ASML höjer målet till 45 miljarder euro

ASML höjer sin försäljningsprognos för 2026 till 43-45 miljarder euro, från tidigare 36-40 miljarder euro, sedan tillverkare av AI-processorer och minneschip lagt större beställningar på bolagets litografimaskiner, som används för att trycka kretsmönster på kiselskivor (ASML, CNBC). Vid prognosens mittpunkt handlar det om en höjning på ungefär 5 miljarder euro. För ett bolag som världens mest avancerade chiptillverkare är beroende av ändrar det intäktsbanan påtagligt.

Förklaringen ligger i AI-investeringarnas hårdvara. Större AI-modeller kräver mer beräkningskapacitet, vilket driver efterfrågan på de mest avancerade processorerna och minneschipen. De fabriker som producerar chipen, bland andra TSMC, Samsung, SK Hynix och Micron, måste bygga ut sina produktionslinjer. När kapaciteten byggs ut behövs ASML:s utrustning (Economic Times/Reuters).

Varför ASML har prissättningsmakt, inte bara efterfrågan

Nästan all utökad kapacitet för ASML:s viktigaste EUV-system, extrem ultraviolett litografi och bolagets mest avancerade teknik, är redan bokad till och med 2027. Bolaget planerar att öka produktionen 2027 med 30 % för både EUV och de äldre DUV-systemen, djup ultraviolett litografi (ASML, Biz Chosun). Den väntade bruttomarginalen höjs samtidigt till 54-56 %, från 51-53 % (Yahoo Finance/Reuters). En orderbok som är full flera år framåt ger utrymme att ta betalt.

Intäkterna från service och uppgraderingar av maskiner som redan är installerade uppgick till cirka 2,8 miljarder euro under andra kvartalet, omkring 300 miljoner euro mer än väntat (Investing.com). Kunderna betalar alltså inte bara för nya maskiner. De betalar också för att få ut mer produktion ur utrustning de redan har. Det säger något om investeringscykeln: chiptillverkare binder kapital nu för fabriker vars produkter kommer ut senare.

Fyra länder, fyra led i samma uppgång

ASML har sitt huvudkontor i Veldhoven i Nederländerna, men intäkterna sprids över flera europeiska industriled. I Tyskland levererar Carl Zeiss SMT den precisionoptik som ligger i kärnan av EUV-systemen (FAZ, Dr. Web). Fler sålda maskiner betyder fler levererade Zeiss-komponenter. Tyskland subventionerar dessutom chiptillverkning direkt: TSMC:s fabrik i Dresden har fått omkring 5 miljarder euro i statligt stöd (ZEIT).

I Belgien driver imec, det oberoende forskningscentret i Leuven, pilotlinjer där chiptillverkare testar nya processer på ASML-utrustning innan de går vidare till massproduktion. Ett femårigt avtal placerar ASML:s hela verktygsportfölj i imecs NanoIC-pilotlinje (imec, Data Center Dynamics). I Irland har Intel aviserat en uppgradering på 5 miljarder euro av sin fabrikskluster i Leixlip, inriktad på AI och högpresterande beräkning (RTÉ, Reuters).

Nederländerna integrerar maskinen, Tyskland levererar precisionskomponenter, Belgien validerar nästa generations processer och Irland tillverkar chip. Varje land fångar ett eget skikt av AI-hårdvarans uppgång.

Där Europas grepp blir svagare

ASML:s kunder finns nästan helt utanför Europa. De flesta chip som tillverkas med bolagets maskiner designas, paketeras och används i Asien eller USA. Europa bygger verktyget som ingen annan kan tillverka, men de största AI-vinsterna hamnar hos chipdesignbolag som Nvidia, molnplattformar som Microsoft och Amazon samt de företag som bygger tjänster ovanpå infrastrukturen. Europa äger flaskhalsen, inte hela värdekedjan.

Orderboken är dessutom koncentrerad. Ett litet antal köpare står för en stor del av intäkterna. Varje maskin kostar hundratals miljoner euro. Om en stor kund skjuter upp en beställning kan det märkas tydligt i kvartalssiffrorna.

Exportkontrollerna tillför en politisk risk. ASML uppger att bolaget aldrig har levererat EUV-maskiner eller EUV-relaterade delar till Kina (FAZ). Kina står ändå för omkring 20 % av den väntade försäljningen 2026 genom äldre DUV-system och tjänster (ASML, Economic Times/Reuters). Hårdare USA-ledda restriktioner skulle kunna minska den andelen, och Nederländerna bestämmer inte ensamt över spelreglerna.

Infrastrukturen är en annan begränsning. Intel har pekat på höga el- och byggkostnader i Irland. En ledare i Irish Times beskrev energi, vatten och bostadsbyggande som det verkliga testet för att kunna ta emot projekt i den här storleken (Irish Times).

ASML:s höjda prognos visar att Europa dominerar ett av de svåraste leden att kopiera i den globala AI-ekonomin. Redan i dag skapar det intäkter och leverantörsefterfrågan i flera medlemsländer. Men dominansen har ännu inte blivit en bredare europeisk AI-industri. Avståndet mäts i fabriker, kompetens och elnät, och det kräver beslut som Bryssel, Berlin, Dublin och Haag ännu inte har fattat.