RBI coboară pragul pentru Addiko

NLB, banca slovenă, oferă 37 € pe acțiune pentru Addiko Bank. Raiffeisen Bank International, din Austria, oferă 26,50 €. Oferta mai mică ar putea totuși să câștige. RBI a schimbat logica tranzacției după ce a redus pachetul de acțiuni de care are nevoie pentru a închide preluarea, transformând competiția de preț într-o cursă pentru control.

Cum poate un prag mai mic să bată un preț mai mare

O ofertă de preluare stabilește, de regulă, un prag minim de acceptare: procentul din acțiunile companiei care trebuie oferite spre vânzare înainte ca ofertantul să fie obligat să cumpere. Atât NLB, cât și RBI au fixat inițial acest prag peste 75 % din acțiunile Addiko (takeover.at, oferta NLB). La acest nivel, cumpărătorul controlează mai mult de trei sferturi din voturi, suficient, potrivit legislației austriece, pentru schimbări profunde: modificarea actelor constitutive, fuziuni interne sau reorientarea strategiei.

RBI a coborât apoi pragul. A depus un amendament la Comisia austriacă pentru preluări, care a permis modificarea, și a redus condiția la peste 55 % (takeover.at, oferta RBI, Addiko). RBI are deja declarații de acceptare pentru aproximativ 50,72 % din acțiunile Addiko, inclusiv participația grupului sârb Alta (Wiener Börse/APA). Câteva acceptări suplimentare ar putea să o treacă peste prag.

NLB mizează pe preț. Acționarii care au acceptat deja oferta RBI își pot retrage acordul și pot trece la oferta mai mare a NLB (Wiener Börse/APA). Banca slovenă a urcat prețul de la oferta inițială de 29 € la 37 € și a păstrat pragul de 75 % (NLB Group, Investegate). Perioada de acceptare se închide la 22 iulie 2026, cu posibilitatea prelungirii până în octombrie.

NLB oferă mai mulți bani, dar are nevoie de mai multe acțiuni. RBI oferă mai puțin, dar trebuie să convingă un număr mai mic de acționari. Câștigă cel care își atinge primul pragul.

Cine câștigă, cine pierde

Pentru acționari, diferența dintre 26,50 € și 37 € pe acțiune este substanțială. Prețul mai mare se plătește însă doar dacă NLB ajunge la 75 %. Dacă prea puține acțiuni pleacă din tabăra RBI, oferta NLB expiră, iar acționarii care au așteptat nu obțin câștigul suplimentar.

RBI câștigă dacă acceptările deja blocate rămân în picioare. Angajamentul grupului Alta și celelalte acceptări timpurii îi dau un avans: banca a construit majoritatea înainte ca disputa să devină o competiție de preț.

Pentru clienții Addiko, rezultatul este mai greu de anticipat. Banca operează în Croația, Slovenia, Bosnia și Herțegovina, Serbia și Muntenegru, ca jucător de nișă de dimensiune medie. Presa croată a tratat oferta ca pe o luptă pentru control corporativ, nu ca pe o promisiune de credite mai ieftine (Lider, Poslovni). Segmentul de urmărit este creditarea firmelor mici și mijlocii. Dacă noul proprietar folosește Addiko pentru a-și extinde portofoliul de credite și pentru a concura pe clienții IMM, aceste companii ar putea obține condiții mai bune. Dacă taie sucursale și apără marjele după ce plătește pentru control, schimbarea va fi mai puțin vizibilă pentru economie.

O tranzacție mică, dar relevantă pentru tendința mai largă

Addiko este o bancă mică după standardele Europei Occidentale. Totuși, tranzacția se înscrie într-o tendință mai amplă. Potrivit Bloomberg, tranzacțiile bancare transfrontaliere din UE au atins în 2025 cel mai ridicat nivel din ultimii 18 ani, pe măsură ce bănci mai mari din țări mai bogate absorb instituții mai mici de la periferie. Bruxellesul și Banca Centrală Europeană consideră fragmentarea piețelor bancare naționale o problemă, iar supraveghetorii BCE au spus că analizează activ cumpărătorii care iau participații importante în bănci (ECB Banking Supervision).

Chiar dacă sunt oferite suficiente acțiuni, tranzacția are nevoie în continuare de aprobarea supraveghetorilor bancari și a autorităților de concurență. Aceștia verifică dacă cumpărătorul este solid financiar și dacă preluarea ar reduce concurența (takeover.at).

Cazul Addiko arată cum se construiesc campionii bancari regionali: nu doar prin cel mai mare preț, ci prin blocarea timpurie a acționarilor, coborârea pragurilor și parcurgerea rapidă a filtrelor de reglementare înainte ca rivalul să poată răspunde. NLB mizează pe faptul că acționarii vor urma banii. RBI mizează pe controlul obținut înainte ca aceștia să aibă timp să se răzgândească.