Belgien stoppar Euroclear-risk

Belgiens försvarsminister stängde den 28 augusti dörren för nya försök att använda frysta ryska statliga tillgångar till stöd för Ukraina. Skälet är enkelt: inget EU-land har erbjudit sig att fullt ut täcka den juridiska och finansiella risk som hamnar i Bryssel eftersom pengarna finns där.

Två dagar tidigare hade Sverige, Nederländerna, Polen och Spanien skrivit till EU:s utrikeschef Kaja Kallas och bett EU-kommissionen, unionens verkställande organ, att undersöka hur frysta ryska tillgångar kan användas mer långtgående än i dag, när EU bara tar avkastningen på dem (Government of the Netherlands, Reuters/WTVB). Försvarsminister Theo Francken svarade att premiärminister Bart De Wever står fast vid sitt nej (Nieuwsblad). Det belgiska beskedet blir begripligt först när man ser vad Belgien faktiskt ombeds riskera.

Euroclear bär Europas exponering

Euroclear, det Brysselbaserade bolag som förvarar och avvecklar värdepapper åt banker och stater runt om i världen, håller ungefär 185–193 miljarder euro av EU:s cirka 210 miljarder euro i frysta ryska centralbankstillgångar (Meduza, Commonspace). Den koncentrationen gör en europeisk politisk fråga till en belgisk ansvarsfråga. Om EU går från att använda avkastningen till att använda kapitalet självt hamnar Belgien och Euroclear först i raden för ryska rättsprocesser och motåtgärder.

Trycket finns redan. Le Monde har rapporterat om omkring 200 rättsprocesser mot Euroclear och nio skiljedomsärenden mot Belgien (Le Monde). Enligt Ellipsis Avocats har en domstol i Moskva ålagt Euroclear att betala nästan 250 miljarder dollar. Domen kan inte verkställas i EU, men visar vilken nivå Moskva är berett att lägga konflikten på (Ellipsis Avocats).

Den nuvarande modellen fungerar fortfarande. EU använder räntor och investeringsintäkter från de frysta tillgångarna, inte själva tillgångarna. Den 5 augusti fördes ytterligare 1,4 miljarder euro över till Ukraina, vilket innebär att de samlade intäkterna uppgår till omkring 8 miljarder euro (European Commission). Men brevet från de fyra länderna pekar på att EU:s lån på 90 miljarder euro för 2026–2027, med unionens gemensamma budget som stöd, inte bedöms räcka. Ett större upplägg som även använder det frysta kapitalet skulle ge Ukraina mer förutsägbar finansiering bortom nästa utbetalning (Euractiv).

Alla vill åt pengarna, ingen vill ta notan

Belgiens linje är villkorad, inte principiellt avvisande. Utrikesminister Maxime Prévot sade under ett besök i Kyiv i augusti att Belgien inte motsätter sig att tillgångarna används, förutsatt att de juridiska och finansiella riskerna delas mellan alla medlemsländer genom bindande garantier (Kyiv Independent). Brevet från de fyra länderna bekräftar i praktiken samma logik genom att uttryckligen efterlysa alternativ där "risken vilar på alla EU:s medlemsstater" (Government of the Netherlands). Men regeringarna har hittills antagit Belgiens språk utan att lägga fram en modell som motsvarar kravet på ovillkorliga och obegränsade garantier (Euronews).

Avståndet mellan solidaritetsretorik och budgetansvar syns land för land. Polens Radosław Sikorski sade att Warszawa var "redo att delta i att försäkra Belgien", men polska medier har inte funnit någon offentlig rättslig modell för ett obegränsat åtagande (Radio ZET). Tysklands Friedrich Merz har argumenterat för att riskerna bör fördelas efter ekonomisk storlek, men inte som en blankocheck. Tyska medier har uppskattat att Berlins andel i en sådan garanti kan överstiga 50 miljarder euro (Bundesregierung, FAZ). Frankrike och Nederländerna stöder principen men har inte accepterat obegränsat ansvar (Ouest-France, Tweede Kamer).

Francken lade till en markering mot de baltiska länderna och uppmanade dem att sluta pressa Belgien samtidigt som Belgien bidrar till deras säkerhet genom Natos Baltic Air Policing, enligt Nieuwsblad. Budskapet var tydligt: solidaritet kan inte betyda att ett land kräver handlingskraft medan ett annat tar konsekvenserna.

Frågan väntades komma upp i samband med EU-utrikesministrarnas informella möte i Irland den 1–2 september. EU-kommissionen säger att den "aldrig har tagit frågan från dagordningen" (Commission briefing). Men den politiska koalitionen för att använda ryska tillgångar är större än den koalition som är beredd att garantera Belgiens hela ansvar. Så länge ingen lägger fram en rättsligt bindande EU-garanti som täcker Euroclears exponering är Belgiens nej inte obstruktion. Det är priset för att hysa den infrastruktur som alla andra vill använda.