Gotion tar 49% och bygger fabrik i Sagunto

Den kinesiska batteritillverkaren Gotion High-tech skulle investera omkring 1,1 miljarder euro i PowerCo Spain, bolaget bakom batterifabriken i Sagunto nära Valencia, i utbyte mot 49 procent av bolaget. Volkswagens batteridotterbolag skulle därmed behålla 51 procent (El Confidencial, Volkswagen). Ett Gotion-dotterbolag skulle också få omfattande bygguppdrag på samma område. De offentliggjorda villkoren visar vart pengarna går, men inte vilken avkastning Gotion får eller vem som fattar fabrikens viktigaste beslut.

Pengar in och pengar ut

Enligt Gotions börsmeddelande skulle bolaget köpa nyemitterade aktier i PowerCo Spain. Pengarna går därmed till bolaget som bygger fabriken, inte till Volkswagen (Xinhua Finance). Gotion blir alltså delägare genom att skjuta till kapital till ett gemensamt projekt. Volkswagen säljer ingen befintlig andel och behåller inte köpeskillingen.

Den andra pengaströmmen går åt motsatt håll. Gotion Spain Green Energy, ett dotterbolag till Gotion, skulle få bygg- och ingenjörskontrakt i Sagunto värda 1,094 miljarder euro (CLS). Den första fasen är ett kontrakt på 295 miljoner euro för torrhallar, där luftfuktigheten hålls mycket låg eftersom fukt skadar battericeller. Den andra fasen omfattar ytterligare arbeten för 799 miljoner euro. Båda faserna har fast pris (Futunn).

I ett fastprisavtal bestäms ersättningen i förväg, och entreprenören står för kostnadsökningar inom det avtalade arbetet. Att kontraktssumman nästan motsvarar investeringen säger därför lite om Gotions avkastning. Kontrakten ger intäkter för specificerade arbeten, men vinsten beror på vad bygget faktiskt kostar. Inget av bolagen har offentliggjort den uppgiften.

En större uppgörelse med tre fabriker

Sagunto är en av tre kopplade satsningar. I de två andra är ägarfördelningen omvänd: Gotion skulle äga 51 procent av en cellfabrik i Šurany i Slovakien och av en ny fabrik i Kenitra i Marocko, som ska tillverka katodmaterial, en viktig beståndsdel i battericeller. PowerCo skulle få 49 procent i vardera anläggningen för omkring 470 miljoner euro fram till 2030 (Reuters). Volkswagen behåller alltså majoriteten i fabriken som redan börjat byggas, medan Gotion får majoritet i de två fabriker som bolaget ska leda. För alla tre anläggningarna visar de offentliggjorda villkoren ägarandelarna, men inte vem som fattar besluten.

Vad som återstår att skriva under

Affärerna är ännu inte genomförda. De behöver godkännas av myndigheter och röstas igenom av Gotions aktieägare. Aktieägarna måste också godkänna byggkontrakten som närståendetransaktioner, alltså avtal mellan bolag med kopplingar genom ägande (Xinhua Finance). En sådan omröstning krävs eftersom ett bolag kan hamna på båda sidor av samma avtal. Här skulle Gotion deläga beställaren och äga hela byggbolaget.

Volkswagen beskriver Sagunto som gemensamt styrt. Inget av bolagen har offentliggjort hur många platser vardera får i styrelsen, vilka röstregler som gäller, om Gotion får vetorätt eller om något tekniklicensavtal ingår. Det är de avtalen som avgör vem som godkänner budgetar, väljer leverantörer och bestämmer takten i utbyggnaden, oavsett vilket bolag som äger flest aktier.

Det är också oklart hur många battericeller Volkswagen ska köpa. Volkswagens efterfrågan i Europa ska prioriteras i fabrikens produktion, men volymer och leveransgarantier ska regleras i senare avtal (Automotive World). För Gotion som delägare spelar det roll: fabrikens värde beror på hur många beställningar den har.

Enligt spansk rapportering ska produktionen i Sagunto starta 2027. I den första fasen planeras mer än 1 500 direkta arbetstillfällen (Expansión). Det är bolagens mål för fabriken som helhet, inte arbetstillfällen som tillkommer genom att Gotion går in.

Enligt de offentliggjorda villkoren skulle Gotion bli både delägare och huvudbyggare i Sagunto. Bolaget skulle investera omkring 1,1 miljarder euro och få byggkontrakt värda nästan lika mycket (El Confidencial, CLS). Underlagen visar vart pengarna går, men lämnar två frågor öppna: gör Gotion en vinst på byggarbetet, och ger Volkswagens ägarandel på 51 procent bolaget sista ordet? Svaren finns i två dokument som bolagen inte har offentliggjort: de faktiska byggkostnaderna och avtalet om hur fabriken ska styras.