorii rutieri, fermierii și gospodăriile care se încălzesc cu combustibil lichid.

Modul în care guvernele reduc factura schimbă și ce înregistrează indicele. O reducere a taxelor pe carburanți scade prețul de la pompă și, odată cu el, inflația măsurată. Un ajutor în bani acordat unor gospodării alese le sprijină fără să modifice indicele. Germania reduce taxele pe carburanți cu aproximativ 17 cenți pe litru începând de la 1 octombrie, prea târziu pentru cifra din septembrie (Zeit). Franța a înclinat spre ajutoare direcționate (Reuters via Investing.com). Rata din octombrie a Germaniei ar trebui, prin urmare, să pară mai mică decât povara resimțită la pompă, în timp ce cea a Franței va reflecta întreaga scumpire.

Ce trebuie să cântărească BCE

BCE a majorat rata dobânzii la facilitatea de depozit la 2,50 % pe 10 septembrie, înainte să fie publicate aceste date (BCE). Aceasta este dobânda pe care banca centrală o plătește băncilor pentru banii păstrați la ea peste noapte. Băncile își stabilesc dobânzile la credite pornind de la acest reper, astfel că majorarea ajunge mai întâi la cei cu credite ipotecare cu dobândă variabilă, apoi la cei ale căror credite cu dobândă fixă ajung la reînnoire și la firmele care se împrumută pe termen scurt.

În august, inflația din zona euro era de 3,2 %, în timp ce inflația de bază coborâse la 2,4 % (Eurostat). Argumentul pentru o nouă majorare se sprijină pe proiecțiile experților BCE din septembrie, care anticipau că scumpirea energiei se va transmite în alte prețuri, iar inflația de bază va atinge un vârf de 2,8 % în 2027 (proiecțiile BCE). Dacă firmele transferă costurile combustibilului în tarifele de transport și în prețurile alimentelor și serviciilor, așteptarea ar permite scumpirilor să se extindă.

Argumentul pentru așteptare ține de limitele dobânzilor: o rată mai mare nu poate aduce mai mult petrol. Ea acționează prin scumpirea creditelor și temperarea cheltuielilor, efecte care se văd în timp. Între timp, debitorii cu dobândă variabilă și firmele îndatorate ar plăti mai mult, iar combustibilul ar rămâne la fel de scump.

Datele publicate până acum pentru septembrie arată că energia a împins inflația în sus, în timp ce presiunile asupra celorlalte prețuri rămân limitate. Inflația de bază s-a mișcat cu cel mult câteva zecimi de punct în Germania, Italia și Spania, iar pentru Franța există doar date despre servicii. Estimarea Eurostat pentru zona euro, așteptată pe 2 octombrie, poate schimba această imagine (Eurostat). Până atunci, o majorare pe 29 octombrie s-ar sprijini mai mult pe proiecțiile experților BCE decât pe prețurile deja măsurate.