Meridiam preia 66%, riscul rămâne ascuns

Investitorul francez în infrastructură Meridiam a convenit să cumpere 66 % din Great Sea Interconnector, cablul electric submarin proiectat să lege Creta de Cipru (prim-ministrul Greciei). Operatorul grec de transport al energiei, ADMIE, păstrează 34 % și rolul de coordonator tehnic (Powergame). Tranzacția aduce proiectului blocat ceea ce îi lipsea: un investitor privat dispus să pună capital real. Acordul dintre acționari, inclusiv regula după care vor fi acoperite eventualele depășiri de cost, nu a fost însă publicat. Pentru un cablu de 1,9 mld. euro, finanțat parțial prin facturile la energie ale consumatorilor, această lipsă de transparență contează.

Cipru este singurul stat membru al UE a cărui rețea electrică funcționează complet izolată de sistemul european (Comisia Europeană). Interconectorul ar da insulei acces la piața continentală de energie și ar reduce dependența de combustibili importați. Acesta este câștigul de politică publică. Disputa reală privește însă cine plătește factura construcției dacă lucrurile se complică.

Cine suportă costul

Segmentul Creta-Cipru este estimat la 1,9 mld. euro (Knews Kathimerini Cyprus). Aproximativ 657 mil. euro vin din Mecanismul pentru Interconectarea Europei, programul UE de granturi pentru infrastructură transfrontalieră (Cyprus Mail). Restul trebuie acoperit prin capital propriu, datorie și venituri reglementate, ceea ce înseamnă că o parte din cost ajunge în tarifele de rețea incluse în facturile la electricitate.

Autoritățile de reglementare au împărțit această povară pe termen lung în proporție de 63 % pentru Cipru și 37 % pentru Grecia, argumentul fiind că Cipru câștigă mai mult prin ieșirea din izolare energetică (Kathimerini Cyprus).

Consumatorilor ciprioți li se cere să plătească și înainte ca infrastructura să funcționeze: 25 mil. euro pe an timp de cinci ani, adică 125 mil. euro în total, pe durata construcției (Iefimerida). Prima tranșă a fost înghețată după ce oficialii au invocat implementarea incompletă și dispute privind sursa banilor (Cyprus Mail). Altfel spus, Cipru contestă deja plata pentru un cablu care încă nu există.

Ce cumpără, de fapt, banii Meridiam

Meridiam va finanța restul de 40 % din studiile de pe fundul mării, etapa tehnică necesară pentru stabilirea traseului cablului, și ar putea rambursa ADMIE 66 % din cele 251,4 mil. euro cheltuite deja de operatorul grec (Powergame). Un acord paralel cu producătorul francez de cabluri Nexans vizează reluarea studiilor din septembrie (SigmaLive).

Aceste elemente nu echivalează cu închiderea financiară, adică momentul în care întregul pachet de finanțare devine angajament juridic ferm. Ministrul cipriot al energiei, Michael Damianos, a spus că guvernul așteaptă în continuare analiza de due diligence a Băncii Europene de Investiții înainte să decidă dacă statul va intra în acționariat (Euronews Greek). După cum am relatat la anunțarea acordului, proprietatea s-a schimbat, dar angajamentele financiare decisive urmează încă să fie asumate. Prețul achiziției, componența consiliului, drepturile de veto și împărțirea depășirilor de cost nu sunt publice.

Cablul traversează ape disputate

Les Echos a prezentat intrarea Meridiam prin prisma presiunii turce, a disputelor cipriote și a alinierii franco-grecești (Les Echos). Această dimensiune nu este separată de problema banilor. Navele care fac studii în ape disputate pot întâmpina întârzieri. Întârzierile cresc costurile contractorilor și ale finanțării. Iar acordul nepublicat dintre acționari este documentul care ar trebui să arate dacă aceste costuri suplimentare sunt suportate de capitalul privat sau de tarifele publice. Curtea de Conturi Europeană a avertizat că proiectele transfrontaliere de electricitate din UE se confruntă cu întârzieri persistente, chiar și atunci când justificarea de politică energetică este solidă (Curtea de Conturi Europeană).

Dacă proiectul reușește, Cipru câștigă cel mai mult: o ieșire din izolarea electrică și acces la o piață care poate îmbunătăți securitatea aprovizionării și poate permite importuri mai ieftine. Meridiam și ADMIE câștigă un activ reglementat, cu un randament permis raportat de 8,3 %, plus o primă de 3,7 % timp de 17 ani (Kathimerini). Consumatorii greci duc o povară directă mai mică, de 37 %, dar cheltuiala de 251,4 mil. euro făcută de ADMIE înseamnă că și sistemul reglementat din Grecia are capital expus.

Cei mai vulnerabili, dacă proiectul se scumpește, sunt consumatorii ciprioți: se află pe partea de 63 % a formulei de cost și plătesc taxe de construcție înainte să circule primul megawatt prin cablu. Intrarea Meridiam face proiectul mai credibil. Nu îl face mai transparent.